💬 Мнение: как я уже говорил несколько недель назад, финансовая система сейчас переживает свое первое скоординированное ужесточение центрального банка за более чем десятилетие. Причиной этого ужесточения является инфляция. Инфляция - глобальное явление. Как только он появляется, он повсюду. Это так сегодня. По факту, нынешняя финансовая система основана на долгах. Суверенные облигации, особенно казначейские облигации США, являются основой финансовой системы. Это самые старшие активы, принадлежащие крупным финансовым институтам. А доходность этих облигаций представляет собой “безрисковую” норму доходности, по которой оцениваются все активы (акции, товары, недвижимость и прочее).
Доходность облигаций резко возросла из-за инфляции. Именно это вынудило центральные банки начать ужесточать денежно-кредитную политику. Но до сих пор они не могут замедлить, не говоря уже о том, чтобы убить инфляцию. Центральный банк США, Федеральная резервная система (или ФРС) повысили ставки на 0,25% в марте. Предполагалось, что он завершил свою программу количественного смягчения (QE) в том же месяце, но по какой-то причине решил напечатать еще 55 миллиардов долларов за это время. Доходность 2-летнего казначейства США с тех пор выросла с 2,0% до 2,6%. Это огромный скачок доходности для одной из самых важных облигаций в мире. Аналогичный скачок доходности произошел с 10-летним казначейством США, которое является самой важной облигацией в мире. Доходность по этим облигациям выросла с 2,1% до 2,9%.
Чтобы поместить эти шаги в контекст, облигации, особенно суверенные облигации, не похожи на акции. Движение 2% - это большой скачок доходности для облигаций. И мы говорим о движении 5% в самых важных облигациях в мире в течение четырех недель… когда ФРС ужесточает свою политику. Де-факто, всё это означает, что ФРС сейчас всё сильнее отстает от кривой инфляции, чем четыре недели назад. Это огромная чертова сделка. Это означает, что рынок облигаций еще не верит, что ФРС собирается убить инфляцию. Для этого ФРС должна быть ГОРАЗДО более агрессивной. Трудно выразить всю серьезность того, что сейчас происходит в облигациях. Поэтому позвольте мне предоставить некоторые долгосрочные диаграммы, чтобы помочь вам визуализировать это. Посмотрите на скорость этого роста доходности по сравнению с тем, что облигации сделали за последние 20 лет. С 2003 по 2006 год доходность 2-летнего казначейства США выросла с 1,00% до 5,00%. Это означает пятикратное увеличение урожайности. И это произошло, когда ФРС непрерывно повышала ставки в течение трех лет подряд во время крупного экономического роста.
Напротив, доходность 2-летнего казначейства США только что выросла с 0,25% до 2,6% в течение шести месяцев.
Это тоже в пять раз больше. И это произошло в то время, когда экономика колеблется, а ФРС едва начала ужесточать политику.
Теперь вы можете понять, почему это ОГРОМНАЯ сделка. Теперь вся финансовая система должна будет переориентироваться на основе этой другой нормы прибыли. В последний раз мы видели, как это произошло в 2018 году.
Короче говоря, готовьтесь к мировому финансовому кризису...
#кризис #сша #макроэкономика #рецессия