В пятницу (6 мая) рубль обвалился на 6% за несколько часов. Чем является текущий обвал: отскок или полноценный разворот? И, что ждет рубль после майских праздников?
Пятничный обвал можно связать с негативной информацией, которая поступила от Минфина:
Оказалось, что дополнительные нефтегазовые доходы бюджета РФ в апреле получились меньше ожидании на 133 млрд руб (месяцем ранее, ожидалось получить в апреле около 800 млрд руб), то есть, доходы оказались на 17% ниже прогноза.
При этом, на май они прогнозируют, что дополнительные нефтегазовые доходы бюджета составят около 400 млрд руб – это в 2 раза ниже прогноза на апрель.
Вероятно, что даже этот прогноз может не сбыться, и в мае доходы будут меньше 400 млрд руб.
Но ключевое слово здесь "дополнительные". То есть, это доходы, связанные с превышением текущей цены на нефть над той, которая была заложена в бюджете. Поэтому это не так страшно, доходы все равно высокие, просто ниже прогноза.
Тем не менее это может подтолкнуть ЦБ к тому, чтобы начать ослаблять рубль с помощью уменьшения процента продажи валютной выручки.
К тому же, есть достаточно сильный признак того, что нефтегазовые доходы РФ будут снижаться и дальше. Дело в том, что США намерены купить 60 млн баррелей нефти для пополнения своего стратегического резерва.
Прием коммерческих предложений состоится осенью 2022 года, чтобы обеспечить поставку нефти в будущие годы, когда, как ожидается, цены будут значительно ниже, чем сейчас.
То есть, Минэнерго США ожидает снижение цен на нефть в 2023-2024 году. При этом, сейчас они, наоборот, активно продают нефть из своего стратегического резерва.
С мая по октябрь они планируют продать 180 млн баррелей – это очень много (примерно 40% от всего резерва). И, скорее всего, средняя цена продажи получится очень высокой – более $100 за баррель.
Очевидно, что они хотят продать по высокой цене, а потом купить обратно по дешевой. Поэтому цена на них в 2023-2024 году будет намного ниже, чем сейчас.
С другой стороны, если ЕС введет нефтяное эмбарго, то не факт, что цены на нефть упадут. Но, скорее всего, Минэнерго США что-то знает и неспроста ожидает снижение цен на нефть.
Соответственно, снижение цен на нефть является негативным фактором для курса рубля. Но снижение будет не сейчас, а в среднесрочной перспективе.
Также, 6 мая аналитики SberCIB представили новый прогноз курса рубля. В конце 2022 года они ожидают увидеть доллар где-то на уровне 75 руб, а в мае укрепление рубля может достичь отметки в 60 руб.
При этом, месяц назад они же прогнозировали, что средний курс доллара за год составит 100 руб. Вот так вот они быстро переобулись.
Но это, скорее, говорит о том, что текущий тренд на укрепление рубля подходит к концу. Как правило, именно в такие моменты, когда различные аналитики меняют свое мнение, СМИ начинают активно распространять эту информацию, меняется настроение масс, и происходит разворот.
Еще интересно, что индекс финансовых условий в России начал расти (уже обновил мартовский максимум). В марте, вместе с укреплением рубля, мы видели понижение индекса. Но затем, в какой-то момент произошла раскорреляция индекса и курса рубля.
И аналитики отмечают: восстановление рубля создает ложное впечатление, что финансовые условия нормализуются (а чем выше индекс, тем жестче финансовые условия). Такие условия очень негативны для экономики и приводят к ее спаду.
Хотя ЦБ РФ понижал ключевую ставку, и это должно было улучшить условия, но этого не произошло. Видимо, другие факторы, которые учитываются при расчете данного индекса, преобладают.
Итоги
Все-таки мы не можем однозначно сказать, полноценный ли это разворот или всего лишь отскок. Это станет ясно после майских праздников.
Если ЦБ снизит процент продажи выручки для экспортеров в ближайшую неделю после праздников, то текущая тенденция на укрепление рубля закончится, и рубль начнет ослабевать.
Если ЦБ этого не сделает (или сделает намного позже), то рубль может продолжить укрепляться (и движение в пятницу было лишь отскоком).
На сегодня все, спасибо за внимание!
Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить следующих статей.