Михаил Сухов, генеральный директор рейтингового агентства АКРА, о том, что происходит с деятельностью международных рейтинговых агентств в РФ
Текущие риски можно условно разделить на две категории: факторы, связанные с общей конъюнктурой (с учетом воздействия постпандемийного развития экономики), и факторы, вызванные геополитическими событиями.
При этом необходимо отметить, что в подавляющем большинстве случаев АКРА присваивает кредитные рейтинги по национальной шкале для Российской Федерации — именно она используется Правительством РФ и Банком России в целях регулирования. Присвоение кредитных рейтингов по национальной шкале предполагает сопоставление кредитного качества российских рейтингуемых лиц друг с другом с ориентиром на то, что наивысшим уровнем кредитоспособности обладает Российская Федерация. Поскольку факторы, влияющие на изменения экономической конъюнктуры в Российской Федерации, воздействуют на все организации, мы не ожидаем их быстрого влияния на относительную кредитоспособность организаций. И, следовательно, не ожидаем быстрого влияния на рейтинги.
Мы внимательно отслеживаем текущую ситуацию и находимся в постоянном контакте с клиентами, руководствуясь двумя целями. Во-первых, мы напрямую разъясняем нашу позицию относительно рейтинговой политики: здесь ещё раз можно подчеркнуть, что АКРА не руководствуется ситуацией в моменте, мы прогнозируем динамику ключевых показателей рейтингуемых лиц на протяжении всего периода экономического цикла. Такая разъяснительная работа особенно важна в свете ряда решений международных агентств о пересмотре рейтингов. Во-вторых, мы регулярно получаем от клиентов всю необходимую и актуальную информацию для осуществления рейтинговой деятельности и подготовки аналитических заключений. Мы видим, что такой подход находит поддержку у клиентов, причем не только действующих, но и потенциальных: мы отмечаем прирост клиентского портфеля.
Мы не комментируем рейтинговые действия других агентств, в том числе международных. При этом нужно отметить, что фактов неплатежей по государственному долгу Российской Федерации, на основании которых присваиваются суверенные рейтинги преддефолтных уровней CC-C, в настоящее время не наблюдается.
Международные рейтинговые агентства сейчас находятся в процессе прекращения своей деятельности в Российской Федерации. По нашим оценкам, около 40 российских организаций и регионов, имеющие рейтинги «тройки», не имеют рейтингов национальных кредитных рейтинговых агентств. Мы готовы оперативно присвоить рейтинги финансовым и нефинансовым компаниям по мере их обращения. Такая информация позволит довести до инвесторов рейтингуемых лиц независимую оценку кредитного качества, не связанную с изменениями странового рейтинга агентствами «большой тройки».
АКРА планирует оценивать влияние санкций на кредитоспособность клиентов в рамках всесторонней оценки изменений ситуации операционной среды. Алгоритм этого в целом соответствует общим принципам нашей рейтинговой деятельности.
При этом для проявления всех последствий требуется время.
Об оценке результата говорить очень рано. Но экстренно введенные меры (такие, как введение контроля за потоками капитала, ограничения на отдельные операции на внутреннем финансовом рынке и так далее) краткосрочно подействовали так, как и задумывалось. А именно, в целом эти меры снизили волатильность рыночных индикаторов и смягчили проблему с ликвидностью у крупнейших игроков. Относительно долгоиграющих мер, направленных на занятость и преодоление проблем с расчетами, экспортом и импортом, пока сложно что-то сказать — они либо только обсуждаются, либо находятся на этапе внедрения. Более или менее понятно, что в ближайшие годы бюджетная политика должна быть более стимулирующей, чтобы сгладить ожидаемое снижение деловой активности.
А главным фокусом для Банка России будет поддержание финансовой стабильности, инфляция, вероятно, будет играть менее важную роль в принятии решений.
Государственные финансы в целом испытают некоторый шок, как и вся экономика: в реальном выражении доходы частично выпадут. Позитивные новости здесь состоят в том, что проблем с рублевой ликвидностью у бюджета не будет, как не должно быть проблем и с обслуживанием долга – в конце 2021 года чистый долг был очень близок к нулю. Ограниченный доступ к валютной ликвидности в международных резервах, как показали мартовские выплаты купонов, оказался возможен при обслуживании валютной части долга. То есть принятые обязательства, в социальной и долговой части могут быть исполнены.
Но во многом сейчас важны даже не финансовые возможности правительства, а организационные. Почти в каждой отрасли (включая финансовую) появился запрос на адаптацию законодательства и регулирования к новым условиям. Насколько адекватно изменится регулирование, настолько хорошо и будут смягчены последствия экономического противостояния.
Мы внимательно отслеживаем все события, происходящие сейчас, которые могут повлиять на оценку кредитного качества компаний из любых отраслей. Говорить о каких-то конечных оценках сейчас преждевременно, поскольку ситуация постоянно меняется, появляются новые вводные. Правительство РФ оперативно разрабатывает комплекс мер поддержки различным секторам экономики, которые помогают банкам и компаниям нефинансового сектора преодолеть острый период.