К главным особенностям российского фондового рынка можно отнести следующее:
1. Сильная зависимость от геополитических факторов.
2. Значительная доля государственного участия.
3. Небольшое количество активов, в том числе с низкой ликвидностью.
4. Минимальное участие населения в инвестиционном процессе.
5. Тренд российского рынка задают, преимущественно, компании сырьевого сектора.
6. Российские компании платят хорошие дивиденды.
7. Российские акции недооценены по фундаментальным показателям
Указанные особенности сопутствовали российской экономике с момента зарождения российского фондового рынка, но необходимо отметить, что с 24 февраля 2022 года его жизнь, да и всей экономики России в целом разделилась на ДО и ПОСЛЕ. Поэтому рассматривать особенности российского фондового рынка нужно в динамике, так как некоторые факторы могут значительно изменить свое влияние.
Итак:
1. До недавнего времени заявления политиков, локальные военные конфликты во всем мире, недружественные действия иностранных государств и иные внешние события приводили к значительным колебаниям российского фондового рынка. Но с началом специальной военной операции российский фондовый рынок залёг на дно и находится в ситуации, когда сложно представить ситуацию хуже текущей. Новостной фон потерял рычаги воздействия, а политика изоляционизма, к которой Россия была вынуждена прийти стремительно сводит к нулю влияние данного фактора.
2. Большинство крупнейших российских компаний, представленных на фондовом рынке, преимущественно принадлежат государству. С учетом тенденции к укреплению вертикали власти в России, возвращению к экономическим механизмам, использовавшимся в период индустриализации СССР в 1929 – 1955 гг., данная тенденция, вероятно получит дальнейшее развитие.
3. Уровень капитализации всего российского фондового рынка равен капитализации отдельных технологических гигантов США. К сожалению, до настоящего времени топ-менеджмент большинства российских компаний с государственным участием не был заинтересован в росте капитализации компаний. Данный фактор негативно влияет на потенциал роста акций, которые в теории должны прямо коррелировать с изменением ее капитализации.
4. Фондовый рынок России один из самых молодых в мире и население страны только с недавнего времени начало приобщаться к процессу инвестирования. К сожалению, сложилось устойчивое мнение о том, что российский фондовый рынок бесперспективен и не дает той доходности, которую можно ожидать от американских или европейских бумаг. Но с учетом стремительного отрыва России от англо-саксонской экономической системы вполне вероятно, что будет введен запрет на приобретение иностранных ценных бумаг, что в условиях безальтернативности вынудит инвесторов ранее скептически относившихся к российским активам, инвестировать в российский фондовый рынок и может положительно сказаться на динамике его развития.
5. Наибольшую капитализацию на фондовом рынке имеют компании сырьевого и банковского секторов. Такие компании как «Газпром», «Сбербанк», «Роснефть» являются флагманами российского рынка. Изменение котировок этих компаний задает тренд в индексах ММВБ и РТС, оказывает значительно влияние на котировки других активов. С уходом иностранных инвесторов с российского фондового рынка данная особенность также снизит свое влияние. Иностранные институциональные инвесторы зачастую рассматривали приобретение таких активов, как ценные бумаги «Сбербанка» в качестве своеобразного «прокси» на российский фондовый рынок. Приобретение акций компаний с малой капитализацией для различных фондов не позволительно с точки зрения их уставов. Мелкие розничные инвесторы не ограничены в выборе активов и могут точечно приобретать те бумаги, которые представляю для них потенциальные интерес. Поэтому можно ожидать более гибкого поведения от фондового рынка.
6. Многие инвесторы идут на российский фондовый рынок прежде всего за дивидендами. На этой концепции строится дивидендная стратегия инвестирования. Доходность многих российских компаний превышает аналогичную доходность от банковских депозитов, полюс сохраняется потенциал роста самого актива. С учетом сильного удешевления российских активов ранее заявленная дивидендная доходность многих активов значительно увеличилась. На российском фондовом рынке можно найти акции с доходностью в 15% и более. Но нужно учитывать, что сложная экономическая ситуация может негативно сказаться на дивидендных выплатах. Эмитенты могут отказаться от их выплаты, объективно ссылаясь на финансовые трудности. Поэтому нужно выбирать прежде всего компании с низкой долговой нагрузкой, ориентируясь на соответствующие мультипликаторы, которые будут рассмотрены позднее.
7. До начала СВО российский фондовый рынок продавался со значительным дисконтом к средней цене аналогичных иностранных активов. Это было обусловлено в первую очередь геополитическими рисками, прежде всего санкционной риторикой. В настоящее время российские активы не просто дёшевы, они буквально продаются даром. Санкционная риторика оказывает все меньше влияния, рост инфляции делает все менее привлекательными альтернативные варианты вложения денег, такие как банковский депозит и долговые ценные бумаги. С падением платежеспособности населения и ростом ставки ипотечного кредитования любимый для многих россиян способ сохранения денег – покупка недвижимости тоже может стать не лучшим способом для сбережения средств. Ситуация с валютой также неоднозначна. Опыт Ирана, оказавшегося в схожем положении, показывает, что фондовый рынок позволяет не только обогнать инфляцию, но значительно приумножить капитал.
Таким образом, с учетом беспрецедентных мер, принимаемых руководством страны к оживлению бизнеса, восстановлению промышленного сектора и вовлечению населения в инвестиционную деятельность, российский фондовый рынок обладает значительным потенциалом роста. После достижения точки равновесия в российской экономике вполне вероятны планомерное восстановление и рост активов российских компаний.
