Несколько месяцев назад я уже приводил график инфляции в США с 1940 года:
Серые вертикальные линии — рецессии экономики. Инфляционные всплески не обязательно вызывают рецессию, но когда инфляция превышала 5%, то рецессия наступала либо сразу, либо в течение короткого периода времени.
Вообще, ответом на действия ФРС могут быть две реакции фондового рынка — жесткая и мягкая просадки. Все зависит от того, вызовет ли повышение ставок рецессию, или получится снизить инфляцию, не убив при этом экономику.
Именно об этом и сказала вчера Джанет Йеллен:
У ФРС есть путь к снижению инфляции, не вызывая рецессии, и я знаю, что их цель попытаться достичь именно этого.
Однако, не смотря на ее слова, в истории еще не было случая, чтобы регулятор мог обуздать такой высокий рост цен не навредив при этом экономике. Но все когда-то бывает впервые, тем более сегодняшняя инфляция имеет в большей степени не монетарный характер (энергетические и логистические проблемы).
Перейдем к рынку, который уже фактически находится в медвежьей фазе — S&P 500 упал примерно на 19% со своих максимумов.
Давайте рассмотрим все медвежьи рынки, которые произошли во время рецессии, начиная с Великой Депрессии:
Самые большие рыночные крахи в истории происходили именно в периоды экономического падения. Это естественно, ведь люди теряют работу и перестают тратить деньги, компании банкротятся и не могут выплатить кредиты банкам, что ведет уже к банкротству банков и так далее.
Однако, далеко не все медвежьи рынки совпадали с падением экономики — целых 11 таких циклов случилось вне рецессии:
А вот и сравнение средних показателей двух типов медвежьих рынков:
Из этих данных следует, что медвежьи рынки, происходящие вне рецессии экономики, более мягкие и менее продолжительные, чем свои «рецессионные» собратья.
Но не каждая рецессия приводила к серьезному краху рынка — в периоды 1948-1949 гг., 1957 г., 1961-1962 гг., 1980-1982 гг., 1990 г. падение составило менее 30%.
Получается, что если ФРС сможет обуздать инфляцию, не спровоцировав рецессию, то мы уже близко к концу медвежьего цикла. Если же нет — то все только начинается и может стать намного хуже.
Но никакие экономические и статистические выкладки не способны предсказать действия инвесторов — эмоции могут раскачивать маятник рынка как в одну, так и в другую сторону.
Лично я был бы рад еще большему падению рынка США, чтобы иметь возможность покупать хорошие активы дешевле. Главное, чтобы эту возможность физически у нас не отняли регуляторы — это главный риск сегодняшней ситуации.
Телеграмм-канал "Разумное инвестирование" - дополнительные материалы, инфографика, статистика.
Всем спасибо за внимание!