Неисполнение кредитором своих обязательств по займам или кредитам приводит к объявлению дефолта. При этом существуют разные виды дефолта, которые существенно отличаются друг от друга.
👉🏻 Дефолт - это неспособность заёмщика выплатить долг в срок.
▪️ Суверенный дефолт - когда государство не может в срок расплатиться по своим долгам. Это банкротство государства.
▪️ Технический дефолт - это когда заёмщиком нарушается условие кредитного договора.
▪️ Кросс-дефолт — это неисполнение обязательств по одним ценным бумагам, которое влечет нарушение договора по другим. Кросс-дефолт (от англ. cross - крест, пересечение) или его ещё называют "перекрестный" дефолт.
👉🏻 Сегодня мы остановимся только на понятии кросс-дефолта. И для удобства предлагаем рассмотреть этот вид дефолта на примере облигаций.
Как мы уже знаем, если компания-заёмщик перестаёт платить по своим долгам, объявляют дефолт. А инвесторы имеют право требовать досрочного погашения задолженности и взыскивать свои активы через суд.
Однако это право появляется только у тех кредиторов, которые не получили платеж.
При этом у компании-эмитента может быть несколько выпусков облигаций, а платёж может быть пропущен только по одному из них. При этом по остальным выпускам сроки выплат не нарушены и они продолжают обсуживаться.
Получается, что требовать компенсацию могут только держатели того выпуска облигаций, по которому объявлен дефолт. При этом, если право на компенсацию будет удовлетворено, то имущество компании может быть конфисковано и остальные кредиторы полностью потеряют свои инвестиции.
Поэтому при выпуске облигаций компания добавляет в документацию свои обязательства и условия правовой защиты инвесторов, так называемые ковенанты. Кросс-дефолт является одной из таких ковенант.
Поэтому кредиторы предпочитают, чтобы в документации были прописаны условия кросс-дефолта. В таком случае если эмитент пропустит выплату по любому одному из выпусков облигаций, будет признан дефолт по всем его выпускам.
А кредиторы смогут в таком случае приступить готовить документы для подачи в суд. При этом важно знать, что кросс-дефолт не наступает автоматически. Это всегда пункт договора, по которому один кредитор может объявить дефолт заемщика, если последний не исполняет другие долговые обязательства.
Внесение в договор условий кросс-дефолта в большинстве случаев возможно только в работе с частными компаниями. Для госкорпораций наличие такого пункта в договоре может рассматриваться как нарушение бюджетного законодательства, поэтому используется он крайне редко.
В чём опасность кросс-дефолта для суверенного заёмщика? 🧐
Для суверенных заёмщиков кросс-дефолт также применяется, поэтому дефолт по одному из обязательств может привести к требованию вернуть весь внешний долг.
А что могут конфисковать у государства? 🧐
Под риском конфискации окажутся все зарубежные активы государства (производственные активы, доли государства в иностранных компаниях), а также арест может быть наложен на экспортные товары и выручку. Всё это могут конфисковать в пользу заёмщика.
Да и в общем, дефолт государства - это всегда важное и масштабное событие, после которого страна становится неблагонадёжным заёмщиком. После дефолта стране будет крайне тяжело привлекать внешний долг.
Поэтому так много внимание уделяется своевременной выплате по долговым обязательствам каждого выпуска. Пропуск даже одного платежа - крайне нежелательная ситуация для любой компании и любой страны.
#дарья_калинина #инвестиции #инвестиции_для_начинающих #обучение_инвестициям #московская_биржа #финансист #дефолт #технический_дефолт #суверенный_дефолт #кросс_дефолт
Прибыльных сделок!