85,8 млрд долларов США — так оценили криптовалютную биржу Coinbase на дебюте. Прошел год, и сейчас он стоит 33,77 миллиарда долларов.
Год назад криптовалютная биржа Coinbase вышла на американскую фондовую биржу с оценкой более 85 миллиардов долларов США. Сегодня его капитализация составляет всего 34 миллиарда долларов. Обменный курс упал на -54% за 12 месяцев, в то время как индекс Nasdaq 100 вырос за это время на 1%.
Котировки Coinbase против Nasdaq 100 — 12 месяцев
Почему Coinbase проигрывает в оценке
Каковы причины этого огромного инвестиционного разочарования? Безусловно, главная из них — значительное ухудшение настроений вокруг криптовалют. Котировки Coinbase сильно коррелируют с котировками криптовалют, особенно биткоинов. Просто взгляните на график ниже, чтобы убедиться в этом.
История котировок Coinbase по отношению к курсу BTC/USD
Есть и другие факторы, которые снизили оценку Coinbase Global. Вообще с февраля 2021 года для технологических компаний наступило непростое время. Рынок начал сбрасывать со счетов цикл повышения ставок ФРС, а повышение стоимости денег неблагоприятно для растущих компаний.
Кроме того, конкуренция на рынке криптовалют растет. Дэн Долев из Mizuho Securities в своем недавно опубликованном отчете указал, что доля Coinbase в обороте на мировом крипторынке снижается довольно быстро. В феврале 2022 года у Coinbase была доля 11%, но в марте уже 10%, а в первые дни апреля всего 8%. Самые опасные и быстрорастущие конкуренты — Binance, Crypto.com, FTX, Kraken.
«То, что происходит на рынке, насколько быстро растут конкуренты, такие как Crypto.com, заставляет нас беспокоиться о перспективах Coinbase и возможности сохранения эффективности принятой биржей бизнес-модели», — подчеркнул Долев.
По оценке Кристофера Брендлера, аналитика DA Davidson, объем торгов на Coinbase в 1 квартале 2022 года составил 314 млрд долларов США и был на 40% ниже, чем в 4 квартале 2021 года. Он также оказался на 20% ниже консенсуса аналитиков.
Финансовые результаты Coinbase
Является ли развитие в сегменте NFT хорошей идеей?
Конечно, Coinbase не останавливается на достигнутом и пытается расти. 40% из 95 новых криптовалют, добавленных на платформу в 2021 году, были добавлены в четвертом квартале 2021 года. Компания также работает над собственной торговой платформой NFT, желая конкурировать с OpenSea, но проблема в том, что она инвестирует в сегмент, который сильно упал интерес. «На наш взгляд, не совсем рационально вкладывать средства в развитие сегмента NFT, который перестал расти или даже начал разрушаться. По нашим расчетам, Coinbase потратит около $300 млн на запуск собственной платформы NFT в 2022 году, а это будет означать, что операционные расходы увеличатся не менее чем на 130% г/г в этом году», — сказал Долев.
Интерес к термину «NFT» в Google
Coinbase открыла филиал в Индии в начале апреля. Но через три дня пришлось приостановить возможность покупать криптовалюты, так как выяснилось, что в подконтрольной правительству платежной системе действуют жесткие ограничения, которые, однако, препятствуют свободной работе Coinbase в стране.
Mizuho дает Coinbase «нейтральную» рекомендацию с целевой ценой в 150 долларов, которая была снижена с 220 долларов. Средняя рекомендация 26 аналитиков указывает на «перевес» Coinbase, при этом медианная целевая цена установлена на уровне 298 долларов, что на 97% выше текущей цены акций. При текущей оценке коэффициент P/E Coinbase составляет 10, что является очень низким результатом для технологической компании.
Рекомендации для Coinbase в 2022 году
