Друзья, вопрос ключевой ставки в любой стране крайне щепетильная тема. Вроде на простых гражданах она не сильно отражается, но это только на первый взгляд. Ключевая ставка показывает оказывает существенное влияние на экономику в целом и последствия ощущаются в течение продолжительного времени.
8 лет назад у нас уже была похожая ситуация. В конце 2014 года ставка резко выросла, а потом стала снижаться с интервалом изменения 1,5-2 месяца.
Посмотрите на график
Сейчас же есть все основания предполагать, что снижение ключевой ставки будет идти более быстрыми темпами. Для начала немного общих соображений.
Изменение экономической модели развития
До последнего времени экономика России развивалась в следующей системе координат:
- Наращивание экспорта
- Формирование больших валютных резервов
- Снижение инфляции
- Привлечение иностранных инвестиций для развития экономики
По сути основная роль страны в мировом разделении труда была в масштабных поставках сырья, а внутренне развитие отдавалось на откуп иностранным инвесторам. Ведь только они обладали возможностями привлекать длинные инвестиции под низкий процент.
Да, у нас есть ВЭБ но он в значительной степени действовал фрагментарно и малоэффективно.
Теперь ситуация кардинально изменилась. Из 4-х пунктов, актуальным остался только один - снижение инфляции. Главной задачей становится -
развитие собственного производства за счет внутренних инвестиций.
Вы может вполне резонно спросить - это все замечательно и красивые слова, а при чем тут ключевая ставка?
Плюсы и минусы высокой ключевой ставки
Дело в том, что высокая ключевая ставка решает ряд проблем:
- уменьшает объем денег в экономике и тем самым снижает инфляцию
- укрепляет курс национальной валюты
- увеличивает сбережения населения.
Это мы видим на практике - население уже вернуло в банки те триллионы, которые были изъяты в марте 2022 года. Курс рубля стабилизировался.
Но у высокой ключевой ставки есть и ряд принципиальных проблемных моментов:
- повышаются кредитные ставки
- снижается экономический рост
Сейчас инфляция будет нести не монетарный характер, а товарный.
1. Торговый профицит в 2022 г.
По оценкам Голдман Сакс торговый профицит России в 2022 году составит 320 млрд. долл. Но превратить его в товарную массу будет крайне сложно, т.к. введено много самых разных препятствий для импорта.
2. Курс рубля
Экспортеры уже жалуются, что не могут продать полученную валюту т.к. ет покупателей. На сегодня основными покупателями валюты являются банки, но не импортеры. Ели бы не банки курс рубля мог вполне укрепиться ид 60 руб. за долл.
Поэтому ЦБ и заговорил об ослаблении валютного контроля и ограничений.
3. Инвестиции
Совершенно понятно, что значительных внешних инвестиций ждать не стоит. Разве что Индия или Китай могут проявить заинтересованность в инвестициях и то в энергетические проекты.
А для внутренних инвестиций нужны длинные деньги, под низкий процент.
ИТОГ
Получается, что ситуация 2015 и 2022 годов кардинально различаются. Поэтому и снижение ключевой ставки должно идти более интенсивно. Не исключаю, что уже в апреле она вполне может стать и 15%, а осенью и все 10%.