Хотите убедиться, что инвестируете в надежный проект? Сверьтесь с чек-листом. Всего 5 пунктов, которые помогут принять верное решение.
Прежде всего
Когда мы говорим о том, как правильно оценить объект для инвестирования и не попасться на красивую картинку, надо понимать с какой целью заказчик размещает капитал.
У инвестора может быть несколько целей. Для одних — это владение бизнесом и получение пассивного дохода. Для вторых — полноценное участие в проекте. Третьи не интересуются сутью компании, а преследуют выгоду, стараясь купить подешевле, продать подороже.
В зависимости от этого оценка проекта будет меняться.
Стандартной считается так называемая due diligence — проверка, направленная на всестороннюю оценку деятельности объекта инвестирования. Как обычно, в России есть свои нюансы.
Первое, с чего начинаем оценку — это рыночные возможности. Насколько сектор, в котором работает компания, устойчив. Насколько он развивается и подвержен ли политическим и экономическим стрессам. Если есть потенциал роста, заходим в проект.
Второй этап — оценка финансовой модели компании. Это как раз один из нюансов, о которых я упоминал выше. Думаю, ни для кого не секрет, что официальная отчётность и управленческая часто не совпадают: компании активно используют дополнительные инструменты для снижения налоговой нагрузки. Поэтому рассматривайте не исключительно управленческую отчетность, а анализируйте специфику каждого проекта.
Часто сталкиваемся с бизнесом, финансовая модель которого не выдерживает никакой критики. Внешне компания успешна, стабильно генерирует прибыль. Однако проверка показывает, что доход получается за счёт ухода от налогов или операций в серой зоне.
При оценке учитывайте структуру деятельности, юридическое оформление, денежные потоки, применяются ли инструменты дробления бизнеса.
Второй нюанс, который может стать неприятным сюрпризом для инвестора — бизнес держится на личных договоренностях собственников или топ-менеджеров. Представьте, что вы покупаете такую компанию. Происходит смена людей, и бизнес рушится как карточный домик. Кроме того, зачастую топ-менеджеры, которые теряют место здесь, уводят свою клиентскую базу, наработки и идеи к конкурентам или открывают собственные компании. Не зная этих подводных камней, вы невольно ухудшаете положение инвестируемого проекта. Поэтому при оценке рассчитывайте модель с поправкой на полностью официальную деятельность. Если компания не может обеспечивать устойчивую доходность в условиях прозрачности, откажитесь от работы с ней.
На третьем этапе мы анализируем менеджмент. Иногда бизнес на 90% состоит из владельца. Он — носитель идей, организатор процессов, обладает связями и волей. Выйдет за дверь, и от стоимости бизнеса ничего не останется.
В таких случаях я говорю, что он отличный собственник, но плохой управленец.
Такие люди, как правило, не могут уехать в отпуск или отлучиться надолго и зачастую продают бизнес из-за выгорания, хотя занимаются любимым делом. Анализируешь такое предложение, поражаешься тому, насколько не отлажены бизнес-процессы и понимаешь, что следующим, кто устанет, будешь ты.
Повторю, что надо разделять. Если инвестируете, чтобы заниматься бизнесом и готовы заменить собственника, который тащит все на себе, тогда закономерно, что входите в управление, перекраиваете команду и сосредотачиваетесь на операционной деятельности.
Если цель — инвестиции для получения дохода, без участия в рутине, то такой проект отметайте сразу.
Резюме
Напомню главные параметры, которые надо анализировать:
1) бизнес-среда;
2) устойчивость финансовой модели;
3) чистота юридических процессов;
4) прибыль бизнеса в белой зоне;
5) менеджмент и управленческая команда.
Только после этого решайте стоит ли инвестировать в данный бизнес.
И маленький лайфхак: обязательно определите, что вы хотите от этих инвестиций. Исходя из этого, уже анализируете и двигайтесь вперёд.