3 июня 2022 мир преодолел черту в 100 дней специальной операции России на территории Украины, повлиявшей на глобальную экономику и политику. Особенно значительными эти события оказались для граждан Украины, Беларуси и России.
Как именно повлияли последние события на экономику нашей страны, какие тренды прервались и появились, что уже можно прогнозировать бизнесу и как изменится качество жизни Россиян? Предлагаю это обсудить и детально проанализировать в моем новом цикле статей об экономике и финансах.
Финансовые рынки и инвестиционный климат
Любые вложения и финансовые инструменты сопровождаются определенным уровнем риска. Во многом на него влияют макроэкономические, регуляторные, отраслевые и рыночные факторы, то есть финансовая внешняя среда.
Например, покупка государственных облигаций США сопровождается меньшим уровнем риска, чем облигаций развивающихся государств вроде Нигерии. Это объясняется тем, что экономика США является крупнейшей в мире и диверсифицированной, то есть наполненной разнообразными отраслями.
По данным Всемирного банка, ВВП США в 2020 году составил 20,937 трлн долларов США, ВВП на душу населения в 2021 году – 69375 долларов США.
ВВП Нигерии составил 0,448 трлн долларов США, ВВП на душу населения В 2021 году – 2272 доллара США.
В то же время объем экономики Нигерии довольно малозначителен для сохранения аналогичной устойчивости. К тому же, система данного государства строится преимущественно на «добывающих» отраслях, то есть во многом зависит от цен на энергоносители и сырье. Многие другие сектора пребывают в неконкурентоспособном состоянии.
Однако на инвестиционную привлекательность также значительно влияют политические институты, обеспечивающие безопасность капитала в государстве. Так, в США с довольно высокой вероятностью не будут вестись боевые действия, есть независимый суд, защищающий право частной собственности, независимый парламент, который принимает законы взвешенно и не будет использовать собственную власть для репрессий по отношению к определенным социальным группам, политикам или бизнесменам. Кроме того, в США необходимо будет давать взятку со значительно меньшей вероятностью, чем в Нигерии, где, по данным Transparency International, низкий уровень восприятия коррупции и нет перечисленных ранее устойчивых институтов государства.
Что же происходит с Россией? Сегодня объем ВВП нашей страны составляет 1,5 ТРЛН$, то есть примерно 1,5-2,5% в глобальной экономической системе. Темпы роста экономики начали снижаться в первой половине 2010-х, и до 2020 изменения были не столь значительными: темпы роста были ниже среднемировых и не позволяли нивелировать падение доходов россиян, которые дисконтировались инфляцией. Производительность труда и сравнительная эффективность экономической системы также не увеличились вследствие отсутствия интенсивного развития высокотехнологичных отраслей вроде IT, которые отличаются высокой масштабируемостью и долгосрочностью инвестиций.
Последнее во многом объясняет соотношение рисков и доходности: из-за отсутствия устойчивых политических и законодательных институтов долгосрочные инвестиции становятся более рисковыми (и менее безопасными), чем в развитых государствах. Это же и объясняет отток капитала из России, продолжающийся в течение второй половины 2010-х и начала 2020-х.
Современная развитая экономическая система характеризуется интеграцией в глобальную экономику. Это проявляется в получении институциональных иностранных инвестиций, свободной торговле, технологическом и информационном обмене и специализации. Последнее повышает производственную эффективность и формирует эффект экономии на масштабе. Например, страна А может добиться большего успеха при специализации на производстве самолетов, поскольку снижается стоимость производства единицы и повышается конкурентоспособность (за счет разработок и исследований) продукта.
Про неэффективность протекционизма как инструмента и образования государственных монополий на рынках я уже писал статью достаточно давно, но главный месседж актуален и в настоящее время.
Современная российская экономика в начале 2022 года была наполнена иностранными инвестициями: в расширение вкладывались разнообразные компании – от KFC и Danone до Volkswagen, размещая производственные линии в России и стимулируя таким образом рост рынков труда, сельского хозяйства, машиностроения и т.д. Кроме прибыли, конкурентоспособных недорогих товаров и развития экономики они также наполняли бюджет России собственными доходами в условиях конкурентного рынка.
Благодаря иностранным инвестициям и международным партнерам также развивала производство, например, компания Lada, выпустив новые модели автомобилей вроде Vesta. Кстати, производство на докризисном уровне компания так и не возобновила.
На фоне восстановительного экономического роста в 2021 году капитализация крупнейших компаний в России увеличилась, в среднем, на 50%, о чем свидетельствуют средневзвешенные показатели индекса Московской фондовой биржи.
После начала спецоперации на Украине против России были введены экономические санкции, что в сочетании с высокими политическими рисками привело к обрушению фондовых индексов и капитализации крупнейших публичных компаний в России. Все это свидетельствует об интенсивном оттоке капитала.
По данным Центробанка, в I квартале 2022 года чистый отток капитала составил 64,2 млрд долларов США, что в 3,7 раза больше I квартала 2021 года (тогда чистый отток капитала составил 17,5 млрд долларов США)
В сочетании со сжатием импортного рынка описанные в данной статье события спровоцировали интенсивную инфляцию, которая достигла в апреле 17,8%. Причем наиболее интенсивная – продовольственная – 20%. Все это приводит к снижению реальных доходов россиян и снижению инвестиционной привлекательности экономики.
Итак, в первой части обзора трендов, сформировавшихся в российской экономике, мы рассмотрели финансовые рынки и инвестиционный климат. В следующей части рассмотрим такой феномен как укрепление рубля на валютных рынках. Делайте правильные выводы и подписывайтесь на канал!
#Экономика #Россия #инвестиции #финансы #политика и общество