ЛОНДОН, апрель 12 (Reuters Breakingviews) - Ставки на корзины в европейском банковском секторе работали достаточно хорошо в течение последних двух лет. Это может объяснить, почему крупный инвестор, вероятно Capital Group, только что продал почти 1,8 миллиарда евро акций немецкого кредитора Deutsche Bank (DBKGn.DE) и Commerzbank (CBKG.DE). Французский Société Générale (SOGN.PA) и итальянский UniCredit (CRDI.MI) теперь могут предложить аналогичные награды отважным ныряльщикам в мусорные контейнеры.
Букраннер Morgan Stanley заявил поздно вечером в понедельник, что нераскрытый инвестор продает пакеты акций почти по 6% в каждом из немецких банков. Основываясь на данных акционеров Refinitiv, это может быть только калифорнийский фондовый picker Capital, чьи активы были впервые зарегистрированы в феврале 2020 года.
Это символический стук для франкфуртских кредиторов. Deutsche Bank, например, приветствовал интерес Capital как “явный вотум доверия к нашей стратегической трансформации” в октябре 2020 года, когда фонд увеличил свою долю. А главный исполнительный директор Christian Sewing все еще далек от достижения своей цели-10% - ной рентабельности материального капитала (ROTE) в 2025 году. Тем не менее, для Капитала может иметь смысл получать прибыль в период растущей экономической неопределенности. Акции Deutsche и Commerz выросли на 35% и 25% с февраля 2020 года.
Вопрос в том, можно ли найти другие сделки в другом месте. SocGen стоимостью 19 миллиардов евро и UniCredit стоимостью 21 миллиард евро кажутся лучшими кандидатами. По данным Refinitiv, они торгуются на уровне 33% и 36% балансовой стоимости материальных активов соответственно – со скидкой до 41% Deutsche Bank. И оба они, по прогнозам, составят всего 7% в 2023 году, уступая 8% и 10% доходности, ожидаемой аналитиками от конкурентов BNP Paribas (BNPP.PA) и Intesa Sanpaolo (ISP.MI) соответственно, предлагая возможности для улучшения.
Сложность заключается в том, что эти два банка не находятся на том же радикальном пути затягивания поясов, что и Deutsche и Commerz в последние годы. Например, ожидается, что расходы SocGen в этом году составят колоссальные 70% его выручки, согласно данным Refinitiv, и аналитики ожидают, что генеральный директор Фредерик Удеа продолжит увеличивать расходы в течение следующих двух лет. Генеральный директор UniCredit Андреа Орсель имеет респектабельное соотношение затрат и доходов 55%, но планирует реинвестировать большую часть запланированных сокращений на 1,5 млрд евро в ближайшие годы, чтобы занять лидирующую строчку. Тем не менее, война на Украине может подорвать надежды банков на рост, вернув внимание к расходам. Завтрашним ныряльщикам в мусорные контейнеры, возможно, придется подтолкнуть свои цели.
Следите за @liamwardproud в Twitter.
(Автор - обозреватель Reuters Breakingviews. Высказанные мнения-его собственные.)
КОНТЕКСТ НОВОСТИ
- Акции Deutsche Bank и Commerzbank упали на 10% и 9% соответственно по состоянию на 07: 20 по Гринвичу 12 апреля после того, как нераскрытый инвестор продал доли более 5% в двух немецких кредиторах.
- Выход крупного акционера последовал за аналогичным шагом американской частной инвестиционной компании Cerberus в последние месяцы.
- Deutsche заявила в своем заявлении, что остается “уверенной в нашей стратегии”.
- “Наша целенаправленная бизнес-модель и возможности управления рисками доказали свою устойчивость в трудные времена”, - сказал Дойче. Одним из инвесторов, владеющих столь значительными долями в обоих банках, является Capital Group of Los Angeles. Представитель инвестора отказался от комментариев.
- Commerzbank отказался от комментариев.
- Выручка от продажи составила 1,75 миллиарда евро, исходя из расчетов сделки по информации, предоставленной букраннером продажи Morgan Stanley.
Фото и иллюстрации,статьи взяты из открытых источников и принадлежат их авторам: Редактирование Нила Унмака и Оливера Таслика
Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.