Время чтения 5 минут
Одним из видов оружия против четырех гонщиков является дешевый индексный фонд.
Сложность, согласованность, рычаг и отсутствие ликвидности-это Четыре Всадника Апокалипсиса инвестиций - вечные угрозы, которые сеют хаос в портфелях и минируют даже лучше запланированные добросовестные инвестиции и их советников. К сожалению, эти же Четыре Всадника также являются генераторами прибыли для финансовых институтов Уолл-Стрит... Это они разница между тем, что выгодно для брокера и тем, что выгодно для инвестора.
Именно через четырех вестников следует оценивать инвестиционный потенциал
Знаете, что отпугивает Четырех Всадников? Традиционный индексный фонд. Он простой и очень жидкий, имеет сильно диверсифицированный кошелек. В отличие от него, типичный хедж-фонд: сложный, концентрированный, часто заемный и, как правило, неликвидный. Различия отражаются в их ценах. Изощренность хедж-фонда как бы дает зеленый свет его продавцам для взимания более высоких сборов, в то время как простота индексного фонда не позволяет этого. Вот почему стоимость является таким эффективным первым этапом выбора инвестиций: инвестиции с более низкой стоимостью не только экономят деньги, но и удерживают четырех вестников в страхе, тем самым увеличивая шансы на успех инвестора.
Именно через четырех вестников следует оценивать инвестиционный потенциал. Между тем, на рынке часто предлагаются продукты, которые соблазняют своими инновациями, но со временем выясняется, что они мало дают инвесторам. Так обстоит дело, например, с альтернативными активами, которые уже два десятилетия предлагаются клиентам взаимных фондов. Более того, практика показывает, что популярность инвестиционной идеи приближается к Зениту, когда ее полезность приближается к низкому уровню.
Однако это не мешает Уолл-Стрит пытаться предлагать такие решения. Шокирующую новость в том, что если сравнивать капитализацию на рынке Blackstone (BX) – компании, специализирующейся на альтернативных инвестициях - BlackRock (BLK), доминирующим игроком в фондах более традиционных и особенно индекса, то окажется, что Blackstone управляет несколько раз меньшими активами, но имеет практически такую же капитализацию на рынке (76 миллиардов $), чем более консервативный конкурент (89,8 млрд. $). А в феврале 2022 года у нее было даже больше (150 млрд долларов), чем у BlackRock (тогда: 121 млрд долларов).
Урок? Более простой путь к успеху заключается не в том, чтобы играть в игру по управлению дешевыми, необработанными, широко диверсифицированными инвестиционными вариантами, а в том, чтобы внедрять более дорогие, более сложные.
История капитализации Blackstone (миллиард долларов)
История капитализации BlackRock (миллиард долларов)
Четыре всадника не только в нишах
Четыре всадника не только в нишах, но и в мейнстриме, когда они ссылаются на концентрированный фонд. То есть тот, который размещает средства в одной выбранной категории активов. Из истории мы уже знаем, что такие фонды редко приносят хорошие результаты инвесторам. Возьмем средства Януса конца 90-х., которые на пике пузыря технологий принесли огромную прибыль, или очень концентрированные средства, CGM Кена Heebnera, которые принесли ему похвалы с обложки журнала, бизнес в июне 2008 года как Жаркий Инвестор в Америке, незадолго до начала финансового кризиса. За весь календарный год 2008 год самый горячий американский инвестор зафиксировал 48% потерь в своем CGM Focus (CGMFX). Фокус приносит более высокую прибыль, но в то же время показывает худшее поведение инвесторов, так как многие склонны покупать „на пике”. Пока Уолл-Стрит не найдет способ помочь инвесторам лучше использовать эти средства, они будут лучшими „ставками” для своих эмитентов, чем их покупатели.
История котировок фонда CGM Focus Fund
Отметим, что горячей темой 2020-21 годов стало движение розничных инвесторов, настоящий Бег на фондовый рынок и появление феномена Meme stocks. Все выступают за лучший доступ к рынкам, но, думаю, стоит съежиться при мысли о реальных последствиях частой торговли акциями со стороны толпы неопытных инвесторов. Здесь возникает проблема рычага. Согласно опросу Yahoo Finance, 43% розничных инвесторов используют кредитное плечо, через опционы или депозитные счета. Это не заканчивается хорошо. Государственные трасты имеют ужасную историю использования рычагов, и, в конце концов, они возглавляются профессионалами. Индивидуальные инвесторы вряд ли справятся лучше, только хуже. Хотя многое было сделано в отношении ликвидности в GameStop (GME), когда торговля была временно ограничена, всадники концентрации и рычага все еще зловеще смеются.
Котировки GameStop-5 лет
Четыре всадника инвестиционного Апокалипсиса также появляются на рынке прямых инвестиций. Тут замешаны и сложность, и концентрация, и рычаги, и отсутствие ликвидности. Хотя есть много теоретических предпосылок для предоставления розничным инвесторам доступа к частным рынкам, тем не менее, невозможно не почувствовать, что их шансы на успех ничтожны. У Private equity есть функции, которые делают его чем-то, что Уолл-Стрит с радостью продаст. Между тем, потребуются большие усилия для того, чтобы эти типы активов (акции частных компаний) стали тем, что должны покупать мудрые индивидуальные инвесторы.
#инвестиции в акции #инвестиции #стратегии инвестирования #стратегии ставок #стратегии 2022