Beyond Meat (BYND) в среду 11 мая после закрытия основной торговой сессии опубликовала отчёт за 1 квартал 2022 г. (1Q22). Выручка прибавила 1,2% и составила $109,46 млн. По сравнению с 4Q21 выручка выросла на 8,7%. Чистый убыток $100,5 млн или $1,58 на акцию против убытка $27,3 млн или 43 цента на акцию в 1Q21. Согласно данным Refinitiv, аналитики в среднем прогнозировали выручку $112,3 млн и убыток в расчете на акцию $1,01.
Чистая выручка в расчете на 1 фунт продукции $5,13. Beyond Meat продала 9,7 тыс. тонн растительного мяса за квартал, в 1Q21 было реализовано 8,6 тыс. тонн. Объём продаж в натуральном выражении вырос на 12,4%, но падение цен на 10% нивелировало рост объёмов. Валовая маржа (gross margin) 0,2% против 30,2% годом ранее. Adjusted EBITDA -$79 млн по сравнению с -$10,8 млн в 1Q21.
Количество точек продаж продукции увеличилось со 130 тыс. в 4Q21 до 135 тыс. по итогам 1Q22 (+14% г/г).
Обзор результатов за 4Q21 читайте в этом блоге по ссылке.
На конец квартала денежные средства и эквиваленты на балансе $548 млн. Чистый долг вырос до $583 млн. Долг представлен конвертируемыми нотами на $1 млрд с 0% купоном и ценой конвертации $206, погашение в 2027 г.
Структура выручки. Ритейл продажи прибавили 4,2% и достигли $84 млн. При этом в США ритейл выручка выросла на 7% до $68 млн. Beyond Meat отмечает успех нового продукта - Jerky. В остальном мире Retail выручка снизилась на 6% до $16 млн. Выручка сегмента Foodservice упала на 8% и составила $25 млн. Продажи ресторанам в США снизились на 7,5% до $15,5 млн. Beyond Meat объяснила негативную динамику уходом 1 крупного клиента (Dunkin Donuts). Выручка Foodservice в остальных странах мира упала на 8% до $9,6 млн. На Retail приходится 77% выручки Beyond Meat, у Foodservice 23%. В 1Q21 было 75% и 25%, соответственно.
Прогноз. Beyond Meat подтвердила прогноз выручки на 2022 г. от $560 млн до $620 млн, что соответствует росту на 21% - 33% к 2021 г.
После публикации отчёта акции Beyond Meat снижение на 4,2% до $25 за 1 шт. В ходе торгов падение достигало 21,7%. В пятницу акции компании взлетели на 24,6% до $31. А с начала 2022 г. акции Beyond Meat рухнули на 52%, тогда как Nasdaq Composite упал на 24,5%.
Аналитики Wall Street дружно понизили целевые цены по акциям Beyond Meat после выхода отчёта, но при этом оставили рейтинг / рекомендацию без изменений. Например, аналитик Credit Suisse снизил целевую цену с $40 до $20, сохранив рейтинг «ниже рынка» («Underperform»). Cowen понизила цель с $42 до $26, подтвердив рейтинг «на уровне рынка» («Market perform»). BMO Capital сократила целевую цену с $60 до $30, сохранила рейтинг «на уровне рынка». Mizuho снизила цель с $21 до $35, также оставив рейтинг «нейтрально».
Комментарии. Результаты за квартал слабые. Конкуренция на рынке искусственного мяса усилилась, цены упали, но растут цены на сырьё вслед за общемировой инфляцией. Растительное мясо должно двигаться к паритету. А вегетарианцы и другие потребители, ведущие здоровый образ жизни, пока не могут обеспечить значительный спрос. Кроме того, у брэндов на этом рынке почти нет ценовой силы. Компания агрессивно снижает цены и увеличивает сбытовую сеть, что негативно влияет на денежный поток. При этом объёмы в натуральном выражении хорошо выросли, а также ожидается существенный рост выручки по итогам года.
Капитализация Beyond Meat упала до $2 млрд. Мультипликатор «капитализация / выручка» или P/S = 4,3. При текущих темпах роста это недорого. Но вопрос стоит в жизнеспособности бизнес-модели. На наш взгляд, рост объёмов производства Beyond Meat и проблемы с продовольствием в текущем году окажут поддержку бизнес-показателям компании. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям Beyond Meat, но не более чем на 1% от портфеля (по сумме инвестиций).*
Акции Beyond Meat (BYND) входят в состав портфеля SUVE CM.
За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции Beyond Meat обвалились на 79%, при этом наш портфель вырос на 9,3%.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
Календарь квартальных отчётов за 1Q22 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
Блог на Smart-Lab.
См. также: Обновление по инвестиционной идее Beyond Meat
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#beyond meat #растительное мясо #искусственное мясо #растительный белок #стартап #долгосрочные инвестиции #акции компаний #акции роста #ежеквартальный отчет #фондовая биржа
