Это канал будет интересен трейдерам и инвесторам.
Есть Телеграм \ Есть YouTube \ 👈Подпишись.
Торговая рекомендация...
Vantage Drilling International (OTCPK:VTDRF) или "Vantage" - небольшой хьюстонский поставщик услуг по контрактному бурению на шельфе. Как и в случае со всеми младшими морскими бурильщиками, многолетний спад в отрасли потребовал от компании реструктурировать свои долговые обязательства в условиях банкротства, из которого она вышла в начале 2016 года.
По состоянию на конец прошлого года компания владела флотом из пяти буровых установок и двух сверхглубоководных буровых судов. Кроме того, Vantage управляет тремя буровыми установками для Aquadrill LLC, которую большинство инвесторов, вероятно, знают под ее предыдущим названием "Seadrill Partners" после того, как она разорвала связи с бывшей материнской компанией и спонсором Seadrill.
Обзор ФЛОТА
В 2019 году Vantage получила от Petrobras (PBR) арбитражное решение в размере 700 миллионов долларов за неправомерное расторжение контракта на бурение в 2015 году и впоследствии распределила акционерам 525 миллионов долларов или примерно 40 долларов за акцию.
С поправкой на награду компания использовала более 300 миллионов долларов наличными от операций за последние три года. В конце 2021 года неограниченный остаток денежных средств Vantage снизился до 73,3 миллиона долларов.
Кроме того, компания должна будет решить вопрос о погашении долга в размере 350 миллионов долларов в ноябре 2023 года.
Поскольку денежные средства заканчиваются в преддверии существенных сроков погашения долга, компания недавно согласилась продать три активные буровые установки (Emerald Driller, Sapphire Driller и Aquamarine Driller) ADES Group ("ADES") за общую сумму 170 миллионов долларов. Цена кажется довольно низкой, учитывая тот факт, что две буровые установки только недавно начали новые многолетние контракты на шельфе Катара.
По состоянию на 31 декабря 2021 года отставание по контрактам, связанное с этими буровыми установками, составило колоссальные $ 190,8 млн или почти 50% от общего отставания компании в размере $ 398,2 млн.
Тем не менее, Vantage получит от ADES определенные суммы, возмещающие ему расходы на подготовку катарского контракта и мобилизацию, понесенные до закрытия продажи.
Кроме того, компании удалось заключить с ADES трехлетнее соглашение об оказании вспомогательных услуг для проданных буровых установок.
Кроме того, ADES и Vantage объявили о создании глобального стратегического альянса, используя новое соглашение об услугах поддержки и существующее совместное предприятие ADVantage в Египте. В соответствии с соглашением стороны договорились сотрудничать в изучении будущих коммерческих и операционных возможностей.
К сожалению, договор под 9,25%-ным первым залогом компании ограничивает потенциальное использование выручки от продаж.
С точки зрения непрофессионала: Vantage придется либо развивать бизнес, либо предлагать выкупить первые ноты залога.
С двумя оставшимися буровыми установками и двумя буровыми кораблями, а также материальным долгом в конце 2023 года, я просто не понимаю, как Vantage сможет генерировать денежный поток от операций, особенно учитывая тот факт, что флот работает в некоторых из наименее привлекательных регионов мира. Например, сверхглубоководный буровой корабль Platinum Explorer в настоящее время работает на шельфе Индии с предполагаемой дневной ставкой всего в 150 000 долларов, в то время как дневные ставки в Мексиканском заливе приближаются к 400 000 долларов.
Моя текущая оценка стоимости оставшегося флота составляет около 400 миллионов долларов, что приведет к чистой стоимости активов ("NAV") на акцию чуть выше 25 долларов:
Обратите внимание, что Vantage, вероятно, продолжит сжигать денежные средства от операций в этом году, тем самым снижая стоимость чистых активов с течением времени (при условии стабильной оценки буровых установок).
Честно говоря, мне трудно представить, что компания будет приобретена в целом, учитывая размер, состав и стратегическое позиционирование флота.
Снижение стоимости флота до 300 миллионов долларов приведет к снижению стоимости чистых активов на акцию примерно до 17,50 долларов.
Итог
Хотя акции кажутся дешевыми с точки зрения NAV, я не решаюсь назначить рейтинг покупки, учитывая серьезную неопределенность в отношении будущего направления компании. Даже в случае, если руководство будет проводить продажу, размер, состав и стратегическое позиционирование флота, вероятно, ограничат потенциальные ставки.
Поскольку акции в настоящее время торгуются через розовые очки, ликвидность остается дополнительной проблемой.
Учитывая эти проблемы, инвесторам следует воздержаться от погони за акциями Vantage Drilling и вместо этого рассмотреть возможность инвестирования в крупных биржевых конкурентов, таких как Noble Corporation (NE), Diamond Offshore (DO), Valaris (VAL) и Seadrill (ожидается, что вскоре они снова появятся на NYSE).
Это канал будет интересен трейдерам и инвесторам.
Есть Телеграм \ Есть YouTube \ 👈Подпишись.
__________________
Брокер которые обслуживает РФ Трейдеров на МТ4, МТ5
Начать сейчас для Профессионалов.👈клик
Перенесите открытые позиции👈клик
Копируйте сделки успешных трейдеров👈клик
После регистрации, вы может получить бесплатный Демо счет.