Известный американский экономист и влиятельный инвестор Бенджамин Грэм получил признание как автор фундаментальной работы по стоимостному инвестированию, и его часто называют «отцом стоимостного инвестирования».
СОДЕРЖАНИЕ:
Бенджамин Грэм. Начало
Бенджамин Грэм родился в 1894 году в Лондоне, Великобритания. Его семья переехала в Нью-Йорк, когда ему был один год. Его отец умер, когда Грэму было всего девять лет. Семья Грэмов осталось после смерти отца в тяжелом финансовом положении.
Личность и темперамент Грэма сформировались в нищем Нью-Йорке, где ему приходилось использовать свой мозг больше, чем мускулы, чтобы выжить на улице.
Благодаря отличным результатам на вступительных экзаменах Бенджамин получил стипендию Колумбийского университета, который окончил в 1914 году со степенью бакалавра. После окончания учебы Грэму ему предлагают должность преподавателя. Однако, полный решимости добиться финансовой безопасности любой ценой он отправился на Уолл-стрит.
Первые шаги на Уолл-стрит
На Уолл-стрит Грэм работал в фирме Newburger, Henderson and Loeb за 12 долларов в неделю. В его ранние обязанности входило быть курьером, доставлять ценные бумаги и чеки, писать описания выпусков облигаций, а затем писать ежедневные рыночные письма фирмы. Вскоре он начал анализировать компании и в возрасте 26 лет стал полноправным её партнером. Свой первый фонд создал в 1923 году.
В 1926 году Бенджамин покинул Уолл-стрит, чтобы основать собственную компанию Graham-Newman, которой он руководил вместе с Джерри Ньюманом. В эти годы Бэнджемин Грэм сыграл важную роль в развитии Уоррена Баффета. Был его наставником и учителем. Тридцать лет спустя он нанял Уоррена Баффета в качестве аналитика по безопасности.
Грэм, наровне со многим в те годы инвесторами понес значительные убытки в Великую депрессию. Но отыграл потери уже к 1935 году, что было выдающимся достижением.
В 1936 году Грэм перерегистрировал фонд в корпорацию Graham Newman Partnership. Доходность Graham Newman Partnership составила 17%. Компания пережила кризис 1929 года, Великую депрессию, Вторую мировую войну, войну в Корее и только в 1956 году прекратила свое существование с уходом Грэма на заслуженную пенсию.
Философия Бенджамина Грэма
В краткосрочной перспективе рынки могут быть иррациональными, и поэтому цены отклоняются от своих фундаментальных значений. Именно это позволяет нам находить акции, которые недооценены. В долгосрочной перспективе цены на акции будут отражать основные принципы компании. По этой причине мы можем ожидать, что недооцененные акции со временем вырастут до своей истинной стоимости.
Описанный выше подход представляет собой не что иное , как инвестирование в стоимость. Он успешен прежде всего благодаря краткосрочному и долгосрочному поведению фондового рынка. Паттерн краткосрочной иррациональности и долгосрочной конвергенции к фундаментальным ценностям — это то, что позволяет вам сначала находить недооцененные акции, а затем продавать их с прибылью.
Подход Грэма к фондовому рынку был прежде всего количественным. Это означает выбор акций на основе анализа финансовой отчетности компании. Он уделяет меньше внимания качественным факторам, таким как качество управления компанией или конкурентное преимущество. Его внимание сосредоточено в первую очередь на количественных факторах. Грэм убежден что анализ более объективен, чем субъективен, и менее подвержен ошибкам.
Для долгосрочного инвестора подход Бенджамина Грэма зарекомендовал себя как эффективный способ превзойти фондовый рынок с течением времени при минимальных рисках. Важно отметить, что этот метод работает в долгосрочной перспективе. Чтобы добиться успеха, от инвестора требуется терпение и дисциплина.
Десять основных принципов инвестирования Бенджамина Грэма
1. Самообразование — ключ к успеху
«Искусство инвестирования имеет одну особенность, которой не всегда уделяется должное внимание. Непрофессиональный инвестор, обладая минимальными способностями и прикладывая минимум усилий, может добиться если не блестящих, то стабильных результатов. Однако для достижения более высоких показателей потребуются колоссальные затраты умственной и физической энергии. Полумеры здесь незаменимы — если вы попытаетесь получить лишь немного новых знаний и лишь немного улучшите свои навыки, чтобы инвестиционная программа была чуть выше среднего, вы можете обнаружить, что сделали ее только хуже», — пишет Грэм.
2. Если вы новичок, используйте только качественные инструменты
«Мы сосредоточились на преимуществах простой портфельной политики, то есть формировании диверсифицированного портфеля за счет первоклассных облигаций и акций крупнейших компаний. Такую инвестиционную политику при минимальной помощи специалистов способен осуществить любой инвестор. Погоня за ценными бумагами вне этой надежной и безопасной политики чревата серьезными проблемами, особенно эмоциональными», — констатирует автор «Разумного инвестора».
3. Если вы новичок, не играйте против рынка
«Настоятельно рекомендуем новичкам на рынке ценных бумаг не тратить силы и средства на попытки победить фондовый рынок. Хороший вариант для неопытных инвесторов — использовать минимально допустимые средства для проверки своих суждений о недооценке или рыночной переоценке тех или иных ценных бумаг», — сказал Грэм.
4. Подумайте дважды, когда инвестируете в что-то, что считается перспективным
«1. Явные перспективы роста бизнеса не гарантируют прибыли инвесторам. 2. Эксперты не могут предложить надежных методов отбора акций самых перспективных компаний в самых перспективных секторах», — говорит гуру.
5. Инвестиции против спекуляций
«Разумными могут быть не только инвестиции, но и спекуляции. Последние необоснованны в случаях, когда: 1) инвестор думает, что инвестирует, а на самом деле занимается спекуляцией; 2) инвестор совершает крупную сделку, не обладая соответствующими знаниями и опытом, и 3) инвестор проводит рискованную спекулятивную операцию, которая требует больше вложений, чем он может позволить себе потерять в случае неудачи», — говорит Грэм.
6. Не забывайте диверсифицировать свой портфель
«Основной принцип пассивной инвестиционной политики: вне зависимости от ситуации на рынке часть средств нужно вкладывать в облигации, часть — в акции. Соотношение этих двух видов ценных бумаг в портфеле может быть от 50:50 до 25:75 в зависимости от ситуации на рынке. «Инвестор должен выйти на адекватный, но не чрезмерный уровень диверсификации портфеля. Этого можно добиться, купив акции как минимум десяти, а максимум тридцати различных компаний», — пишет Грэм.
7. Не составляйте портфель только из акций, избегая облигаций из-за инфляционных ожиданий.
«Если инвестор формирует портфель исключительно из акций, он рискует серьезно пострадать в результате как значительного роста, так и серьезного падения их курса, особенно если в своих действиях он будет руководствоваться инфляционными ожиданиями. При этом в условиях бычьего рынка он будет воспринимать его рост не как сигнал о неизбежном последующем падении и возможность продать акции на выгодных условиях. Наоборот, он увидит в этом подтверждение правильности инфляционной гипотезы и продолжит покупать акции вне зависимости от того, насколько вырос рынок», — сказал Грэм.
8. Если вы не профессионал, выбирайте голубые фишки
«В качестве объекта инвестирования пассивный инвестор должен выбирать акции финансово устойчивых компаний, демонстрирующих высокую доходность на протяжении длительного периода времени. Агрессивные инвесторы могут покупать обыкновенные акции других компаний, выбирая их на основе четко сформулированных критериев и на основе всестороннего анализа», — говорит учитель Уоррена Баффета.
9. Используйте метод Мартингейла
«Инвестор может прибегнуть к инвестиционной стратегии, основанной на методе усредненного равномерного инвестирования. В этом случае он будет регулярно (ежемесячно или ежеквартально) инвестировать в покупку акций на ту же сумму. Соответственно, на падающем рынке он купит больше акций, а на растущем — меньше. В итоге, скорее всего, цена ее акций будет вполне приемлемой», — говорит Грэм.
10. У активных инвесторов должна быть сильная стратегия
«Реальные шансы на более высокую прибыль по сравнению со средним рынком на протяжении длительного времени может дать только специальная стратегия. Эта стратегия должна быть, во-первых, продуманной и эффективной, а во-вторых, быть непопулярна среди участников фондового рынка», — считает легендарный финансист.
Книги, которые обязательно нужно прочесть
- Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора. Автор: Роберт Хагстром
- Книга инвестиционной мудрости Автор: По д редакцией Питера Красса
- Все лгут. Поисковики, Big Data и Интернет знают о вас всё. Автор: Cет Cтивенс-Давидовиц
- Мартышкин труд. Уолл-стрит изнутри. Автор: Рольф Джон, Труб Питер