Сегодня о полезном. Время такое, что сейчас мы оцениваем не Выручку, а масштабы ее падения и основное это долги! Когда ставка ЦБ 17% долги становятся важной темой.
Расскажу вам сегодня как их посчитать, думаю даже ролик с примером запишу. Сегодня расскажу про первый показатель, дальше жду коментов, тогда расскажу еще.
Net debt/EBITDA
Сначала что это за абракадабра, потом уже что она означает.
Net debt
И так, что такое Net debt (чистый долг). Его, конечно, никто не отмывал . Считается как: Долги компании - Денежные средства.
Почему? То, что у компании есть деньги на расчетном счете, говорит, что она может погасить часть долгов прямо сейчас. Отсюда вывод: что это как бы уже и не долг. Многие компании это понимают и держат cash на счетах.
Своим студентам я люблю объяснять это на примере Microsoft и Apple. Думаю вам тоже зайдёт.
Micrisoft (скрины прилагаю)
Денежные средства 130,3 млрд. долл.
Долги 81,94 млрд. долл. + 5,57 млрд. долл. =87,51 млрд. долл
Чистый долг = 87,51 - 130,3 = - 42, 79 млрд. долл (отрицательный) т. е. все долги компании закрываются ее деньгами.
Apple
Денежные средства 62, 64 млрд. долл
Долги 93,74 +20,75 = 114,49 млрд. долл.
Чистый долг 114,49 - 62,64 = 51,85 млрд. долл.
Если мы не будем учитывать деньги, то кажется, что и там и там приличные долги, но с учетом денег все выглядит совсем по-другому.
Зачем компаниям такие долги если у них есть деньги?
А это как раз понимание экономики. В США долгое время были 0% ставки. Это значит, что взять в долг можно почти задаром. Apple выпускала облигации по 3%. Зачем тратить свои, если можно тратить чужие?
Это как если вам сосед придёт и скажет. На тебе 1000 000 руб. Отдашь через 5 лет 1 001 000руб.
Зато сейчас, когда ставки стали расти у компаний нет проблем, а как же нам получать новые кредиты, чтобы закрыть старые. Сейчас они, если надо, могут тратить свои деньги и обслуживать свои долги, ожидая, когда опять "ветер переменится"
EBITDA
Когда я только начинала свой путь в финансах меня жутко бесили все эти EBIT, PAT, EBITDA и прочие. Я думала, не ужели нельзя взять 1 показатель попроще и все! Зачем так усложнять?
Проблема в понимании всей это прелести усугублялась еще и тем, что вузовские преподаватели не сильно углублялись в объяснение отличий одного от другого, а просто перечисляли скопом, что используется.
В лучшем случае для чего! Но без понимания почему так, а не иначе. И только продолжив развиваться в этой сфере самостоятельно, на международных квалификациях, таких как АССА я начала понимать, что это целый мир со своей логикой и законами.
Я не скучный лектор, поэтому постараюсь объяснить вам максимально просто.
EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization)
Чистая прибыль ДО вычета амортизации, налогов и процентов (в основном по кредитам). Чистая прибыль - это итог деятельности компании. То ради чего она существует.
EBITDA это, когда мы берем чистую прибыль и возвращаем в нее все выше перечисленное обратно!
Спрашивается зачем?
Затем, что чистую прибыль компания считает, убирая из выручки все затраты и оценивая свою доходность. В этот момент не стоит цели с кем-то сравниваться. Стоит цель оценить как мы сработали в плюс или в минус.
Отдельная история с инвесторами. Им как раз интересно сравнить, насколько купить акции компании Microsoft выгоднее, чем компании Apple.
Предположим обе компании имеют одинаковый уровень чистой прибыли, но какую выбрать?
Тут мы смотрим на проценты, если одна компания платит долги по кредитам, а другая нет, то косвенно мы понимаем, если Apple выплатит долги по кредитам, то ее чистая прибыль станет больше, чем у Microsoft.
Возвращая проценты обратно, мы убираем такой фактор влияния, как вид финансирования компании (заемный и собственный).
Налоги в каждой стране свои, где-то 10%, где-то 30%.
А если мы хотим сравнить Apple с Xiomi? Этот фактор тоже нужно убрать!.
Вот и получается эта интересная EBITDA, показатель, который нужен для сравнения.
Net debt/EBITDA
Коэффициент показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы за счет EBITDA погасить весь чистый долг.
Комфортным уровнем считается значение до 3х. Для быстрорастущих компаний приемлем показатель до 4х. Отношение выше этого значения означает, что нужно изучить компанию более внимательно: возможно, у нее есть проблемы.
Еще больше полезного и интересного в моих группах, подписывайтесь:
Мой Телеграм : https://t.me/finikinauchat
Группа в VK: https://vk.com/clubexcel
#биржа #оценка компаний #инвестиции #ключевая ставка ЦБ