💬 Наблюдение: АКРА подтвердило рейтинг ООО «Ред софт» на уровне «BB(RU)» и изменило прогноз с «позитивного» на «развивающийся».

Подтверждение кредитного рейтинга эмитента обусловлено сохранением кредитных метрик в рамках диапазонов, установленных для данного рейтингового уровня. Изменение прогноза по кредитному рейтингу с «позитивного» на «развивающийся» отражает мнение агентства о влиянии ряда факторов, определяющих возможное разнонаправленное движение кредитного рейтинга. Опасения АКРА в части ограниченных возможностей компании по привлечению дополнительного финансирования на внешнем рынке на фоне текущей макроэкономической ситуации, более слабых результатов компании по итогам 2021 г. относительно прогноза агентства и некоторой неопределенности в отношении размера капитальных затрат компании в прогнозном периоде могут негативно повлиять на рейтинговую оценку. Вместе с тем рост заинтересованности в продуктах «Ред Софт», вызванный уходом с российского рынка ряда иностранных игроков и ускоренной реализацией политики импортозамещения, может благоприятно отразиться на отдельных операционных и финансовых показателях компании в среднесрочном периоде и привести к позитивному рейтинговому действию.

Агентство отмечает низкую долговую нагрузку и средний уровень обслуживания долга. Долг Компании представлен двумя выпусками рублевых облигаций по 100 млн рублей с погашениями в 2023 и 2024 гг., а также займом от одного из акционеров с датой погашения в декабре 2022 г. Долговая нагрузка оценивается как низкая: в 2021 г. отношение скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей составило 1,5х, и по итогам 2022 г. АКРА прогнозирует рост данного показателя до 2,3х. В дальнейшем на фоне неопределенности с объемами деятельности компании ее долговая нагрузка может сильно варьироваться. Отношение FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам в 2021 г. уменьшилось до 4,2x по сравнению с 4,7х в 2020-м. В 2022 году возможно снижение данного показателя до 2,7х.

Аналитики АКРА оценивают уровень ликвидности как средний при слабом денежном потоке. В прогнозном периоде погашения выпусков облигаций ожидаются в 2023 и 2024 гг. Несмотря на то, что количественный показатель ликвидности компании оценивается на высоком уровне, качественная оценка фактора учитывает потенциальные сложности по привлечению внешнего финансирования в связи со сложившейся ситуацией на рынках капитала и отсутствием залоговой базы, а также тесную взаимосвязь использования внутренних источников ликвидности с графиком расчетов по государственным контрактам (в основном в конце года). АКРА отмечает наличие программ государственной поддержки ИТ-отрасли, в том числе упрощение доступа таких компаний к банковскому финансированию.

В настоящее время в обращении находится два выпуска биржевых облигаций компании объемом 200 млн рублей.

💬 P.S. в скором времени постараемся рассмотреть облигации данной компании.

#рейтинг