Рост курса рубля вызван прежде всего сокращением импорта, игравшего важную роль как в потреблении россиян, так и в отечественном производстве. Происходящее свидетельствует о проблемах, связанных с изоляцией российской экономики. При этом среднесрочные факторы сейчас работают на ослабление российской валюты, считает ректор Российской экономической школы Рубен Ениколопов.
Стремительное падение рубля в начале марта 2022 года и столь же стремительное подорожание в последующие недели вызвало немало эмоций у всех, кто следит за российской экономикой. Уже не первый раз в новейшей российской истории приключения рубля превратились в тему светских разговоров. И хотя предсказание валютного курса — один из самых часто задаваемых и самых нелюбимых профессиональными экономистами вопросов, все же стоит разобраться в фундаментальных причинах столь резких колебаний и попытаться понять, в какой мере они отражают состояние российской экономики и перспективы рубля.
Спрос на рубль
Курс любой валюты определяется базовыми экономическими законами спроса и предложения. Спрос и предложение на валюту формируется за счет двух типов операций — торговых и финансовых. Торговые операции связаны с экспортом и импортом товаров. Чем больше экспорт, тем больше валюты в стране. Это увеличение предложения приводит к падению цены валюты, то есть увеличению курса рубля. И наоборот, увеличение импорта ведет к росту спроса на валюту, и, соответственно, падению курса рубля.
Финансовые операции определяются поведением инвесторов и простых граждан, которые решают вкладывать в активы той или иной страны. Если растут внешние инвестиции в страну, то увеличивается приток валюты и, как следствие, рубль укрепляется. Если же инвесторы выводят средства, то спрос на валюту растет и рубль падает. При этом даже вложения в иностранную валюту в российских банках по сути является попыткой инвестировать в зарубежные активы и, как следствие, тоже ведет к падению рубля.
При этом важно понимать, что этот крепкий рубль отнюдь не является свидетельством здоровья экономики. Скорее наоборот. Поскольку рост курса вызван прежде всего падением объемов импорта, который играл важную роль не только в потреблении россиян, но и в отечественном производстве, то происходящее скорее свидетельствует о проблемах, связанных с изоляцией российской экономики.
Текущий высокий курс рубля выгоден импортерам, которые все еще имеют возможность закупать товары за рубежом. Кроме того, он позволяет держать инфляцию в разумных пределах. Но при этом такой курс не выгоден ни экспортерам, ни федеральному бюджету, обязательства которого номинированы в рублях, а доходы в значительной степени зависят от валютных поступлений от экспорта энергоносителей.