"Мировая экономика может оказаться на пороге новой инфляционной эры с постоянным, высоким и неконтролируемым ростом потребительских цен", — подчеркнул Агустин Карстенс, глава Базельского банка международных расчетов.
По мнению Главы BIS, движущей силой новой инфляционной эры является тенденция производителей сокращать обширные глобальные цепочки поставок в ответ на торговую войну США с Китаем и недавние санкции Запада против России. Это означает, что производственные затраты будут расти в течение значительно более длительного периода, чем в настоящее время оценивают центральные банки и некоторые эксперты.
"То, что начинается как временное, может укорениться, поскольку поведение адаптируется, если то, что начинается таким образом, заходит достаточно далеко и длится достаточно долго", — заявил Глава BIS на фоне резкого скачка инфляции в США и Европе.
И действительно, инфляция в США установила 40-летний рекорд и в марте достигла 8,5% в годовом выражении. Многие экономические издания и эксперты сомневаются, способна ли ФРС обуздать такой рост цен. Проблема в том, что финансовые власти США ограничены в монетарных способах борьбы с инфляцией и вряд ли смогут понять ключевую ставку выше 3%. Кроме того, причины высокой инфляции уже давно вышли за рамки мягкой ДКП и требуют решения логистических, энергетических, продовольственных и других проблем.
Последние данные по Европе еще более пугающие — рост цен производителей в Германии поставил исторический рекорд и достиг 30,9%. PPI отражает промышленную инфляцию в экономике и рассчитывается с 1949 года. Причиной небывалого роста промышленных цен стал рекордный рост цен энергоносителей. В марте цены на них выросли на 83,8%, в том числе цена газа на 144,8%.
В целом же инфляция в ЕС в марте увеличилась до 7,4% в годовом выражении. Тенденция роста инфляции в ЕС имеет место не только по отношению год к году, но и по отношению к предыдущему месяцу. Так мартовская инфляция стала выше февральской на 1,5 процентных пункта. При этом в 7 странах еврозоны инфляция уже превысила двузначный порог — составила 10 и более процентов, в том числе в Голландии – 11,7%, Чехии – 11,9%, Литве – 15,6%.
Судя по текущей динамике, текущий рост цен — далеко не предел. Опять же, никакие монетарные способы не снизят стоимость энергоресурсов, сырья, удобрений и продуктов питания — тут нужны политические решения, к которым ЕС пока не созрел.
Из-за всех последних событий мы совершенно забыли про пандемию, но она тоже никуда не делась. Китай с его принципом «нулевой терпимости к ковиду», в случае необходимости, закрывает целые провинции на карантин. Только посмотрите, какая пробка из контейнеровозов образовалась в районе Шанхая:
Учитывая, какое количество товаров и компонентов вывозится из Китая, «узкие места в цепочках поставок» продолжат оказывать давление и на мировую экономику, и на инфляцию.
Что же происходит в России?
Инфляция в России на неделе с 9 по 15 апреля составила 0,2%.Она снижается уже 7 неделю подряд с пика 2,22% в начале марта.
На первый взгляд очень странно, ведь инфляция в мире набирает обороты, а в России, наоборот, падает. Частично это связано с тем, что свой скачок роста цен мы уже прошли. Но главная причина этого парадоксальна — антироссийские санкции, которые отрезали нас от мировой финансовой системы и частично от мировой экономики. Раньше инфляция в Россию импортировалась — росли цены на зарубежных рынках и автоматически это вело к росту цен на российском рынке.
Например, если сейчас цены на энергоносители растут на Западе небывалыми темпами, то в России, наоборот, падают. Так на прошедшей неделе имело место снижение цен в секторе непродовольственных товаров за счет удешевления бензина.
Также факторами снижения инфляции стали укрепление курса рубля, снижение объёмов потребительского кредитования, падение ажиотажного спроса первых недель марта, бесперебойная работы торговой сети и отсутствие дефицита.
Именно это позволяет ЦБ снижать ключевую ставку, потому что наша инфляция не носит монетарный характер. Впервые за 9 лет Набиуллина сделала следующее заявление:
ЦБ РФ не будет пытаться любыми способами вернуть инфляцию к таргету (4%), поскольку ее рост связан не с высоким спросом, а с низким предложением.
Получается, что главная цель ЦБ сейчас - стимулирование роста предложения за счет более дешевого кредита производителям, а не снижение спроса. Такое изменение в риторике внушает осторожный оптимизм :)
Но это не значит, что инфляция пройдет мимо нас стороной и прекратит свой рост - логистические проблемы и отказ многих компаний работать с Россией будут толкать цены вверх. Да, эти проблемы решаемые - тот же параллельный импорт избавит нас от дефицита товаров, но выросшие издержки лягут на конечного покупателя.
Период высокой инфляции — непростое время для инвестора. Советую прочитать статью с историческими данными как ведет себя рынок в это время.
Всем спасибо за внимание!