Президент России Владимир Путин 16 апреля подписал Федеральный закон от 16.04.2022 № 114-ФЗ.
Данный закон запрещает российским компаниям размещать на зарубежных площадках расписки на свои акции.
А те компании, которые уже их разместили, с 27 апреля должны будут начать процедуру делистинга своих расписок с иностранных бирж.
Депозитарная расписка — это ценная бумага, удостоверяющая право собственности на другую ценную бумагу (обычно акцию, торгующуюся за рубежом).
Расписки выпускают, чтобы инвесторы одной страны могли вложиться в бумаги, которые торгуются на бирже другой страны, и при этом инвестировали на привычной им бирже.
Что это значит простым языком❓
Возьмем, например, Сбербанк. Он зарегистрирован в России и торгуется на Московской бирже.
Российские инвесторы без проблем могут купить его акции.
Но есть еще иностранные инвесторы, которым тоже интересны акции Сбербанка и которые тоже хотели бы их купить.
А Сбербанку интересно получить больше денег от инвесторов, в том числе и иностранных.
Поэтому он заключает договор с банком-депозитарием (например, с The Bank Of New York Mellon), который выпускает на акции Сбербанка депозитарные расписки (производит листинг на иностранной бирже).
Одна такая депозитарная расписка удостоверяет право собственности на одну или несколько акций. В случае со Сбербанком 1 расписка = 4 акции.
Выпущенные депозитарные расписки торгуются на иностранных биржах, где доступ к ним получают иностранные инвесторы.
По крайней мере, так было раньше. И многие российские компании выпустили в обращение свои депозитарные расписки на иностранных биржах.
Теперь же им нужно произвести делистинг с этих бирж, изъять свои депозитарные расписки.
Что же такое делистинг❓
Делистинг - исключение ценных бумаг определённого эмитента из котировального списка фондовой биржи. После делистинга ценные бумаги компании-эмитента не могут торговаться на бирже, где компания исключена из котировального списка.
Делистинг бывает принудительным и добровольным.
1️⃣ Принудительный делистинг акций – это исключение ценных бумаг из котировальных списков по решению биржи.
Самые распространённые причины такого делистинга:
🔹 банкротство компании
🔹 ликвидация/реорганизация
🔹 нарушения правил выпуска
🔹 различные нарушения в виде:
- злоупотребления полномочиями, подделки отчетности
- истечение срока договора о листинге
-неуплата эмитентом услуг листинга
2️⃣ Добровольный делистинг — это исключение ценных бумаг из котировальных списков по заявлению компании-эмитента.
Причины добровольного делистинга:
🔹 консолидация
🔹 новая инвестиционная стратегия. Например, компания уводит акции с площадки определённой страны или, наоборот, больше не хочет размещаться на внутреннем рынке
🔹 изменение формы регистрации компании.
В нашем случае речь идет о добровольном листинге, когда российские компании сами обращаются к иностранной бирже для исключения их депозитарных расписок из торгов (хоть Президент и подписал закон об обязательном делистинге).
Кроме того, компании могут запросить у Правительства России разрешение не прекращать обращение своих расписок за рубежом. Для этого они должны до 5 мая подать заявление, в котором обосновывается необходимость листинга бумаг на иностранных площадках.
Решение не проводить делистинг уже принял НЛМК и подал об этом заявление. Сейчас оно находится на рассмотрении.
Почему приняли такой закон❓
После ввода войск РФ на территорию Украины и роста санкционных рисков произошел обвал цены депозитарных расписок (ADR) российских компаний на торгах Лондонской Фондовой Биржи (LSE).
Например, на Лондонской бирже депозитарные расписки Сбербанка теряли до 95% (их цена падала до $0,01), расписки Газпрома снизились в цене на 89%, Лукойла – на 97,2%.
По таким низким ценам, которые совсем не соответствуют действительности, очень легко можно выкупить контрольный пакет акций.
Так как депозитарные расписки обеспечены акциями, то крупный инвестор мог бы скупить депозитарные расписки российских компаний на LSE бирже, а затем обменять их на российские обыкновенные акции через выпускающий банк
Таким образом, владельцами огромных пакетов акций наших компаний могли бы стать «нежелательные» инвесторы.
Следовательно, закон о прекращении обращения расписок российских компаний за рубежом разработали и приняли для того, чтобы исключить давление на российский рынок.
Какие компании попадают под действие закона❓
Закон касается только российских компаний, зарегистрированных в РФ:
🔸 Сбербанк
🔸 Газпром
🔸 Газпром нефть
🔸 Магнит
🔸 Лукойл
🔸 МТС
🔸 Норильский никель
🔸 Русал
🔸 РусГидро
🔸 Северсталь
🔸 Сургутнефтегаз
🔸 ФосАгро
🔸 Ростелеком
🔸 ВТБ
🔸 АФК «Система»
🔸 ММК
🔸 НЛМК
🔸 Новатэк
🔸 Полюс
🔸 Роснефть
🔸 Татнефть
🔸 ФСК ЕЭС
🔸 Группа ЛСР
🔸 НМТП
Если в вашем инвестиционном портфеле есть акции данные компании, но они куплены на Московской бирже за рубли, то вам не о чем переживать. Делистинг обойдет вас стороной.
Если же вы покупали акции этих компаний за валюту, то вы приобрели их на СПБ бирже. А там торгуются депозитарные расписки с листингом на иностранных биржах.
Не поленитесь, перейдите на сайт СПБ биржи в раздел «Список ценных бумаг, допущенных к организованным торгам в ПАО «СПБ Биржа»
Выберите вид: депозитарные расписки.
И по поиску найдите депозитарную расписку, которую хотите проверить.
После этого перейдите на ее страничку и посмотрите раздел «Биржа, на которой ценные бумаги эмитента прошли процедуру листинга».
Вот так эта страница выглядит по Северстали:
Видим, что депозитарные расписки Северстали прошли листинг на Лондонской бирже (LSE). Следовательно, по ним будет проводиться делистинг.
Каких компаний делистинг не коснется❓
Закон не коснется компаний, которые работают в России, но при этом зарегистрированы в зарубежных юрисдикциях и которые проводили первичный листинг за рубежом:
🔸 TCS Group (Кипр)
🔸 Yandex (Нидерланды)
🔸 VК (Британские Виргинские Острова)
🔸 X5 (Нидерланды)
🔸 HeadHunter (Кипр)
🔸 Ozon (Кипр)
🔸 Fix Price (В процессе перерегистрации с Британских Виргинских Островов на Кипр)
🔸 MD Medical Group Investments («Мать и дитя») (Кипр)
🔸 Globaltrans (Кипр)
🔸 Etalon Group (Кипр)
🔸 Petropavlovsk (Великобритания)
🔸 HMS Hydraulic Machines & Systems Group (Кипр)
🔸 O’KEY Group S. A. (Люксембург)
🔸 Polymetal (о.Джерси)
🔸 QIWI (Кипр)
🔸 ROS AGRO (Кипр)
🔸 Softline (Великобритания)
🔸 Cian (Кипр)
🔸 United Medical Group (Кипр)
🔸 Veon (Нидерланды)
Последствия делистинга
1️⃣Инвесторы-резиденты РФ, у которых были куплены депозитарные расписки, смогут обменять их на акции, которые торгуются на Московской бирже. Дальше они смогут торговать этими акциями. Механизм до конца еще не известен. Сейчас нужно следить за сообщениями от брокера, вдруг, потребуются какие-то дополнительные действия со стороны инвестора.
При этом, скорее всего, некоторые из них очень неплохо заработают.
Вернемся к нашему примеру со Сбербанком. В какой-то момент цена его депозитарных расписок опускалась до 1 цента. Одна депозитарная расписка = 4 акциям Сбербанка. Одна акция Сбербанка сейчас стоит 125 рублей. Допустим, что кто-то успел закупиться Сбербанком по цене 1 цента на 1000$ (80 000 руб.), то есть купил 100 000 расписок. Тогда после конвертации у него появится 400 000 акций по 125 рублей. Магическим образом 80 000 рублей, вложенные в депозитарные распики, превратятся в 50 млн. руб., вложенных в акции Сбербанка.
2️⃣С инвесторами-нерезидентами РФ ситуация сложнее. Если они получат акции на российских биржах, то вряд ли смогут ими распоряжаться, так как продажи ценных бумаг на торгах все еще ограничены ЦБ РФ. А когда произойдет снятие ограничений – не известно. Возможно, им придется подождать некоторое время, пока банк-депозитарий сконвертирует расписки в российские бумаги, продаст их и выплатит денежную компенсацию.
Таким образом, российские компании будут теперь торговаться только на российских биржах. В настоящий момент влияние этого события на рынок будет незначительным. Но на долгосрочном промежутке это может обернуться снижением ликвидности российских бумаг, их кредитного рейтинга и стоимости.
Когда ценные бумаги компании торгуются на нескольких биржах, то они охватывают большее количество инвесторов. Это приводит к повышению ликвидности и цены актива. Теперь же доступ к иностранным инвесторам будет закрыт.
Также, размещая свои расписки на иностранной бирже, компании получают доступ к займам в иностранной валюте, поэтому делистинг повлечёт снижение кредитного рейтинга.
Если бумаги компании торгуются на зарубежной площадке, это повышает вероятность того, что их могут включить в состав индекса или ETF-фонда. А это событие положительно влияет на стоимость ценных бумаг.
🛑 Ещё больше информации о финансах и инвестициях вы найдёте в моём Telegram - канале по ссылке: https://t.me/akademiya_galicyna 🛑
#финансы #инвестиции #биржа #фондовый рынок #экономика