В пятницу, 29 апреля 2022, Центробанк принял решение о снижении ключевой процентной ставки сразу на три процентных пункта, с 17% до 14% годовых.
Напомню, что в прошлый раз, 8 апреля 2022 года, Регулятор так же понижал ставку сразу на три пункта, с 20% до 17% годовых.
Таким образом, получается, что это уже второе, значительное снижение ключевого процента, после того, как в марте 2022 года, Регулятор в экстренном режим повысил ключевую ставку до 20%, в качестве антикризисной меры, направленной на предотвращение оттока денежных средств с банковских депозитов.
По прогнозам Регулятора, «…текущий диапазон для средней ключевой ставки на 2022 год 12,5–14%, на 2026 год 9–11%, и на 2024 год — 6–8%...»
Таким образом, хорошо видно, что текущий потенциал дальнейшего снижения ключевого процента на текущий момент, пока еще не исчерпан.
Кстати, в пресс-релизе Центрального банка на это счет имеются следующие слова:
«…На сегодняшний день мы видим пространство для снижения ключевой ставки до конца этого года…»
При этом, если мы посмотрим на доходности государственных облигаций, то увидим, что их значения находятся в диапазоне 9,59-10,32%.
Далее, я буду приводить «выдержки» из пресс-конференции Эльвиры Набиуллиной, показавшиеся мне, наиболее интересными:
ЭКОНОМИКА
«…Экономическая активность снижается. Одновременно происходят очень значительные изменения, как на стороне предложения, так и на стороне спроса. Сегодня снижение предложения - опережает снижение спроса, но в будущем ситуация может измениться…»
ИНФЛЯЦИЯ
«…Так как предложение сжимается сильнее, чем спрос, наиболее вероятным для нас является сценарий, когда проинфляционные факторы и риски превалируют…»
«…В целом за этот год потребительские цены, согласно прогнозу, вырастут на 18–23%. Годовая инфляция за следующие 12 месяцев (на апрель 2023 года) — в рамках базового прогноза будет находиться в диапазоне 10–12%. К концу 2023 года инфляция снизится до 5–7%, а в 2024-м вернется к цели в 4%...»
ВВП
«…Разрыв устоявшихся экономических связей негативно скажется на динамике ВВП в этом году, снижение которого в 2022 году по базовому прогнозу составит 8–10%. При этом нижняя точка спада придется на IV квартал. Ожидаем, что к концу следующего года ВВП увеличится на 4–5,5% по сравнению с концом этого…»
РЫНОК ТРУДА
«…Ситуация здесь пока достаточно спокойная, хотя считаем, что в ближайшей перспективе структура занятости неизбежно будет меняться. Может потребоваться значительное перераспределение трудовых ресурсов как между отраслями и профессиями, так и географически…»
ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС
«…В 2022 году мы можем увидеть рекордный профицит текущего счета в размере 145 млрд долларов США. Но эта ситуация неблагоприятная. Она отражает лишь то, что импорт сокращается гораздо сильнее, чем экспорт…»
«…В следующие два года импорт постепенно начнет восстанавливаться. Экспорт продолжит снижение, в том числе из-за снижения мировых цен на основные экспортные товары. Это приведет к значительному сокращению профицита счета текущих операций…»
В общем, как видите, ситуация такова, что Регулятор и далее продолжит снижать процентную ставку, в то время, как про курс рубля, кроме упоминания о том, что рубль вернулся на уровень прошлого года, - больше ничего нет.
Единственное, что можно сказать, - на валютном рынке на текущий момент сложился дисбаланс между покупателями и продавцами, который и использует Центробанк чтобы укрепить рубль (в целях борьбы с инфляцией).
Дело в том, что сейчас действует правило обязательной продажи валютной выручки для несырьевых экспортеров, а для сырьевых экспортеров, - обязательная продажа 80% валютной выручки.
И все это, как вы понимаете, продавцы валюты. В то время как покупателей валюты на рынке, не так много.
Однако, не нужно забывать, что есть еще Центробанк, который в текущий момент не покупает валюту в рамках бюджетного правила, позволяя рублю укрепляться.
Поэтому, я бы вынес на первый план (по степени значимости) предложение Центробанка правительству по отмене обязательной продажу валютной выручки для несырьевых экспортеров и снижение ее доли для сырьевых с 80% до 50%.
Таким образом, если правительство примет предложение ЦБ РФ – это будет означать снижение дисбаланса между покупателями и продавцами, а значит возможное начало коррекции.
Теперь посмотрим на график EUR/RUB_weekly.
На текущий момент, техническая картина демонстрирует область поддержки для европейской валюты в районе 75 рублей за евро. Эта область представляет собой середину более широкого диапазона 68-82.
Таким образом, существует вероятность постепенной коррекции из этой области в район 82 (опять же, при условии, что правительство примет предложение ЦБ по поводу валютной выручки).
Так же, этот график позволяет получить ориентир в отношении возможного дальнейшего укрепления рубля против евро. Это значение составляет 68 рублей за евро.
Хочу еще раз отметить, что «сложившийся в текущий момент дисбаланс на валютном рынке между покупателями и продавцами» и умышленное «бездействие» Центробанка, - все это позволило значительно укрепиться рублю за последние полтора месяца.
Основная цель – укрепление рубля, как главный аргумент против роста инфляции.
Тем не мене, анализ изменений платежного баланса за I квартал 2022 года показал, что в условиях незначительного роста «торгового баланса» (как основного источника притока капитала) – дальнейшее значительное укрепление рубля считаю нерациональным, так как излишне дорогой рубль сокращает рублевую выручку от экспорта, как основного источника дохода.
Поэтому вывод остается прежним:
Считаю рациональным последующее только плавное укрепление рубля, с промежуточными участками его ослабления.
«Укрепили рубль, затем плавно ослабили, затем снова укрепили рубль, затем снова плавно ослабили» - чтобы, таким образом, удерживать рубль в некотором ограниченном диапазоне, с общей тенденцией на умеренное укрепление».
Например, так:
Телеграм-канал: https://t.me/awanowa
#экономика #дкп #трейдинг #инвестиции #рубль #биржа #центробанк #финансы #moex #евро
(Источник использованных изображений: Яндекс.Картинки)
Спасибо за внимание. Всем удачи и успехов! Представленный материал является субъективным мнением автора, и НЕ является инвестиционной рекомендацией.
*************************************
Я ИЗДАЛ ЭЛЕКТРОННУЮ КНИГУ:
https://www.litres.ru/valeriy-vasilevich-boriskin/alternativnyy-volnovoy-analiz/
Спасибо, что дочитали до конца. Ставьте лайк, и подписывайтесь на канал, если Вам понравилось! И, конечно, не забывайте оставлять свои комментарии!