За 2 дня рубль обвалился на 17%. Таких мощных обвалов мы еще не видели за все укрепление рубля со 120 руб. Неужели это полноценный разворот, и рубль дальше будет только падать? Или это просто сильный отскок, и рубль все же продолжит свой рост?
💥Основная причина ослабления рубля – это конец уплаты налога на добычу полезных ископаемых, который состоялся 25 мая.
Сейчас экспортеры уже не оказывают такой поддержки рублю, как это было в течение нескольких дней перед 25 мая.
Но в следующем месяце им тоже нужно будет платить налог (25 июня). Поэтому ближе к этой дате экспортеры снова начнут активно продавать валюту, только уже не 80% от выручки, а лишь 50%.
💥Также, 26 мая ЦБ РФ увеличил срок продажи валютной выручки экспортерами до 120 рабочих дней. Раньше этот срок составлял 3 дня, потом 60 и сейчас 120 дней.
Разница между 60 и 120 днями не такая уж и большая, поэтому данная мера вряд ли на что-то повлияет.
💥Вторая главная причина обвала рубля – это снижение ключевой ставки до 11% на внеочередном заседании ЦБ РФ.
Причем плановое заседание должно было состояться всего лишь через 15 дней, но, видимо, ситуация требовала экстренных мер. И, ожидаемо, ЦБ действовал агрессивно – понизил ставку сразу на 3% (с 14% до 11%).
В принципе, ЦБ может себе такое позволить, поскольку в России началась дефляция впервые за долгое время. С 14 по 20 мая цены снизились на 0,02%.
При этом, ЦБ допускает и дальнейшее снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях (ближайшее заседание будет уже 10 июня).
И аналитики Сбера прогнозируют, что на этом заседании (в июне) ЦБ понизить ставку еще на 1% (до 10%).
Снижение ключевой ставки негативно влияет на рубль, но она действует не моментально, а с некоторой задержкой. Поэтому этот обвал рубля больше связан именно с окончанием уплаты НДПИ.
Также, после заседания Набиуллина сделала ряд заявлений, но чего-то принципиально нового она не сказала.
- Она лишь констатировала тот факт, что экономика РФ входит в период структурной трансформации и будет остро нуждаться в финансовых ресурсах.
- А, также, что ближайшие кварталы будут непростыми, пока экономика будет адаптироваться, будет сложно и компаниям, и гражданам.
В общем, ничего хорошего пока ждать не приходится. Но в целом, учитывая такое неожиданное внеплановое заседание ЦБ и его риторику по смягчению денежно-кредитной политики и валютного контроля, мы понимаем, что, скорее всего, это был пик укрепления рубля (по крайней мере, так хочет ЦБ РФ).
В теории, может случиться такое, что рубль будет укрепляться и дальше, если принятые ЦБ меры окажутся неэффективными. Но, я думаю, что такого не произойдет, и 55 руб за доллар мы больше не увидим.
Однако, это не означает, что рубль не в состоянии еще подрасти (вернуться к 59-60 руб за доллар), поскольку там есть незакрытые гэпы.
Кроме того, с 1 июня разрешат покупать валюту с плечом, и желающих купить с плечом будет много. Но, вероятно, заработать им никто не даст. И исходя из этого, может быть еще какой-то краткосрочный рост рубля с целью ликвидировать спекулянтов.
Единственное, что можно сказать точно относительно рубля, так это то, что волатильность будет высокой, и мы будем наблюдать качели в обе стороны, поскольку ЦБ не может проводить интервенции.
Такая волатильность негативна для экономики. Было бы хорошо, если ЦБ придумал бы какой-то новый механизм, взамен валютных интервенций для стабилизации курса.
Но с другой стороны, высокая волатильность – это хорошо для тех, кто торгует.
На сегодня все, спасибо за внимание!
Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропускать следующие статьи.