Рубль уверенно падает третий день подряд, и курс доллара уже находится выше 67 рублей. Российские власти все же добились своего, и крепкому рублю конец? Возможно, но не все так просто. Что происходит на валютном рынке? И что будет дальше?
Обвал на 20%
Рубль завершил биржевые торги 26 мая заметным ослаблением. Уже при открытии биржи курс доллара поднялся до отметки 61,45 рубля за доллар, это более чем на два рубля выше значения закрытия среды. По итогам дня курс составил 65,26 рубля за доллар, что почти на шесть рублей выше отметок закрытия предыдущего дня. Курс евро в ходе торговой сессии приближался к уровню 70 рублей за евро, а завершил торги на отметке 68 рублей за евро, прибавив за день 7,4 рубля.
Утром 27 мая рост валютных курсов продолжился. Доллар преодолел уровень 67 рублей, а евро поднялся выше отметки 71 рубль. За три неполных торговых дня (с 13 часов мск 25 мая) курс доллара вырос более чем на 10 рублей (это почти 20% к минимумам), а евро — на 13 рублей.
Техника и политика
Против рубля сыграло сразу несколько факторов. 25 мая компании завершили уплату НДПИ, НДС и акциза на общую сумму около 1,1 трлн рублей. Окончание активной фазы налогового периода уменьшило предложения валюты. Но это технический момент, который вряд ли сформирует рыночный тренд.
Гораздо большее влияние на рынок оказали действия ЦБ. Регулятор третий раз подряд снизил ключевую ставку сразу на 300 п.п до 11%, что уменьшило доходности рублевых активов и позволило более активно фондировать длинные валютные позиции.
Рубль фактически беспрерывно укреплялся с 10 марта, и за это время курс доллара упал более чем вдвое. В итоге на рынке в отсутствие крупных иностранных игроков скопилось большое число держателей длинных рублевых позиций, которые начали их сокращать при первом намеке на перелом тренда.
Но наиболее важным событием, как считают аналитики, стали новые ослабления контроля над капитальными потоками. В середине мая Минфин разрешил экспортерам не продавать валютную выручку при условии, что у них есть контракты на импорт. 24 мая с 80% до 50% был снижен объем обязательной продажи валютной выручки. А 26 мая ЦБ увеличил в два раза срок продажи валютной выручки — с 60 дней до 120 дней. Фактически, в совокупности это означает отмену обязательных продаж экспортной валютной выручки, говорят эксперты.
Немаловажную роль сыграли и вербальные интервенции. В последние дни ряд высокопоставленных чиновников сделали несколько заявлений, указывающих на недовольство чрезмерным укреплением российской валюты.
Рубль так просто не сдастся
Рублевое ралли подошло к концу? Возможно, что да, но некоторые аналитики полагают, что все не так просто.
«Не думаю, что решение ЦБ поможет ослабить рубль при отсутствии кэрри-трейда (игра на разнице процентных ставок. — прим. Япон), — цитирует Bloomberg управляющего активами банка «Открытие» Дмитрия Космодемьянского. — Все видят торговый баланс, и только сумасшедший будет играть против него».
Сохраняющиеся ограничения на движение капитала означают, что «ставка ЦБ совершенно не имеет отношения к динамике доллара и рубля», сказал Кристиан Маджио, руководитель отдела портфельной стратегии TD Securities в Лондоне
«Это означает, что вы можете и не увидеть значительного обесценения рубля», — полагает он.
А вот опрошенные «Коммерсантом» эксперты в летние месяцы ожидают плавного ослабления рубля. Экспорт традиционно снижается в летний сезон, а параллельный импорт понемногу начинает набирать обороты, полагают аналитики. Не исключено, что курс доллара вернется в диапазон 70-75 рублей за доллар, который более комфортен для бюджета РФ. Это позволит удовлетворить потребности бюджета с минимальным влиянием на динамику инфляции.
Спасибо, что дочитали до конца
Ставьте 👍 - это важно для нас
Не забудьте подписаться на канал
