Дано. С 16 по 31 марта Россия выплачивала обязательные платежи по евробондам за счет замороженных валютных резервов. Для этого Минфином США было выдано специальное разрешение.
4 апреля, когда пришло время погасить один из выпусков облигаций и выплатит проценты по другому, США запретили это делать из резервов нашей страны, объясняя это тем, что РФ "должна сделать трудный выбор, как использовать оставшиеся в стране доллары: на обслуживание госдолга или другие цели, включая военные".
В этот день наступил технический дефолт по невыплаченным долгам. Это значит, что начал течь 30-дневный срок на то, чтобы Россия «нашла» деньги на погашение и не допустила окончательный дефолт.
Дефолт – это неспособность расплатиться по долгам. С точки зрения западного юриста все четко. Вы же не смогли выплатить? А это не важно, что ваши деньги у нас. Попробуйте из них выплатить. Не получается? Ну все, это дефолт🤷
В ответ на это Россия перечислила нужную сумму в рублях, после чего полетели оценки от рейтинговых агентств, сводящиеся к тому, что платежи в рублях по долларовым облигациям – это все равно дефолт.
Что будет дальше? С точки зрения права неспособность выплатить долг влечет целую череду последствий:
1️⃣ Кросс-дефолт – это возможность предъявить к погашению ВСЕ долги эмитента, а не только те, срок исполнения которых уже наступил.
2️⃣ Клуб кредиторов, с которыми должник садится за стол переговоров и договаривается об отсрочках, рассрочках, скидках и прочее.
3️⃣ В случае недостижения договоренностей – судебные разбирательства в рамках международного права.
4️⃣ Попутно снижаются все рейтинги, накладываются аресты на все возможное имущество должника, происходят изъятия и никто не хочет больше давать в долг этому несостоятельному должнику.
⠀
Что применимо к нам?
📌Кросс-дефолт. Как таковой он нам не страшен. Россия способна погасить весь долг целиком, имея доступ к своим резервам. А без этого доступа, что $2 млрд, которые стоят на кону сейчас, что $200 млрд... Как разница?😃
А вот нашим западным друзьям кросс-дефолт как раз может быть интересен. Они-то знают, что деньги у России есть. Не поэтому ли крупные американский банки скупали наши бонды, приговаривая, что Россию ждет дефолт?
📌Клуб кредиторов. Здесь нужно понимать, что каждый кредитор – это субъект, который будет действовать в своих интересах. И когда на кону предложение получить долг в рублях сейчас или получить его не понятно когда в долларах, кто-то может и задуматься. Не зря же России удалось выкупить своих долгов на $1,45 млрд. в течение марта.
📌С судебными разбирательствами тоже все интересно. Потому что непонятно, где они должны вестись. Западная пресса пишет про Лондон.
Но есть такое понятие, как "иммунитет государства". Это принцип, согласно которому суверенное государство не подчиняется органам власти других государств, пока само того не пожелает. Думаю, здесь нет интриги в том, пожелает ли Россия...
📌И самым страшным итогом дефолта являются экономические и юридические последствия: снижение рейтингов, аресты и изъятия активов, международная кредитная изоляция.
Ах да, у нас это уже все есть и без дефолта😃 К сожалению, наши западные коллеги здесь уже лишены пространства для маневра. Хотя при желании можно и усугубить, конечно.
Ну например перехватить какие-нибудь поставки с дружественными нам странами «в счет оплаты долга» (товары, энергоносители) или что-то подобное.
Что касается заимствований. Запад и без дефолта еще не скоро к нам вернется со своими деньгами. А востоку, думаю, будет глубоко наплевать на этот формализм. Все всё прекрасно понимают!
Что будет с мировой экономикой, если России откажется платить по долгам?
С кредиторами, думаю, ничего не случится. Переживут как-нибудь.
Но есть такое понятие как CDS. Это дериватив (т.е. сложный финансовый инструмент), который из себя представляет своеобразную «страховку» от дефолта эмитента. Т.е. банк, выпустивший CDS, в случае банкротства должника, обязан будет покрыть убытки покупателям.
Если говорить простым языком, то банки продавали «воздух» в расчете на то, что страховой случай никогда не случится. А он уже маячит на горизонте. И тут есть два варианта развития событий:
1️⃣Или под весом этих сложных инструментов финансовая система снова начнет складываться как карточный домик, аналогично 2008 году (ничему этих капиталистов жизнь не учит😅).
2️⃣Или никто не захочет рисковать, отпустив все на самотек, и смотреть, чем это закончится. В этом случае о том, что формально дефолта нет, нам сообщат банки - продавцы этих CDS.
Сейчас сложно предсказать этот момент, но JP Morgan Chase только сегодня отчитался о том, что заложил $902 млн. резерва под этот риск. У кого и в каких объемах еще CDS, никто не знает.
С другой стороны, если все рухнет, очень удобно потом будет обвинить Россию. Что-то типа: «Россия вместо того, чтобы расплатиться по долгам, выбрала финансировать военную операцию и поставила всю мировую финансовую систему под удар, объявив дефолт»
Выводы:
1️⃣Не допустив дефолта, Россия исключит ряд негативных моментов;
2️⃣Если дефолт все-таки случится, эти негативные моменты для нас не станут фатальными, и, может быть, даже останутся незамеченными на общем фоне.
❗️На долги в рублях и внутреннюю финансовую систему дефолт по внешнему долгу напрямую никак не влияет.