Найти Π² Π”Π·Π΅Π½Π΅

πŸ’¬ НаблюдСниС: АКРА ΠΏΠΎΠ΄Ρ‚Π²Π΅Ρ€Π΄ΠΈΠ»ΠΎ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ ООО Β«Π Π΅Π΄ софт» Π½Π° ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ Β«BB(RU)Β» ΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ»ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ· с Β«ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎΒ» Π½Π° Β«Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉΡΡΒ».

ΠŸΠΎΠ΄Ρ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³Π° эмитСнта обусловлСно сохранСниСм ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΈΠΊ Π² Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ΠΎΠ², установлСнных для Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ уровня. ИзмСнСниС ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π° ΠΏΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΌΡƒ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³Ρƒ с Β«ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎΒ» Π½Π° Β«Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉΡΡΒ» ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ агСнтства ΠΎ влиянии ряда Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ², ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΠ΅ Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΠ½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³Π°. ОпасСния АКРА Π² части ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… возмоТностСй ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΡŽ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ финансирования Π½Π° внСшнСм Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΅ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ макроэкономичСской ситуации, Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ слабых Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π°ΠΌ 2021 Π³. ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π° агСнтства ΠΈ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ нСопрСдСлСнности Π² ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π½Π΅Π³Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ²Π»ΠΈΡΡ‚ΡŒ Π½Π° Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ. ВмСстС с Ρ‚Π΅ΠΌ рост заинтСрСсованности Π² ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚Π°Ρ… Β«Π Π΅Π΄ Π‘ΠΎΡ„Ρ‚Β», Π²Ρ‹Π·Π²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΡƒΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ с российского Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ряда иностранных ΠΈΠ³Ρ€ΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΈ ускорСнной Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ импортозамСщСния, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ благоприятно ΠΎΡ‚Ρ€Π°Π·ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ Π½Π° ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… ΠΈ финансовых показатСля

ΠŸΠΎΠ΄Ρ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³Π° эмитСнта обусловлСно сохранСниСм ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΈΠΊ Π² Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ΠΎΠ², установлСнных для Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ уровня. ИзмСнСниС ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π° ΠΏΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΌΡƒ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³Ρƒ с Β«ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎΒ» Π½Π° Β«Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉΡΡΒ» ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ агСнтства ΠΎ влиянии ряда Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ², ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΠ΅ Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΠ½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³Π°. ОпасСния АКРА Π² части ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… возмоТностСй ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΡŽ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ финансирования Π½Π° внСшнСм Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΅ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ макроэкономичСской ситуации, Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ слабых Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π°ΠΌ 2021 Π³. ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π° агСнтства ΠΈ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ нСопрСдСлСнности Π² ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π½Π΅Π³Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ²Π»ΠΈΡΡ‚ΡŒ Π½Π° Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ. ВмСстС с Ρ‚Π΅ΠΌ рост заинтСрСсованности Π² ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚Π°Ρ… Β«Π Π΅Π΄ Π‘ΠΎΡ„Ρ‚Β», Π²Ρ‹Π·Π²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΡƒΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ с российского Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ряда иностранных ΠΈΠ³Ρ€ΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΈ ускорСнной Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ импортозамСщСния, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ благоприятно ΠΎΡ‚Ρ€Π°Π·ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ Π½Π° ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… ΠΈ финансовых показатСлях ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² срСднСсрочном ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π΅ ΠΈ привСсти ΠΊ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠΌΡƒ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΌΡƒ Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡŽ.

АгСнтство ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‡Π°Π΅Ρ‚ Π½ΠΈΠ·ΠΊΡƒΡŽ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡƒΡŽ Π½Π°Π³Ρ€ΡƒΠ·ΠΊΡƒ ΠΈ срСдний ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ обслуТивания Π΄ΠΎΠ»Π³Π°. Π”ΠΎΠ»Π³ Компании прСдставлСн двумя выпусками Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅Π²Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ 100 ΠΌΠ»Π½ Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ с погашСниями Π² 2023 ΠΈ 2024 Π³Π³., Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π·Π°ΠΉΠΌΠΎΠΌ ΠΎΡ‚ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ² с Π΄Π°Ρ‚ΠΎΠΉ погашСния Π² Π΄Π΅ΠΊΠ°Π±Ρ€Π΅ 2022 Π³. Долговая Π½Π°Π³Ρ€ΡƒΠ·ΠΊΠ° оцСниваСтся ΠΊΠ°ΠΊ низкая: Π² 2021 Π³. ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ скоррСктированного Π½Π° Π°Ρ€Π΅Π½Π΄Ρƒ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ FFO Π΄ΠΎ фиксированных ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΠΉ составило 1,5Ρ…, ΠΈ ΠΏΠΎ ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π°ΠΌ 2022 Π³. АКРА ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ рост Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ показатСля Π΄ΠΎ 2,3Ρ…. Π’ дальнСйшСм Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΅ нСопрСдСлСнности с объСмами Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π΅Π΅ долговая Π½Π°Π³Ρ€ΡƒΠ·ΠΊΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ сильно Π²Π°Ρ€ΡŒΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ. ΠžΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ FFO Π΄ΠΎ фиксированных ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΠΉ ΠΊ фиксированным ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ°ΠΌ Π² 2021 Π³. ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΠ»ΠΎΡΡŒ Π΄ΠΎ 4,2x ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с 4,7Ρ… Π² 2020-ΠΌ. Π’ 2022 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ сниТСниС Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ показатСля Π΄ΠΎ 2,7Ρ….

Аналитики АКРА ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ ликвидности ΠΊΠ°ΠΊ срСдний ΠΏΡ€ΠΈ слабом Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ΅. Π’ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π΅ погашСния выпусков ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π² 2023 ΠΈ 2024 Π³Π³. НСсмотря Π½Π° Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ количСствСнный ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ликвидности ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ оцСниваСтся Π½Π° высоком ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅, качСствСнная ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π° ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ слоТности ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΡŽ внСшнСго финансирования Π² связи со слоТившСйся ситуациСй Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ… ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΈ отсутствиСм Π·Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π±Π°Π·Ρ‹, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Ρ‚Π΅ΡΠ½ΡƒΡŽ взаимосвязь использования Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½ΠΈΡ… источников ликвидности с Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠΎΠΌ расчСтов ΠΏΠΎ государствСнным ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°ΠΌ (Π² основном Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ Π³ΠΎΠ΄Π°). АКРА ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‡Π°Π΅Ρ‚ Π½Π°Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌ государствСнной ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ ИВ-отрасли, Π² Ρ‚ΠΎΠΌ числС ΡƒΠΏΡ€ΠΎΡ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ доступа Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΊ банковскому Ρ„ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ.

Π’ настоящСС врСмя Π² ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΈ находится Π΄Π²Π° выпуска Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅Π²Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ объСмом 200 ΠΌΠ»Π½ Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ.

πŸ’¬ P.S. Π² скором Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ постараСмся Ρ€Π°ΡΡΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

#Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³