Думаю историю ключевой ставки в 2022 году не надо пересказывать ни кому. ЦБ сначала задрал её до 20%, а затем начал быстро снижать. Но казалось бы, снижение ставки должно сильно разогнать инфляцию, а она и так не маленькая. И получается, что снижение ключевой ставки при такой высокой инфляции - это зло. Но как оказывается, инфляция инфляции рознь. Сейчас у нас инфляция, но очень не обычная, собственно как и всё, что происходит сейчас в нашей стране.
Инфляция спроса
Мы все привыкли к инфляции спроса. Инфляция спроса - это то, что мы наблюдаем, когда денежные доходы населения быстро растут, а объем предлагаемых товаров и услуг за ними не поспевает. Спрос большой, а предложение маленькое. Другими словами предложение не может удовлетворить спрос, в результате цена на товары и услуги начинает расти.
В этой ситуации очень хорошо работает изменение ключевой ставки. Ключевая ставка поднимается, далее коммерческие организации поднимают ставки по кредитам, ЦБ начинает выпускать облигации с большим купоном. Людям становится:
- Не интересно брать деньги в долг под больший процент. Денег на руках становится меньше, потребление сокращается;
- Интереснее класть деньги на депозиты, покупать облигации. И это опять же приводит к тому, что свободных денег мало, спрос падает.
Инфляция предложения
То, что мы наблюдаем сейчас в нашей стране, это так называемая инфляция предложения. Эта инфляция появляется тогда, когда уменьшается предложение товаров и услуг или стоимость их создания возрастает. Классический пример инфляции предложения - не урожай. Какого-то товара стала мало, цена на него выросла. В нашей случае предложение упало потому что некоторые товары теперь к нам не поставляются по тем или иным причинам. Цены на другие импортные товары выросли из-за увеличения издержек, например транспортных. Где-то издержки могли вырости из-за отказа от импортных комплектующих или необходимости переоптимизировать процесс производства.
В общем по некоторым категориям товаров предложение стало намного меньше спроса, цена выросла. В данном случае кажется, что повышение ключевой ставки могло бы быть полезно, но есть и обратная сторона медали. Повышение ставки приводит к тому, что производителям становится дорого пересматривать свои процессы и внедрять что-то новое. За счет высокой ставки начинается стагнация, а сейчас она нам совсем не к чему.
Что будет с ключевой ставкой?
Казалось бы, при инфляции предложения ключевую ставку можно спокойно опускать до уровня начала года - 8,5%, производители получат легкий доступ к финансам и смогут вкладывать деньги в развитие. Но, в текущей ситуации страшно резко опускать ставку. ЦБ спускает ее и смотрит, все ли под контролем. Ставка продолжает сдерживать инфляцию спроса по отдельным позициям. Сейчас с экономической точки зрения ситуация стала понятнее. Судя по всему, ставку будут уменьшать и она долго не задержится на уровне 14%. Но до 8,5% ее за месяц не доведут.
