Сектор возобновляемой электроэнергетики в России
Уважаемые коллеги! В этой статье вновь рассмотрим сектор электроэнергетики и обратим внимание на «зеленые» компании.
Сектор возобновляемой электроэнергетики стал одним из наиболее «хайповых» направлений для инвестирования в 2020 – 2021 гг. Этому значительно способствовало внедрение принципа ESG (принцип эффективного государственного управления, ориентированный на социальную ответственность и сохранение окружающей среды). Сказать, насколько оправданы ВИЭ (возобновляемые источники энергии) с точки зрения их реальной экологичности сложно, но одно неоспоримо – это тренд на ближайшие десятилетия.
Когда речь заходит о ВИЭ, то в первую очередь возникают ассоциации с солнечными, ветряными и геотермальными электростанциями. Но огромные территории России предлагают еще один способ добывания электроэнергии за счет движения водных масс в руслах рек, т.е. с помощью гидроэлектростанций.
Данный источник энергии безусловно относится к ВИЭ, и, возможно гораздо более «зеленый», чем установка солнечных и ветряных электростанций, т.к. не предполагает использование материалов, которые сложно утилизировать и подвергнуть вторичной переработке.
По данному направлению Россия входит в пятерку стран по производству гидроэлектроэнергии, при этом в самой стране ее доля занимает 20%.
РусГидро
Российским лидером и естественным монополистом является крупнейший российский энергетический холдинг - группа РусГидро. Помимо гидроэлектростанций РусГидро активно использует электроэнергию от традиционных источников – тепловых электростанций, большинство из которых в качестве топлива используют природный газ – один из наиболее экологически чистых источников энергии. Также компания развивает альтернативные источники энергии – солнечные и ветряные электростанции, а также имеет единственную в России электростанцию, использующую энергию приливов.
Группа РусГидро объединяет более 60 гидроэлектростанций в России, тепловые электростанции и электросетевые активы на Дальнем Востоке, а также энергосбытовые компании и научно-проектные институты. Установленная мощность электростанций, входящих в состав РусГидро, составляет 38,2 ГВт (16% генерируемой электроэнергии в России).
С учетом крупнейшей в России Саяно-Шушенской ГЭС компания объединяет более 60 гидроэлектростанций, в том числе 9 станций Волжско-Камского каскада общей установленной мощностью более 10 000 МВт, первенца большой гидроэнергетики на Дальнем Востоке Зейскую ГЭС (1 330 МВт), Бурейскую ГЭС (2 010 МВт), Новосибирскую ГЭС (490 МВт) и несколько десятков гидростанций на Северном Кавказе, включая самую высоконапорную в России Зарамагскую ГЭС-1. Также в состав РусГидро входят геотермальные станции на Камчатке, высокоманевренные мощности Загорской гидроаккумулирующей электростанции (ГАЭС) в Московской области, используемые для выравнивания суточной неравномерности графика электрической нагрузки в ОЭС Центра.
На 31 декабря 2021 г. Российской Федерации принадлежит 61,7 % уставного капитала ПАО «РусГидро», Банку ВТБ (ПАО) — 13,06 %, миноритарным акционерам — 25,21 %, общее количество размещенных акций — 439 288 905 849 (с учетом зарегистрированного уставного капитала). Общее количество акционеров РусГидро — 586 092.
Необходимо отметить, что в условиях санкций и нового экономического курса России, нацеленного на укрепление национальной валюты и развитие собственных компетенций, РусГидро является явным бенефициаром, т.к. почти вся выручка компании зависит от внутренних потребителей, в отличие, например, от Интер РАО.
Финансовая отчетность
1. Чистая прибыль, млрд руб.:
Отмечается значительный рост выручки в 2021 году – около 30%.
2. Капитализация, млрд руб.:
Капитализация держится в районе 300 млрд, при этом стратегия компании нацелена на ее увеличение.
3. Коэффициент P/E = 8,25. Компания справедливо оценена рынком, ощутимых драйверов роста по этому мультипликатору не наблюдается.
4. P/S = 1,71. Также скорее о справедливой оценке акций компании.
5. Дивиденды, %
РусГидро платит стабильные дивидендные выплаты, при этом в стратегии компании закреплен курс на рост капитализации и увеличение дивидендных выплат.
6. Долг/EBITDA находится на уровне 0,88. Компания способна уверенно ответить по долговым обязательствам, что говорит о ее устойчивом финансовом состоянии.
График
Начало СВО не оказало значительного влияния на котировки РусГидро. Более того, после падения в унисон со всем фондовым рынком России акции компании очень быстро вернулись к «довоенному» уровню, что свидетельствует о защитных функциях актива. Кроме того, до начала СВО котировки находились в середине восходящего тренда и сохраняют возможность значительного роста.
Драйверы роста
1. Как говорилось ранее, РусГидро – компания из сектора электроэнергетики и выступает возможным бенефициаром от новой экономической политики государства.
2. РусГидро получает дополнительные преференции от государства за «экологичность», т.к. является флагманом «зеленой» энергетики в России, а это доступ к дешевому финансированию и иным преимуществам.
3. Стабильные дивиденды и стратегия компании по их увеличению. В нестабильные, кризисные периоды активы, подобные РусГидро выступают своего рода «тихой гаванью» для средств инвестора.
4. Укрепление курса рубля. Как было сказано выше, компания получает выручку в рублях. Чем дороже рубль, тем больше выручки.
5. Увеличение спроса на электроэнергию в период восстановления и роста российской экономики.
Вывод
По состоянию на 20 мая в Русгидро занимает в моем портфеле около 4%. С начала СВО акции не потеряли ни одного процента. При этом ожидаются дивидендные выплаты при сохраняющемся потенциале роста котировок.
Компания не имеет долговых проблем, генерирует стабильную чистую прибыль, которая увеличивается год от года, пусть и не высокими темпами.
На мой взгляд акциям РусГидро в портфеле инвестора быть! РусГидро классическая стоимостная компания с крайне устойчивым бизнесом, стабильными дивидендами и способна защитить активы от значительных просадок в кризисные периоды.
Прошу не поскупиться на «лайк», если статья оказалась полезной, и подписаться на канал. Это сильно повышает мою мотивацию к изучению фондового рынка и поиску интересных инвестиционных идей. Заранее благодарен!
Прошу обратить внимание, что данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и призывом к действиям на фондовом рынке, а лишь выражает мнение автора!