Российскую экономику обложили со всех сторон западными санкциями, поэтому ситуация в стране очень сложная. Это является самым существенным вызовом, стоящим перед российской экономикой с 1990-х годов. Согласно анализу западных стран, Россия уже должна была скатиться в кризис 1998 года, но этого не произошло. Однако на это делается сегодня огромная ставка, так как только подобный кризис способен заставить Россию пойти на геополитические и экономические уступки перед Западом.
Тогда, в 1990-е, переживая тяжёлые кризисные времена, правительство готово было разбазаривать (продавать за валюту) собственные территории: например, Курилы - Японии, Карелию - Финляндии (да и много чего ещё, о чём нам пока неведомо).
11 мая 2022 года Центробанк России выпустил доклад о денежно-кредитной политике. В этом новом докладе отражены как фактические экономические показатели, так и прогнозируемые показатели, а также показаны модели, по которым эти прогнозы строятся.
Доклад даёт ответы на многие вопросы. Например: почему экономика России не пала, почему недавние прогнозы были ошибочны, что будет с экономикой России завтра?
С 2014 года экономика России действительно начала активно адаптироваться к новым условиям, когда первые санкции оказали куда больший эффект на дестабилизацию российской экономики, чем сегодня.
Мы сейчас задаёмся логичным вопросом: а как вообще можно было адаптироваться к подобным санкциям?
Ответ: никак.
Адаптация шла не к будущим действиям западных стран и их новым санкциям, которые могли быть и не введены вовсе, а именно к нашим шагам в перестройке экономики.
Экономику России нужно было подготовить к антикризисному плану, который будет способствовать структурной перестройке экономики, не создавая при этом инфляционных рисков.
То есть решение о перестройке экономики России и о начале подготовки к смене её функциональной модели развития было принято задолго до масштабных санкций Запада.
По большей части именно это смягчило санкционный удар и позволило пережить потерю 50% золотовалютных резервов и прочие масштабные ограничения.
ЦБ в своей кредитно-денежной политике опирается на разработанную им модель квартального прогноза, внедрённую в учёт ЦБ с 2007 года.
Модель постоянно совершенствуется и адаптируется под новые реалии. В настоящее время модель используется для среднесрочного прогнозирования, анализа и выработки рекомендаций по денежно-кредитной политике, а также сценарного анализа и разработки стресс-тестов.
То есть это не Эльвира Набиуллина с потолка решает, нужно ли поднимать ставку рефинансирования до 20% в ответ на кризисные явления. Нет. Необходимость поднятия ставки определяется моделью ЦБ, в основе которой лежит логика уравнений Эйлера.
Однако все последние уравнения модифицированы таким образом, чтобы они отвечали моделям прогнозирования с режимом контроля капитала.
И это самый главный критерий, показывающий, в каком именно направлении перестраивается экономика России.
Перестройка экономики - это всегда болезненный процесс, который сопровождается кризисными явлениями и высокой неопределённостью.
Согласно модели, Центробанком должны быть пройдены две фазы структурной перестройки. Первая фаза уже идёт.
Её основные критерии:
1. Сокращение совокупного выпуска, связанного с трансформацией экономики.
2. Реконфигурация логистических маршрутов, поиск заменителей товаров промежуточной продукции в производственных цепочках, развитие компенсирующих и новых технологий, изменение ассортимента доступных товаров и потребительских привычек и предпочтений, балансировка значимости и размеров отраслей, подстройка рынка труда.
Первая фаза должна привести экономику России к новому равновесию. Это самый длительный процесс, который может занять до двух лет.
Вторая фаза начнётся ближе к 2024 году и будет характеризоваться стабилизацией экономики в новом равновесии.
"Новый равновесный рост сначала будет небольшим, но за пределами прогнозного горизонта может ускориться, если новое равновесие сформируется на основе устойчивых фундаментальных факторов, а не на искусственном стимулировании неэффективных производств и бизнес-моделей".
В основе новой экономики России, по мнению ЦБ, должны стоять фундаментальные факторы, то есть реальный сектор экономики, а не всякие бизнес-модели типа "купи-продай", которые никогда не отвечали критериям эффективности производимого продукта, и были заточены под критерии для скорейшего обогащения.
Это напрямую касается и иностранных компаний, осуществляющих деятельность в России. Не смогут они больше внедрять в свои структуры бизнес-модели, которые приносят им прибыль, но не отвечают критериям фундаментального фактора развития. Другими словами, нельзя будет просто так использовать Россию для заработка денег, не обеспечивая развития нашей экономике. Теперь им нужно будет открыть тут свои производства, свои центры подготовки персонала, свои конструкторские бюро, и даже свои дизайнерские студии.
Это важный момент, объясняющий, почему многие компании убежали из России. Они хотели только выжимать из населения деньги, не вкладываясь в экономику России (привет забегаловке "Макдональдс" и прочим точкам с товарным ширпотребом). Поэтому в условиях новой экономической модели уход компаний-паразитов был неизбежен.
Конечно, в период трансформации экономики требуется максимально сгладить все негативные эффекты, особенно - санкции, введённые в отношение российского финансового сектора.
"Меры ЦБ России по контролю за движением капитала ознаменовали снижение зависимости российской экономики от внешних финансовых рынков. Валютный канал в таком случае становится заметно менее значимым, чем в полностью открытой экономике.
Это, в свою очередь, несёт миру общую неопределённость, ведь ограничения на российский экспорт неминуемо повлияют на мировые товарные рынки и приведут к сохранению повышенных цен в 2022–2023 годах. В то же время высокие мировые цены не будут в полной мере транслироваться в выручку российских экспортёров, поскольку российские товары будут продаваться с дисконтом."
Собственно, сегодня мы наблюдаем это на рынке нефти, где цены на нашу нефть до 30% ниже мировых.
Учитывая, что долгосрочная равновесная цена на нефть марки "Urals" предполагается на уровне 55 долларов за баррель, подобный дисконт не несёт никакой угрозы российской экономике в этот переходный период. Более того, чем дольше идёт трансформация, тем меньше будет зависимость от цены на нефть.
Моделирование расчётов базового сценария ЦБ предполагает, что средняя цена марки "Urals" в 2022 году составит 75 долларов США за баррель, в 2023 г – 65 долларов, в 2024 г – 55 долларов.
Собственно, эти значения, учитывая в том числе и дисконт, благоприятны для России.
"А почему так?", - справедливо спросите вы. Как такие низкие цены на нефть могут быть благоприятны для экономики России?
Такое может быть только в одном единственном случае: если все дополнительные нефтегазовые доходы будут накапливаться внутри страны в рублях! Именно для этого и нужен тот самый контроль капитала, которого боятся западные компании, бегущие сегодня из России.
Банк России будет использовать рубль в качестве резервной валюты внутри самой России. Это конечная фаза трансформации экономики России.
Если рубль получит статус резервной валюты, он должен будет обеспечиваться внутренними резервами России.
А этого можно добиться только тогда, когда инфляция в России будет на уровне 2-4% в год, и на этом же уровне будет ставка рефинансирования ЦБ.
Для достижения таких показателей ЦБ хочет сделать один очень важный и нужный ход – это уход от международных резервов. ЦБ не желают учитывать их в полном объёме (изменение резервов не будет отражаться в статистике международных резервов). Но без учёта резервов невозможно получать кредиты от МВФ, получать кредиты от зарубежных банков, строить внешние инвестиционные проекты с привлечением иностранного капитала. Никто не даст кредит, если нет гарантии его обеспечения. Видимо, теперь основная экономическая деятельность будет вестись в границах Российской Федерации в режиме замкнутой самодостаточной экономики.
Но как в такие кратчайшие сроки обеспечить подобный переход? Как ЦБ собирается управлять подобным объёмом денежной массы и эффективно распределять резервы? С долларами и евро всё просто: этим занимаются страны Запада и, что если, можно с них спросить, куда делись накопления (сегодня это уже неуместно).
Как я уже писал выше, к этому готовились заранее. С 2020 года Банк России начал активную работу по цифровому рублю, который и будет инструментом контроля для ЦБ. И сегодня звучит всё больше комментариев о том, что цифровой рубль хотят как можно быстрее внедрять в экономику России. А ведь в 2020 году ЦБ заверял, что цифровой рубль станет всего лишь новой формой валюты и не в коем случае не будет стремиться заменить наличные и безналичные формы оплат.
Ну да, ну да... Теперь ясно, именно цифровой рубль станет той самой резервной валютой, которая в будущем объединит наличные и безналичные расчеты.
- Цифровой рубль будет в реальном времени полностью подконтролен ЦБ. И в России останется фактически один-единственный банк – Банк России, а все остальные банки будут обслуживать его интересы.
Нас всех интересуют прогнозы по инфляции. В своих прогнозных моделях ЦБ упирается в 2024 год, так как с 2025 года нас всех ожидает новая экономическая реальность с рублём в качестве резервной валюты. По крайней мере, к этому стремится ЦБ. Следовательно, и кредитно-денежная политика в России с 2025 года будет определяться, исходя из внутренних экономических факторов, а влияние внешней мировой экономики будет минимизировано.
И вот тогда ключевая ставка может быть околонулевой, а инфляция - в районе 1-2%, а это означает, что основные вклады Россиян пойдут не на банковские депозиты, а именно в фондовый рынок России. А так как новая экономическая модель предусматривает основу только из реального сектора, то туда и пойдут инвестиции граждан России - то есть в "Газпром", в "Роснефть", в "КамАЗ" и в "Росатом", если он выйдет на биржу.
И к этому тоже стали готовиться заблаговременно. Например, ввели налог на доходы по банковским депозитам. Это станет стимулом для людей инвестировать свои деньги в специально разработанный индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС), по которому предусмотрены солидные налоговые вычеты.
Тем самым вклады именно граждан России сформируют фундамент фондового рынка России и позволят зарабатывать как на дивидендах российских компаний, работающих в реальном секторе, так и на активности иностранного капитала, минимизируя все риски.
Получается очень взаимосвязанная система.
Если основываться на модифицированных уравнениях Эйлера, которые применены ЦБ в своих прогнозах, то у меня немного другая картина получается.
Так, например, ЦБ прогнозирует инфляцию в 2023 году на уровне 5-7%, у меня получается как минимум 14,73%, в 2024 году ЦБ прогнозирует 4% инфляция, а у меня получается от 2,68% до 4,37%, в зависимости от сценария.
Прогноз на 2025 год ЦБ не даёт, ибо там уже совсем другая будет кредитно-денежная политика.
Я её учел, и вот мой результат: инфляция в 2025 году составит от 0,95% до 1,41%.
Конечно, в моём прогнозе учитываются факторы будущей кредитной политики, определяемой желаемой в странах Запада рыночной ставкой и их реальными инфляционными показателями, рассчитываемые через критерий Фишера (соотношение Фишера). Я учитываю страны Запада потому, что до 2025 года их рынки будут всё ещё оказывать большое влияние на нашу экономику, как и курс доллара, евро и России - ничего с этим не поделать. Учитывая то, что творится у них сегодня, в 2023 году будет только хуже (из-за энергетического и продовольственного дефицита).
Это и создаёт подобный высокий расчётный показатель инфляции на 2023 год в моей модели.
Конечно, лопатить всю экономическую модель ЦБ и адаптировать каждую их формулу у меня нет возможности, тем более, это работа исключительно сотрудников ЦБ, поэтому рассчитать, соблюдая все критерии ЦБ и мои введённые модификации, нет возможности. Но можно найти среднее ожидаемое значение между расчётами с поправкой на соотношение Фишера (через неопределенный интеграл с функцией базового значения 0,084, то есть фактической инфляции в 8,4% за 2021 год, ибо другого у нас нет).
А вот это уже более интересные показатели. В моей модели инфляция на 2023 год получилась 10,36%, напомню, в модели от ЦБ инфляция на 2023 год 5-7%.
Самое главное, что и мои расчёты и расчёты ЦБ показывают стабилизацию инфляции к 2024 году на уровне 3-4%.
С другой стороны, это всего лишь прогнозы. Вот, например, прогноз ЦБ:
Ну что ж, я готов пережить инфляцию в 2023 году в 10%, чтобы в последующие годы забыть о ней навсегда.
Как оно будет в реальности - покажет время. Расчеты, они всего лишь расчеты...
Постскриптум.
Как и было обещано я публикую статью которую спонсоры моего канала, путем голосования, пожелали сделать публичной.
На сей раз мнения разделились с минимальным перевесом. Дело в том, что прошлую статью которые открыли спонсоры, в тот же день растащили различные паблики и ютуберы использовав её для своих коммерческих целей. Как видите, спонсоров это начало останавливать открывать статьи в публичный доступ. Собственно если произойдет тоже самое и с этой статьёй, думаю на этом их благотворительность закончится.
Статья выходит при поддержке моих подписчиков-спонсоров! Если желаете поддержать меня, сделать это можно, оформив подписку на
, а я обеспечу вас эксклюзивными материалами.