Философия инвестирования – это основное убеждение, основанное на знаниях, инвестора о том, как работают рынки и как лучше всего инвестировать в них.
Правильность избранного пути определяется эффективностью инвестиций – доходностью. Показателем, характеризующим финансовый результат от инвестирования.
СОДЕРЖАНИЕ:
Доходность
Доходность – это способность ценной бумаги или бизнеса приносить прибыль.
Доходность или ставка доходности — применяемый в финансах относительный показатель эффективности вложений в те или иные активы, финансовые инструменты, проекты или бизнес в целом.
Если упрощенно, то доходность рассчитывают, как отношение прибыли, к сумме первоначальных вложений.
Доходность = Прибыль / Сумма вложений
В прибыли будут учитываться разница между стоимости реализации актива и его покупкой, плюс дивиденды если речь идет об акциях, купоны для облигаций или проценты по депозитам, рента от недвижимости и т.д.
А в сумме вложений будут учитываться и стоимость покупки актива.
Пример №1: Инвестор купил акцию компании Альфа за 105 $ и продал за 110 $. Также, за время владения акцией инвестор получил 5 $ дивидендов. Доходность по формуле выше будет считаться так:
(110 − 105 + 5) / 105 = 0,0952, или 9.52%
При желании, формула дополняется для вычисления доходности за периоды, в зависимости от типа начисляемого процента (простого или сложного), периодичностью выплат, меняющегося процента по периодам и т.д.
Виды доходности
В различной финансовой литературе можно найти достаточно большое количество определений доходности и классификации ее видов. Это зависит от направления анализа различных видов активов или бизнеса компании или глубины исследования.
Для нас же важно выделить два определения доходности: номинальная и доходность, и реальная доходность.
Отличие номинальной доходности от реальной доходности – инфляция, комиссии, налоги.
Пример рассчитанный выше как раз описывает номинальную доходность.
Стоит отметить, что разброс комиссий участников финансового рынка даже внутри одного инструмента и одной страны может быть очень широкий. А анализу влияния комиссий на доходность и способам минимизации просвещают целые отдельные исследования. Реальная доходность дает возможность сравнить между собой исторические данные доходности в разные годы и в разных странах.
Поэтому, в инвестиционной литературе подавляющая часть исследований основана на упрощенной формуле реальной доходности:
Реальная доходность = Номинальная доходность – Инфляция / 1+ Инфляция * 100
Дополним ранее представленный пример новыми данными и рассчитаем реальную доходность.
Пример №2. Инвестор купил акцию компании Альфа за 105 $ и продал за 110 $. Также, за время владения акцией инвестор получил 5 $ дивидендов. Срок владения Акцией составил 1 (один) год. Инфляция составила 5%. Рассчитаем реальная доходность:
(0,0952 – 0,05) / (1 + 0,05) * 100 = 4,30 %
Классы активов
Инвестиционный актив – это объект имущества, из которого извлекают выгоду. Активы имеющие общие свойства и характеристики относят к одному классу. В различной литературе мы находим разные трактовки и количество классов активов. Классическое распределение на классы выделяет:
- Акции. Долевые ценные бумаги.
- Облигации, депозиты, векселя, договора займа. То, что должны нам: деньги, размещенные под оговоренный процент.
- Товары (коммодити). Сырьевые и не сырьевые товары, в том числе физические активы. Нефть, золото, серебро, платина, пшеница, кофе, картины, и др.
- Недвижимость. Коммерческая, жилая, в том числе доля в фондах недвижимости.
- Деньги. Наличные и безналичные.
Категории классов инвестиционных активов.
1.1. по капитализации:
- Мега (mega-cap) от 250 млрд. долларов США
- Крупная (large-cap) от 10 до 250 млрд. долларов США
- Средняя (mid-cap) от 1 до 10 млрд. долларов США
- Малая (small-cap) от 0,3 до 1 млрд. долларов США
- Микро (micro-cap) до 0,3 млрд. долларов США
1.2. по стилю:
- Акции стоимости. Это акции крупных компаний. Устоявшийся бизнес и рынок. Предсказуемые, не высокие темпы роста.
- Акции роста. Акции, для которых темпы роста прибыли на акцию в прошлом значительно опережали темпы роста в среднем по рынку.
- Дивидендные акции. Акции, по которым стабильно выплачиваются дивиденды (часть прибыли компании).
1.3. по регионам: Северная Америка, Европа, Азия, Латинская Америка, Тихоокеанский регион;
1.5. по типу стран: развитые, развивающиеся;
1.6. по секторам: металлургический, финансовый, энергетический и т.д.
2.1. по эмитенту:
государственные, муниципальные, корпоративные, еврооблигации, ипотечные;
2.2. по сроку: краткосрочные (1-3 года), среднесрочные (3-7 лет), долгосрочные (7-30 лет), бессрочные
2.3. по кредитному качеству: Высший уровень надёжности (ААА), Высокий уровень надежности (АА), Уровень надежности выше среднего (А), Средний уровень надёжности (ВВВ), не инвестиционный уровень (BB), и т.д.2.4. по характеру получения дохода: купонные, бескупонные,2.5. по виду погашения: досрочно погашаемые, Отзывные, Возвратные, Амортизируемые, Безотзывные;3. Недвижимость: жилая, коммерческая.4. Товары: драгоценные металлы, промышленные металлы, энергетические, сельскохозяйственные.5. Деньги: наличные, безналичные.
Капитализация мировых фондовых рынков
Ежегодно Credit Swiss публикует отчет Global Returns Yearbook где представлен анализ исторических данных доходностей по классам активов. Ежегодник документирует и анализирует глобальные данные с 1899 года. Search – Credit Suisse (credit-suisse.com) Ежегодник содержит годовую доходность по акциям, облигациям, векселям, инфляция и валюты для 32 стран.
На рисунке 1 показаны относительные размеры мировых фондовых рынков с 1899 г. (левая диаграмма) и то, как они изменились на конец 2020 года (правая диаграмма). Правая диаграмма показывает, что рынок США доминирует над ближайшим конкурентом и сегодня составляет почти 56% от всего мирового рынка акций. На втором месте Япония (7,4%), Китай (5,1%) на третьем месте, и Соединенное Королевство (4,1%) на четвертом месте. Франция, Швейцария и Германия представляют каждый чуть менее 3% мирового рынка, за которым следуют Канада, Австралия, Южная Корея и Тайвань (Китайский Тайбэй), все совокупно около 2%.
На фондовый рынок в России сегодня приходится всего 0,34% В 1900 году на Россию приходилось около 6% мировой рыночной капитализации.
Капитализация фондовых рынков по отраслям
На рисунке 2 показано распределение компаний по в США и Великобритании в 1900 году и на конец 2020 года. В начале ХХ века преобладали железные дороги, на долю которых приходилось более 63% стоимости фондового рынка США и почти 50% стоимости в Великобритании.
Сегодня железные дороги составляют менее 1%. Из компаний США, зарегистрированных в 1900 году, более 80% приходилось на отрасли, которые сегодня незначительны или прекратили свое существование. Помимо железных дорог это относится к текстильной промышленности, металлургической и угольной.
Доходность крупнейшего фондового рынка США по основным классам активов
Верхняя левая панель рисунка 3 на обратной стороне показывает совокупный доход от акций, облигаций, векселей и инфляции с 1900 по 2020 гг. ведущий мировой рынок капитала, США. Лучше всего показали себя акции.
Первоначальные инвестиции в размере 1 $ США к концу 2020 г. принес 69 754 $ США в номинальной доходности. Долгосрочные облигации и казначейские векселя дали более низкую доходность, хотя и побили инфляцию. Их соответствующие уровни индексов на конец 2020 г. составляют 382 $ США и 78 $ США.
Таким образом среднегодовые номинальные значения составляют:
9,7% – акции, 5,0% – облигации, 3,7% – казначейские векселя, 2,9% – инфляция.
Среднегодовые реальные значения составляют:
6,6% – акции, 2,1% – облигации, 0,8% – казначейские векселя.
Доходность мировых фондовых рынков по основным классам активов
На Рисунке 4 показаны годовые реальные доходность по акциям, облигациям и казначейским векселям за последний 121 год для 21 страны.
Реальная доходность капитала составила от 3% до 6% в год. Акции были самым прибыльным классом активов.
ПРОДОЛЖЕНИЕ СЛЕДУЕТ
Полезные ссылки
Search – Credit Suisse (credit-suisse.com)
Morningstar | Empowering Investor Success
MSCI – Powering better investment decisions – MSCI