Все знают и любят дивиденды. А байбэки в России только начинают набирать популярность.
👉🏻 Дивиденды – это часть прибыли компании, которую она делит между владельцами ценных бумаг.
👉🏻 Байбэк (от англ. buy-back) – это обратный выкуп акций, приобретение компанией собственных акций.
Обратный выкуп акций довольно распространен на мировом фондовом рынке. Объявив байбэк, компания выкупает бумаги у акционеров и фактически забирает из обращения на фондовом рынке некую часть своих акций. Компании зачастую объявляют байбэк в случае сильного провала котировок и значительной недооценки рынком цены акций относительно их фундаментальных характеристик.
❗️Дивиденды и байбэки являются одним из способов распределения прибыли между акционерами.
Почему компании могут предпочесть байбэк:
- Выгоднее с точки зрения налогов.
В РФ стандартный налог на дивиденды 13%. При проведении байбэка, сумма, направляемая на выкуп, налогом не облагается. Нужно заметить, что налог заплатит только тот, кто продаст свои акции. И заплатит только с той прибыли, которую он получил.
На длинном промежутке времени, налоги, оплаченные с дивидендной доходности могут оказать существенное влияние на итоговую доходность. Поэтому байбэк может быть более предпочтительным для долгосрочных инвесторов.
- Байбэк уменьшает количество акций в обращении и значит, увеличивает доходность каждой акции.
Выкупленные в рамках байбэка акции становятся казначейским или квазиказначейским пакетом, который компании могут использовать по-разному. Самыми популярными вариантами являются - гашение акций и запуск программы мотивации менеджмента.
При решении компании «погасить» приобретённый пакет акций, количество акций в свободном обращении снижается, и, соответственно, прибыль на каждую акцию растёт. Многие инвесторы обращают внимание на этот коэффициент. Чем он больше, тем лучше, а значит тем больше инвесторов такую компанию захотят купить, что позитивно скажется на котировках компании.
Также часто выкупленные с рынка акции используются с целью программы мотивации менеджеров. В рамках этой программы менеджеры могут получать акции компании в виде вознаграждения. Соответственно, чтобы получить как можно больше акций – нужно приложить максимум усилий для увеличения эффективности компании.
- Байбеки делают компанию более гибкой.
Например: компания объявила байбэк и начинает покупать акции на открытом рынке. Если в какой-то момент деньги на байбэк закончились - компания останавливает программу выкупа. Инвесторы, как правило, на приостановку байбэка никак не реагируют. При этом, если компании в какой-то момент не будет хватать денег на выплату дивидендов и компания сократит или отменит выплату дивиденда, инвесторы отреагируют активно и это скажется на котировках компании.
Отмена дивидендов может вызвать кризис доверия, среди контрагентов может начаться паника, кто-то начнёт продавать акции и компании будет тяжелее привлекать деньги на рынке. При этом, если компания приостановит программу байбэка – никакой негативной реакции это не вызовет.
Какие ещё плюсы байбэка? 🤔
При выкупе акций непосредственно с рынка, увеличивается объём спроса. Покупатели акций становятся сильнее, что приводит к росту акций. Иногда выкуп акций с рынка происходит на основании оферты. В таком случае выкуп производится единоразово у всех акционеров, которые воспользовались предложением о выкупе. Такой способ сокращает объём предложения что также позитивно скажется на котировках, при этом фактора роста акций не будет.
👉🏻 Ниже перечень компаний, которые объявили байбеэк в 2022 году:
➡️️ Сбербанк
Объем: до 50 млрд руб.;
Срок действия программы: 20.01.2022–31.12.2025 гг.;
Ранее компания не проводила байбеки, после анонса программы бумаги выросли на 4%.
➡️ Полюс
Объем: до $200 млн;
Срок действия программы: 31.01.2022–31.07.2022 г.;
Компания объявила о запуске программы 31.01.2022. Приобретённые акции будут использоваться корпоративных целей и программ мотивации менеджмента.
➡️ Fix Price
Объем: до 4 млрд руб.;
Срок действия программы: 24.01.2022–23.07.2022 г.;
➡️ Новатэк
Объем: до $1 млрд;
Срок действия программы: 17.12.2021–17.12.2026 гг.;
Программа была запущена с конца 2021 г. и покупки проходили эпизодически. В 2022 г. компания покупает свои акции еженедельно.
➡️ Лукойл
Объем: до $3 млрд;
Срок действия программы: 01.10.2019–30.12.2022 гг.;
Программа была запущена ещё в 2019 г., но фактически покупки начались с ноября 2021 на фоне снижения котировок.
➡️ Роснефть
В марте 2022 компания решила возобновить программу байбэка. По объёму она не была реализована даже на четверть и в рамках плана завершилась 31 декабря 2021 г.
Объём: до $2 млрд или лимит общего количества бумаг в размере 340 млн шт.;
Срок действия программы: до 31.12.2023 г.
➡️ Globaltrans
Объём: 10% от капитала;
Срок действия программы будет утверждён 26 апреля 2022 г.
Не все инвесторы любят байбэки и критикуют их по многим причинам.
Кто-то видит в этом целенаправленный уход от налогов и искусственное улучшение финансовых показателей. Кто-то видит в байбэке желание повысить бонусы топ-менеджерам компаний и манипуляции с ценой акций. Независимо от того, какой вид распределения прибыли предпочитают инвесторы, байбэк - это позитивная новость, которая чаще всего положительно отражается в котировках компании.
#дарья калинина #инвестиции #инвестиции для начинающих #обучение инвестициям #биржа #московская биржа #финансист #байбэк #дивиденды #buyback