Вчера менеджеры Озона общались на конференции с Т. Мартыновым (СмартЛаб). Было любопытно. Главные тезисы и [мои комментарии к ним]:
Про кризис
✅ В компании не боятся кризиса. Традиционный ритейл и без того устойчив к кризисам, а маркетплейс – еще устойчивее. Причина – огромный, в разы больше, чем у ритейлеров, ассортимент, который сможет удовлетворить потребителя и заместить то, что выпало из его стандартной корзины из-за изменения стоимости или отсутствия поставок.
Про расходы и доходы
🚀 Основной драйвер роста компании на 2022 год – полная загрузка созданной инфраструктуры и снижение расходов. В 2021 «нажали на газ»: удвоили склады, утроили кол-во пунктов выдачи, увеличили кол-во сортировочных центров и курьеров. Много инвестировали в IT. Это большие расходы, но это заложило фундамент, чтобы в 2022 наращивать мощности (сейчас загрузка менее 50%), плюс очень вовремя дало запас прочности – основные инвестиции уже сделаны. Видят возможность вырасти вдвое декабрь к декабрю. [Отследить этот прирост в чистом виде не получится, но в целом достижение плана по GMV +80% будет вполне позитивным итогом 2022. Сохранение плановых темпов роста будет поводом для серьезной переоценки компании].
Многие существенные статьи расходов (доставка, айти, сейлс, маркетинг и др.) уже не будут расти прежними темпами, основные вложения сделаны в 2021 году.
Вынуждены создавать собственную инфраструктуру, от складов для поставщиков до конечных пунктов выдачи, потому что не видят достойных кандидатов, кому можно было бы доверить что-либо на аутсорс. Это большие вложения, но иначе никак.
⚠️ «Компания не может одновременно быстро расти и показывать прибыль». О сроках выхода на прибыль говорить не готовы. Внутренний прогноз есть, но он пока что не публичный. В первом квартале будет тренд на улучшение операционных показателей (кто бы сомневался, ведь в феврале-марте многие закупались как в последний раз. Квартал будет красивым, но не слишком репрезентативным).
💰 Уверены, что имеющихся сейчас денег компании хватит до выхода на прибыльность. Привлекать дополнительное финансирование через SPO или новые бонды не планируют. Дефолт по обязательствам тоже не грозит: кэша у Озона больше, чем совокупных долгов. (это все очень позитивно и хорошо бы таким и осталось)
Про разное
🚛 Озон-экспресс («дарксторы»). На них в 2021 потратили много денег. Как бизнес этот сегмент менее доходный, чем весь маркетплейс в целом. Но он дает сильную синергию за счет повышения лояльности покупателей и увеличении кол-ва заказов (люди любят быструю доставку). Планируют расширять ассортимент дарксторов, тем не менее он всегда будет меньше, чем основной ассортимент маркетплейса.
🌏 Озон тревел (сервис бронирования билетов) – долгое время проект существовал отдельно. В прошлом году объединили его с маркетплейсом и увидели хорошую синергию. Недавно добавили сервис бронирования отелей, момент удачный: Booking.com уходит, освобождается много места. Планируют развивать это направление, но конкретных цифр и сроков не дают.
Еще в 2017 Озон был на 100% онлайн-ритейлером (зарабатывал на своих продажах). Сейчас он трансформируется в сервисную компанию (зарабатывает на комиссиях со сторонних продавцов). Сейчас соотношение затрат Озона и получаемых комиссий отрицательное, но чем больше активность продавцов на площадке, тем этот баланс ближе к плюсу.
📊 Пока нет ясности с тем, останется ли головной Озон на Кипре или переедет. Совершенно точно планируют сохранить статус публичной компании и оставаться на Мосбирже. Публичные отчеты тоже будут выкладывать. По поводу Насдака и прочих бирж, которые ранее были в плане – никакой конкретики сейчас нет и быть не может. [ох уж эта глобализация, возвращайтесь в РФ и ну их, буржуйские биржи]
Игроков на рынке видят так: есть «большая двойка» маркетплейсов – Вайлдберриз и Озон. Во втором эшелоне сильные позиции у Яндекса, Алиэкспресса, Сбермегамаркета. Также, есть сильные игроки в отдельных нишах (например «Детский мир»), с которыми тоже вынуждены считаться. Ждут, что со временем в секторе маркетплейсов будет 3-4 ключевых игрока, считают такую ситуацию позитивной: конкуренция всех держит в тонусе, дает хорошие условия продавцам и покупателям.
Есть ли сейчас инвестиционная идея в Озоне? Похоже на то:
⛔️ Долгое время никакой идеи там не было. Высокие риски плюс высокая стоимость – очень плохой коктейль, его уже оценили участники IPO и те, кто влетел следом, не разобравшись. Но прямо сейчас, на мой взгляд, ситуация уже другая. Бизнес и его перспективы остались плюс-минус те же (разве что проблем у некоторых конкурентов добавилось, и это позитив). А вот цена многое меняет!
✅ Грубо говоря, Озон по 4000 с лишним в 2021 и Озон по 2000 с лишним в начале 2022 – это была чистая авантюра. А вот Озон дешевле 1000 в апреле 2022 – это все еще 🔴 очень рискованная, но уже перспективная инвестиционная идея. С потенциалом удвоения (как минимум), что само по себе на нашем рынке большая редкость. Баланс риска и награды очень хорошо выровнялся. Сам пока не брал, но если будет еще возможность закупиться ниже 900, начну набирать небольшую позу.