Чарли Мангер (правая рука Баффета) никогда не затягивает с публикацией квартальных отчетов. Поэтому Daily Journal – компания, которой он управляет, недавно опубликовала отчет за 1 квартал 2022 год. Из которого стало ясно, что Мангер сократил в 2 раза свою долю в Alibaba.
В 1 кв. 2021 года Мангер купил 165 000 акций Alibaba, в 3 кв. 2021 года – 136 000 акций, в 4 кв. 2021 года – 300 000 акций.
И в 1 кв. 2022 года он решил продать 302 000 акций (то есть, около 50% доли). Новость резко пронеслась по инвестиционному миру, ведь Чарли Мангер является одним из самых именитых инвесторов, а компания Alibaba – одной из самых популярных среди инвесторов.
Какие причины побудили инвестора так кардинально поменять свою позицию?
Инвесторы, использующих стратегию роста, продают свои акции, если они стали слишком дорогими, либо компания перестает отвечать требованиям инвестора.
Возможно ли, что Мангер больше не видит потенциала в Alibaba? Это странно, так как, риски окружающие Alibaba постепенно рассеиваются.
- Компании грозил делистинг;
- Существовал риск, связанный со структурами с переменным долевым участием;
- Имелся риск, связанный с затянувшимися жесткими мерами в технической сфере и более строгим регулированием.
Однако за последние месяцы все опасения были развеяны. Конечно, риски всегда существуют и, возможно, Чарли Мангер знает то, что не знаем мы.
К тому же, до сих пор актуальны вопросы, связанные с:
- экономическим спадом в Китае;
- замедляющимися темпами роста компании;
- потенциальными рисками экономических последствий для Китая (если они поддержат Россию в текущей ситуации).
Возможно, Мангер проанализировала эти ситуации и осознал, что ситуация изменилась. Но почему тогда он продал лишь половину?
Возможные причины продажи
Одна из теорий: Мангер конвертировал 50% акций Alibaba в гонконгские. Многие инвесторы конвертировали американские депозитарные расписки в гонконгские, чтобы покрыть риск делистинга в долларах.
Но опять-таки, если Мангер переживал по поводу делистинга, то почему перевел только 50% акций? Возможно он успел продать только половину за 1кв. 2022 года. Точный ответ на этот вопрос мы узнаем в июле.
Еще одна причина: может Мангер заметил новую инвестиционную возможность и решил ее использовать. Недавно Чарли Мангер признался, что исчерпал весь излишек наличности
Так как, в отчете не было новых акций, вероятно он мог приобрести их за пределами США. Но, что он мог купить? Может он вложился в подешевевший рынок России?
Следующая причина: возможная покупка акций Alibaba в кредит. Недавно Чарли Мангер рассказал о том, как на самом деле использует маржинальный счет в портфеле Daily Journal.
С 3 по 4 кв. 2021 года маржинальный долг вырос $32 млн до $69 млн. И единственное, что произошло в портфеле – это покупка акций Alibaba.
Конечно, у Daily Journal не беспокоилась получить маржин колл. Просто посчитали, что владение большим количеством акций Alibaba с маржей, вероятно, не стоит риска. Поэтому и решили уменьшить долю заемных средств.
Возможно, это было требование нового ген. директора. Может его не устраивал маржинальный долг, и он хотел уменьшить этот риск.
Это приводит к следующей гипотезе: действительно ли сам Мангер продал акции, учитывая то, что он недавно ушел с поста председателя Daily Journal? Таким образом, новый ген. директор самостоятельно мог продать акции Alibaba.
Daily Journal весь 2021 год скупает акции Alibaba и каждый раз по меньшей цене. Затем в 2022 году резко меняет тактику и продает половину позиций в том же квартале, когда Чарли Мангер уходит с поста председателя. Возможно, в этом есть доля правды.
С другой стороны, в отчетах компании говорилось, что Мангер продолжит работу в качестве директора, а также, будет продолжать уделять особое внимания вопросам, с которыми он был связан в прошлом (включая портфель ценных бумаг компании).
На этом все, спасибо за внимание!
Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить следующих статей.