🌳Сегежа #SGZH
Это российский лесопромышленный холдинг с полным циклом собственной лесозаготовки. В фокусе развития – экологичные технологии глубокой переработки древесины и максимально безотходного использования сырья.
Компания только год на публичном рынке, IPO было в конце апреля 2021 г. Сейчас акции торгуются в районе 8-9 рублей.
⚡️Отчиталась за 1 квартал 2022 года по МСФО.
Выручка выросла на 96% год к году (г/г), до 35,6 млрд рублей. Рост произошёл "за счет увеличения средних цен реализации продукции группы, положительного эффекта от ослабления курса рубля, а также эффекта от консолидации активов АО "НЛХК" и ООО "Интер Форест Рус".
Чистый долг достиг 93 млрд рублей (в том числе на фоне отрицательной переоценки, так как он по большей части валютный).
Перспективы
• Переориентация поставок с Европейского на Азиатско-Ближневосточное направление
• Удорожание стоимости доставки из-за логистических трудностей
• Сохранение высоких цен на продукцию деревообработки
Мультипликаторы
P/E 8,4
P/S 1,3
P/BV 4,4
EV/EBITDA 6,5
Минусы
• Переориентация — потеря объемов продаж
• Удорожание доставки, как следствие — рост себестоимости и сокращение маржи
Плюсы
• Дивиденды - 0.64 руб. Последний день покупки акций с дивидендами: 31 мая 2022 года
• Высокий спрос на бумажную упаковку
• Участие в импортозамещении
Интересное:
Segezha Group в январе 2022 года передала 40% минус две акции в компании «Сегежа Запад», созданной для реализации проекта по строительству нового ЦБК в Карелии, двум финансовым партнерам — по 20% минус одна акция на каждого. Компания не приводит наименования партнеров.
«Сегежа Запад» была создана в 2020 году в качестве совместного предприятия Segezha и ООО «Система Телеком Активы» (обе компании подконтрольны АФК «Система»). В декабре прошлого года Segezha сообщала, что выкупила 50%-ю долю «Системы» в СП за номинальную стоимость. В результате сделки — доля Segezha в капитале «Сегежа Запад» составила 100%.
Проект «Сегежа Запад» предполагает строительство целлюлозно-бумажного промышленного комплекса в Карелии мощностью 1,5 млн тонн целлюлозы в год (1 млн т — беленая целлюлоза, 0,5 млн т — небеленая) с запуском, предположительно, в 2024 году - начале 2025 года.
CAPEX оценивался Segezha в прошлом году в 150 млрд рублей (без НДС). Segezha уже начала привлечение средств по модели проектного финансирования, договорившись летом о льготном кредите с ВЭБ.РФ, Сбербанк и ВТБ. Минпромторг включил проект «Сегежа Запад» в перечень заявок на получение средств Фонда национального благосостояния (ФНБ).
Консенсус – мнение
Аналитики Промсвязьбанка банка считают холдинг перспективным на рынке пиломатериалов и видят возможности для укрепления лидирующих позиций по ряду направлений лесозаготовки с высокой добавленной стоимостью.
Солид Брокер: "Акции Segezha Group интересны для покупок в настоящее время".
Альфа: "В долгосрочной перспективе у Сегежа хорошие шансы уладить проблемы с поставками и найти новые рынки сбыта".
Вывод
Развивается компания довольно быстрыми темпами и является единственным представителем лесопромышленного комплекса на рынке. Объявление о выплате дивидендов, конечно, влияет на позитивный настрой аналитиков и инвесторов. Однако чистый долг, согласно отчета, вырос на 64%. Среди основных проблем — удвоение затрат на логистику из-за перенаправления потоков с европейского направления на Азию и Ближний Восток, также курс евро по отношению к рублю не сильно благоприятен для финансовых показателей компании.
В долгосрочной перспективе можно ожидать, что компания справится с текущими проблемами, возникшими из-за санкций. В случае приобретения бумаг, стоить помнить, что АФК «Система» владеет контрольным пакетом акций. Это надо учесть при балансировке долей портфеля.
Поставьте лайк, если было полезно👍:)
___________
Друзья, подписывайтесь на наш канал и другие соц. сети:
#акции российских компаний #инвестирование в акции #фондовыйрынок