Распродажа на фондовом рынке США не меняет взгляд аналитиков «Фридом Финанс» на макроэкономические перспективы. Они по-прежнему оценивают риск рецессии в США как незначительный, хотя полагают, что темпы экономического роста будут замедляться.
Баланс рисков во втором квартале неблагоприятен для акций. Негативные факторы:
• Реальные доходности 10-летних трежерис перешли на положительную территорию, что оказывает давление на фондовый рынок.
• Укрепление доллара — фактор ужесточения финансовых условий. Многие компании в отчетах за первый квартал отметили, что валютный курс препятствует росту прибыли, и скорректировали в связи с этим прогнозы на год.
• В корпоративных отчетах упоминаются и такие факторы, как устойчивость спроса, проблемы в цепочках поставок в связи с ситуацией в Украине и локдауном в Китае, инфляционное давление на затраты, включая повышение заработной платы сотрудникам.
Позитивные факторы:
• Форвардный мультипликатор P/E (где значение EPS — это консенсус-прогноз на 2023 год) опустился ниже 17х, отразив негативный сентимент. Другими словами, рынок перестал быть «дорогим», некоторые акции растущих компаний торгуются как бумаги «стоимости».
• Сезон отчетов за первый квартал можно назвать неоднородным, однако консенсус-оценки EPS на 2023–2024 годы за последние четыре недели повысились, а не уменьшились. Кроме того, в сторону улучшения пересматриваются прогнозы выручки и денежного потока на акцию.
• Согласно исследованию Американской ассоциации частных инвесторов (AAII), в конце апреля «бычьи» настроения третью неделю подряд проявляли менее 20% опрошенных, а «медвежьи», напротив, усилились до максимума с 2009 года. Как следствие, ситуация на фондовом рынке 5 мая развивалась под влиянием этого экстремально негативного сентимента, который может сохраниться в краткосрочной перспективе.
Дальнейшее снижение котировок американских активов не исключено, но маловероятно при текущих рыночных мультипликаторах. Вполне возможно, что рынок будет предпринимать попытки отскока. С технической точки зрения сильная поддержка располагается в зоне 4000–4060 пунктов. В случае ее пробоя S&P 500 устремится к зоне 3850–3900 пунктов.
Если ближайшие релизы макроданных не укажут на изменение перспектив роста американской экономики в соответствии с базовым сценарием, то дальнейшее снижение бенчмарка можно будет рассматривать как возможность для формирования новых позиций. Если риск рецессии резко усилится, индекс широкого рынка продолжит снижаться. Насколько активно будет действовать ФРС в этом случае, прогнозировать трудно. Возможно, регулятор не ускорит процесс повышения ставок, однако смягчение монетарных условий исключено ввиду повышенной инфляции.
Аналитики «Фридом Финанс» ожидают, что значительная волатильность рынка сохранится, однако перспективы S&P 500 во второй половине 2022 года оценивают как в целом благоприятные. В настоящий момент сохраняется таргет для индекса широкого рынка на конец текущего года на уровне 4810 пунктов.
#s&p500 #акции #инвестиции #фридомфинанс #фондовый рынок сша