Два месяца прошло с момента начала экономического кризиса в России, связанного с украинскими событиями. Впрочем, масштабные санкции против Москвы со стороны «недружественных» стран пока не нанесли экономике страны катастрофического урона. Но что с ней будут дальше?
Санкции санкциями, а энергоносители по расписанию
Пять пакетов санкций со стороны ЕС пока что не коснулись главного источника доходов российской казны — экспорта углеводородов. «Газпром» все так же качает газ на Запад, а нефтяники используют обходные схемы для транспортировки нефти морскими путями по всему миру.
Несмотря на ограничения, Россия в апреле нарастила поставки нефти танкерами в Европу до 1,6 млн баррелей в сутки по сравнению с 1,3 млн баррелей в сутки в марте, писала The Wall Street Journal. В итоге энергоносители текут в Европу все так же активно, и пока что внутри Евросоюза нет консенсуса по поводу того, что с этим делать.
Если мгновенного (до конца года) отказа от российских нефти и газа не произойдет, то среднегодовая цена Urals, даже c учетом огромного дисконта в 30-40 долларов за баррель к эталону Brent и сокращения физических объемов экспорта, составит 70-75 долларов за баррель. Такая конъюнктура позволит России в течение как минимум полутора — двух лет без проблем финансировать все гражданские и военные расходы бюджета, отмечают опрошенные The Bell аналитики.
Деньги у нас есть
Российский бюджет подошел к началу кризиса в хорошей форме: профицит за 2021 год составил более 500 млрд рублей, или 0,4% ВВП. Бюджет на 2022 год сверстан, исходя из цены Urals в 44,2 доллара за баррель и среднего курса 72,1 рубля за доллар.
Россия может позволить себе и небольшой фактический дефицит федерального бюджета — Минфин может покрыть его, в том числе за счет использования средств Фонда национального благосостояния. На начало апреля 2022 года ликвидная часть ФНБ составляла 9,7 трлн рублей. Но это фактически означает денежную эмиссию, что является проинфляционным фактором на фоне и без того высоких темпов роста цен в районе 20% годовых.
При радикальном сценарии — эмбарго на поставки нефти и газа в Европу, резком сокращении российского экспорта и одновременном снижении цен на энергоносители — нефтегазовые доходы российского бюджета могут значительно упасть. В этом случае правительство может отказаться от проведения социальных индексаций, например, зарплат госслужащих, как это было в 2021 году на фоне пандемии. Или заменить индексацию пенсий разовой выплатой, как в 2017 году. Можно также отложить часть инвестиционных расходов, считают аналитики.
Пока у России есть возможность продавать нефть и газ, пусть и в меньших объемах и с дисконтом, ресурсов для удержания экономики на плаву будет достаточно, полагают эксперты.
Трансформация с деградацией
Проблема прогнозирования будущего российской экономики в том, что пока так и не появились большие блоки важной статистики за март и апрель. Похоже, такой информацией уже обладает ЦБ, который не только начал быстро снижать ключевую ставку, но даже заявил, что не готов бороться с инфляцией любой ценой. Это может говорить о том, что ситуация в экономике уже в апреле стала плохой. Но подтвердить или опровергнуть это можно будут только после анализа макроданных, которые появятся в мае или даже июне.
Спад российской экономики с высокой вероятностью будет носить «трансформационный, структурный характер», и когда страна сможет его преодолеть — неизвестно, признают аналитики ЦБ. «Из-за устойчивости шоков предложения глубина спада может быть весьма значительной, а траектория выхода из спада — растянутой во времени», — пишут они.
Макродепартамент ЦБ предполагает, что «структурная трансформация» российской экономики пройдет четыре этапа: адаптация, первичная подстройка к новым условиям, «обратная индустриализация» экономики, то есть индустриализация на основе развития менее передовых технологий, и, наконец, нахождение нового равновесия на менее совершенной технологической базе.
Удивительное будущее
Россия может быстро войти в будущее в удивительном состоянии, отмечают эксперты. Это крепкий рубль, умеренная инфляция, стабильная финансовая система, изолированная при этом от всего мира, активный торговый баланс, восстанавливающиеся новые резервы и высокая норма сбережений. Но также повышенная безработица, обвал промпроизводства и инвестиций, стабильное или падающее потребление и нарастающая изоляция, от транспортной до технологической. Такой конфигурации мировая экономика еще не знала, и к чему это приведет, можно будет судить не ранее 2023 года.
Спасибо, что дочитали до конца
Ставьте 👍 - это важно для нас
Не забудьте подписаться на канал