Примеры неэффективности рынка можно найти даже в надежных облигациях федерального займа.
Уже несколько лет ОФЗ 46011 торгуются в области отрицательных доходностей. Почему так происходит я не совсем понимаю, но это заслуживает вашего внимания.
Смотрим в график выплат и видим обычную облигацию с амортизацией платежей до августа 2025 года.
Если инвестор купит ОФЗ 46011 по цене 150, то вернет только 100, если будет держать до погашения. Т.е. убыток -33% от операций здесь просто гарантирован, крупный пакет быстро не скинуть, ликвидность крайне низкая.
Однако, спекулянты продолжают здесь играться с огнём по 1-4 лота в течении сессии. Покупают по 130-148, продают по 155-180, другим солдатам удачи, или крупному держателю.
Я думаю весь этот выпуск 99,99% находится у одного крупного держателя. В шорт бумагу не дают, поэтому никто не сможет его "победить".
Было такое сообщение:
Москва. 24 июля 2015. INTERFAX.RU – Минфин и Банк России 23 июля осуществили обмен принадлежащих ЦБ ОФЗ-АД выпусков номинальной стоимостью 185,7 млрд рублей на ОФЗ-ПД номинальной стоимостью 140,9 млрд рублей, говорится в сообщении министерства.
Обмен был осуществлен исходя из рыночной оценки стоимости ценных бумаг. В дальнейшем Минфин предложит осуществить обмен облигаций 46-ти серий всем другим владельцам на сопоставимых условиях, говорится в сообщении.
Обменивались ОФЗ шести выпусков (007RMFS, 46008RMFS, 46009RMFS, 46010RMFS, 46011RMFS, 46012RMFS) на облигации пяти выпусков (25082RMFS, 26212RMFS, 26214RMFS, 26215RMFS, 26216RMFS).
Всего Минфин планирует обменять неликвидные выпуски ОФЗ общей номинальной стоимостью 200 млрд рублей.
Наверное все обменяли, но остался один горемыка, который забыл или не захотел. Или остались много мелких физиков, у которых какой-то крупный КУКЛ начал скупать облигации, играя в пирамммиду.
Теперь он почему-то не продавливает цену вниз до справедливых уровней, а напротив - подерживает, ожидая какого-то своего временного уровня. Может быть ему выгодно отчитываться по балансу, что облиги стоят 150. Представляю, что это может быть мелкий банк.
Я думаю, что сами спекулянты не способны держать цены на неэффективном уровне длительное время. В течении нескольких недель сами бы закошмарили бы себя оферами и облигации спустились вниз, ниже 100. Но этого не происходит, значит кто-то крупный удерживает.
То есть имеем манипулирование ценой с экономически не обоснованной целью. Но ЦБ РФ почему-то лояльно относится к этой ситуации, может быть потому что никто не жалуется, пострадавших как бы нет.
Интересно, что у 46011 есть брат-облигация - ОФЗ 46012, которая тоже длительное время торговалась в диапазоне 130-150 от номинала в области отрицательных значений доходности. Но в апреле 2021 года её начали активно "сливать". Здесь точно были пострадавшие спекулянты, получившие "лосей".
Смотрим графики:
ОФЗ 46012 предполагает выплаты в начале сентября каждого года, с частичным погашением 09.09.2026, 08.09.2027, 06.09.2028, 05.09.2029.
Текщая доходность у ОФЗ 46012 = 9,5% годовых, что кажется низкой доходностью, но я считаю, что здесь осталась интрига в поведении крупного КУКЛа - может он снова захочет закинуть цены на 120-150 ?? -))