Диверсифицированный банковский холдинг Mitsubishi UFJ Financial Group выпустил отчетность за 2021 финансовый год, завершившийся 31 марта 2022 года.
В отчетном периоде чистые процентные доходы банка увеличились на 7,3% до ¥2 043,5 млрд. Это произошло на фоне опережающего снижения процентных расходов. Чистая процентная маржа, по нашим расчетам, составила 0,57%, увеличившись на 0,03 п.п.
Чистые доходы от торговых операций сократились на 33,6% до ¥232,5 млрд, во многом, вследствие сокращения прибыли от операций с долговыми ценными бумагами. Чистые комиссионные доходы выросли на 7,2%, составив ¥1 430,7 млрд, на фоне увеличения продаж инвестиционных продуктов на японском рынке. Прочие непроцентные доходы сократились на 57,7% до ¥ 113,1 млрд. Положительное сальдо прочих доходов и расходов в размере ¥320,6 млрд было обусловлено роспуском части резервов на возможные потери по кредитам.
Операционные расходы сократились на 1,4%, составив ¥2 746,8 млрд, а их отношение к доходам возросло на 1,2 п.п. до 69,3%. Эффективная налоговая ставка увеличилась с 17,8% до 19,0%. В итоге чистая прибыль выросла на 45,5%, составив ¥1 130,8 млрд. Помимо восстановления резервов указанный рост был обусловлен доходами от долевого участия, главным образом, в Morgan Stanley (¥421 млрд).
Говоря о балансовых показателях, отметим увеличение собственных средств на 4,7% до ¥14 459 млрд. Кредитный портфель банковской группы увеличился на 3,0% до ¥110,4 трлн, а средства клиентов прибавили 1,8%, достигнув ¥215,4 трлн. В отчетном периоде зафиксировано ухудшение по такому показателю, как доля неработающих кредитов (+0,38 п.п.).
В целом финансовые показатели финансовой группы вышли в русле наших ожиданий. Mitsubishi UFJ Financial предоставила свой ориентир по чистой прибыли на текущий финансовый год – ¥1 000 млрд. Прогнозируемые дивиденды составят 32 ¥ на акцию. Также напомним, что к концу 2023 финансового года целевыми уровнями для группы являются значения ROE – 7,5%, коэффициент достаточности собственного капитала – 9,5-10%, чистая прибыль – ¥ 1 трлн.
Напомним, что холдинг реализует программу реструктуризации бизнеса путем закрытия подразделений и увеличения инвестиций в развитие цифровых технологий с целью экономии на издержках. За счет этого в дальнейшем группа планирует довести значение Expense ratio (расходы к валовой прибыли) до 60%.
Ниже представлен наш прогноз выборочных финансовых показателей компании в долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки (ADR) – номинированы в долларах. По итогам внесения фактических данных и изучения прогнозов, сделанных самой компанией, мы не стали вносить существенных изменений в прогноз по чистой прибыли компании. Изменение связано с пересмотром прогнозного курса йены к доллару.
В настоящий момент расписки группы торгуются исходя из P/E 2022 около 7,5 и P/BV 2022 около 0,5 и продолжают входить в число наших приоритетов в глобальном финансовом секторе.
______________________________________________________________
Скачать книгу "Заметки в инвестировании"
Смотреть курс лекций об инвестировании
Наш телеграмм-канал t.me/arsageranews
Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: https://t.me/joinchat/Rewv-KiCnj_75wb8