Всем привет. Сегодня очередной обзор компании из химического сектора для будущего долгосрочного портфеля. В статьях с обзорами выкладываю краткое изложение своих мыслей и выводов после изучения компаний. Обзоры на другие сектора и компании выложены в блоге. В конце месяца делаю сводный обзор для более удобного поиска.
Сейчас вполне возможно, кто-то успевает на технических движениях фондового рынка заработать. Но я не «эксперт», не «профессионал», и не «опытный инвестор», а новичок, пытающийся повысить свою финансовую грамотность и собрать качественный долгосрочный портфель. Поэтому для меня рынок сейчас находится в некотором «подвешенном» состоянии. Длительное нисходящее движение индексов лишь намекает, что есть время рассмотреть и проанализировать компании, подумать также о своей стратегии и перспективах. Для себя я сейчас намечаю покупки, в дальнейшем планирую уже дополнительно вести дневник самого портфеля.
При анализе компаний пользуюсь общедоступными источниками информации: официальный сайт компании (отчёты и презентации), новостные ленты, сайты, показатели в приложениях брокеров и т.д. Выводы – сугубо личное моё представление.
Ссылка на предыдущую компанию: Фосагро, Акрон.
Следующая (третья) компания: ПАО Куйбышевазот. Тикер на мосбирже: KAZT, KAZTP
Описание
Куйбышевазот – химическая компания, чьи основные производственные мощности расположены в г. Тольятти Самарской области. Главным направлением деятельности компании является производство и реализация химической продукции: капролактам, полиамид-6, техническая нить, аммиачная селитра, карбамид, сульфат аммония, аммиак, слабая азотная кислота; помимо непосредственно химической составляющей, компания также занимается производством азотных удобрений, которые преимущественно используются в сельском хозяйстве
Предприятие является крупнейшим в СНГ производителем капролактама, единственным в России производителем высоковязкого полиамида и высокопрочной технической нити. Продукция экспортируется более чем в 60 стран мира и применяется в разных отраслях промышленности: машиностроении, медицине, сельском хозяйстве, производстве шин, синтетических волокон и лакокрасочных изделий.
Также компания принимает активное участие в социальных и благотворительных проектах, реализуемых на территории Тольятти и Самарской области, например через свой яхт-клуб «Дружба».
Стоимость компании (Marcet Cap): 113,81 млрд.р.
Стоимость обычных акций на 17.05.2022: 455 руб, лотность 10 шт, т.е. минимальная покупка составит 4550 рублей.
Стоимость привилегированных акций на 17.05.2022: 479 руб, лотность 10 шт, т.е. минимальная покупка составит 4790 рублей.
Структура компании и проекты
Приятный сайт компании с удобной и понятной навигацией. За навигацию большое спасибо разработчикам и компании. Моментально нашёл информацию по основным акционерам. Большинство компаний любят запрятать её куда-то в дальний угол.
Итак, кто главные акционеры компании:
Вроде бы одного владельца контрольного пакета нет, основной «азот-плюс», где в принципе собран совет директоров Куйбышевазота, но это же Россия…В любом случае структура всё же как-то дифференцирована между небольшим кругом лиц.
Довольно серьёзная инвестпрограмма, причём с выполненными проектами тоже. Это хорошо, что компания думает и планирует развиваться дальше. Только надо учитывать, что инвестиции могут и не окупиться, а в химической отрасли вложения нужны серьёзные.
В проектах представлено, как пример: расширение производства капролактама, т.е. видимо планируют увеличить долю присутствия, строительство производства карбамида: будут расти и другие направления; представлены реализованные проекты строительства других производств и агрегатов.
Так же на сайте есть и финансовые отчёты, и другая полезная информация, например про рост производства:
График акций
Графики обычных акций и префов схожи, разница в дельте стоимости.
Помимо дивидендов (очень небольших) на росте котировок также можно было заработать. Правда снова наблюдаем этот спекулятивный рост, как и у других компаниях сектора.
Выручка и прибыль
Выручка и прибыль положительные, но хорошей динамики пока не прослеживается. Взрывной рост 2021 года из-за удачной конъюнктуры и обстоятельств. Если получится закрепить результат, и использовать прибыль с умом, то это будет хороший стимул для роста бизнеса.
Мультипликаторы
(данные из показателей брокеров на 17.05.2021 и отчёта компании за 2021 год)
P/BV (сравнение рыночной и балансовой стоимости компании, чем выше показатель, тем дороже оценен бизнес) = 2,04. Рынок оценивает эмитента не очень дорого по сравнению с другими представителями сектора
P/E (Отношение цены к прибыли показывает потенциал будущего роста компании путем сравнения ее текущей рыночной цены с ее прибылью на акцию (EPS), часто применяют, чтобы понять заинтересованность инвесторов) = 4,37. Тоже невысокое значение.
EV/EBITDA (потенциальный срок окупаемости акций с учётом долгов - соотношение рыночной стоимости компании вместе с суммой ее долга и EBITDA) = 2,1. т.е. чуть больше 2 лет понадобится компании окупить инвестиции.
P/S (показывает, сколько инвестор заплатит за единицу выручки компании) = 1,06 – т.е. инвестор купит единицу выручки чуть больше чем за 1. Значение неплохое.
DEBT/EBITDA (показывает уровень долговой нагрузки, т.е. сколько лет потребуется компании, чтобы раздать долги при текущей прибыли до вычета расходов) = 1,46. Нагрузка есть, но небольшая.
ROA (рентабельность активов – доходность, которую получает компания, используя капитал и заемные деньги за полный последний отчётный год) = 23,1%
ROE (рентабельность капитала – доходность при использовании своего капитала за за полный последний отчётный год) = 44,3%
С этим всё тоже в принципе понятно, данные за 21 год показывают хорошую рентабельность, в предыдущие года цифры были в разы ниже.
CAPEX (капитальные затраты, куда входят затраты на приобретение основных средств, например, здания, оборудование, технологии и другие затраты)
Капитальные затраты в принципе на одном уровне, хорошее снижение после вложений 2020 года.
Чистый долг
Долг есть, но его большое снижение в 2021 году производит очень положительное впечатление.
Дивидендная политика
Дивидендная политика утверждена в 2017 г. Общество вправе направлять на дивиденды не менее 30% от чистой прибыли, при этом размер дивидендов на одну привилегированную акцию не может быть меньше размера дивидендов на одну обыкновенную акцию. Если совет директоров принимает решение не выплачивать дивиденды держателям обыкновенных акций, то размер дивидендов на привилегированную акцию не должен быть ниже 1% от их номинала (номинал равен 1 руб.). Средняя доходность за 5 лет составила 3,42%
Санкции
Санкций против компании пока нет. Внутренние ограничения на экспорт от Минпромторга для компании несущественные, и в любом случае продукция может быть реализована на внутреннем рынке РФ. Наверно кроме каких-то общих логистических сложностей, проблем у компании не наблюдается.
Возможно, будут трудности при реализации каких-то совместных инвестиционных программ с иностранцами, но в целом санкционной риторики в отношении компании, да и сектора пока на повестке разных стран нет.
Стоимость акций
После предыдущей компании, решил для себя по активам проводить и некоторую личную оценку тоже. Принцип следующий:
- стоимость акций по чистым активам:
- с сайта мосбиржи берём объём выпуска;
- из отчёта компании возьмём информацию по активам и обязательствам;
- проводим небольшие вычисления:
- стоимость акций по дисконтированию потоков на длительном периоде (информация с сайта finbox.com по расчёту такой стоимости):
Для себя беру среднее значение, это 326 рублей как показатель «соответствующей» компании цены.
В Итоге
Пока складывается удачная ситуация для российской химической отрасли на рынках сбыта, и Куйбышевазот вполне может нарастить объёмы производства благодаря реализованным проектам.
У компании хорошие показатели, но как мне кажется, слегка завышены цены на акции, что в принципе логично, и прослеживается по всему сектору.
Пока был только единичный год с отличными результатами. Вполне возможно – это случайное стечение обстоятельств, и в дальнейшем будет длительная рецессия. Также надо помнить, что акции размещены на 3-ем уровне листинга, т.е. ждать роста от входа каких-либо фондов не стоит, а цена может сильно измениться из-за "манипуляций". Видимо всё это и сказывается на некоторой «недооцененности» компании по сравнению с другими в секторе.
Дивиденды небольшие, компания относительно сектора тоже не похвастается своими финансовыми размерами, но мне она представляется небольшой, но с неплохими перспективами. Конечно, это если управление будет думать о бизнесе.
Для себя решил, что компания заслуживает внимания, выделить ей готов в районе 1-2% от итогового портфеля.
#инвестиции для начинающих #куйбышевазот #акции российских компаний #удобрения #химия #мосбиржа
Общая ссылка на предыдущее представление портфеля
Представленная информация не является ни в каком виде рекомендацией по операциям с любыми видами финансовых активов.