Arch Resources (ARCH) — вторая по величине американская компания по добыче и переработке угля с низким содержанием серы, ведущий производитель коксующегося угля класса А, используемого в мировой сталелитейной промышленности.
В последнем квартале 2021 года эмитент завершил расширение флагманской шахты Leer, которая признана одной из наиболее рентабельных на протяжении многих лет. Ожидается, что запуск Leer South позволит увеличить ежегодную добычу угля с низким содержанием серы примерно до 8 млн тонн в год, снизить удельные издержки и укрепить позиции компании в качестве ведущего поставщика высококачественного угля.
Факторы инвестиционной привлекательности
- Угольная промышленность претерпела существенные изменения за последние годы, пережив несколько шоковых потрясений из-за Парижских соглашений, когда страны Европы практически единогласно выразили намерение содействовать снижению выбросов углекислого газа в атмосферу. В частности, Франция, Португалия, Испания и другие государства были готовы полностью отказаться от использования угля уже к 2027 году. Однако с учетом того, что уголь — крупнейший источник электроэнергии и второй по размеру источник первичной энергии, отказ от этого вида топлива не может пройти незаметно.
- Восстановление мировой экономики после кризиса 2020 года привело к росту спроса на электроэнергию и металлургический уголь. Цены на него пересекли отметку $200 в конце 2021-го, что оказало положительное влияние на маржу угольных компаний. После введения Европой эмбарго на российский уголь, на который приходилось 48% всего импорта ЕС, странам понадобится новый поставщик. Китай не сможет предоставить необходимые запасы ввиду растущего спроса на внутреннем рынке. Австралийские угледобытчики уже и так работают на полную мощность, поэтому не смогут увеличить производство с тем, чтобы удовлетворить потребности ЕС. Эту функцию смогут взять на себя экспортеры из США, одним из которых является Arch Resources.
Финансовые показатели
Благоприятные рыночные условия и конкурентные преимущества компании способствовали сильному росту ее финансовых показателей. В 2021 году выручка повысилась в два раза, при этом рентабельность EBITDA составила 24%, превзойдя среднее значение за пять лет на уровне 15%. Хотя рентабельность операционной прибыли в целом по индустрии выше на 8%, у Arch Resources лучше рентабельность чистой прибыли (15%).
Прирост как операционной, так и чистой маржи эмитента составил почти 40% г/г, и в 2022 году ожидается значительное улучшение упомянутых финансовых показателей. Во-первых, будучи бенефициаром исторически высоких цен, компания может продемонстрировать рост выручки на 50%, при этом затраты будут повышаться гораздо медленнее, даже несмотря на пиковые значения производственной инфляции. Во-вторых, компания поставляет 30% мирового металлургического угля класса А, который необходим высокотехнологичным предприятиям Европы и США. Ранее его обеспечивали российские угольщики, но с лета этого года они не смогут ввозить сырье на территорию Европы. В то же время у Arch Resources уже существует налаженная система транспортировки угля в ЕС, на долю которого приходится почти четверть совокупной выручки компании.
Arch Resources торгуется дешево относительно конкурентов. Прогнозное отношение P/E в 2022 году составляет 2,3х. При этом среднее значение для сектора варьируется от 5x до 5,2х. Компания также недооценена по мультипликатору EV/EBITDA почти в два раза, причем как на данных последних 12 месяцев, так и по форвардным значениям. Поддержку котировкам может также оказать повышение ESG-рейтинга компании с D- до B-.
Аналитики ИК «Фридом Финанс» рекомендуют акции Arch Resources к покупке, таргет по бумаге — $186.
Если вы хотите воспользоваться инвестиционной идеей или купить другие акции, торгующиеся на американском фондовом рынке, откройте счет в ИК «Фридом Финанс» онлайн. С другими инвестиционными идеями от аналитиков ИК «Фридом Финанс» вы можете ознакомиться в новом инвестиционном обзоре.
#инвестиции #финансы #инвестидея #фондовый рынок #рынок сша #акции #фридом финанс