Конец прошлой недели принес нам две позитивные новости: ключевая ставка была снижена на 300 б.п. до 17% и была отменена комиссия на покупку некоторых видов валют на Московской бирже.
Наступило время некоторого раскручивания гаек. Решение уменьшить ставку ЦБ объяснил замедлением инфляции, в том числе, благодаря укреплению рубля.
Регулятор допустил дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики на ближайших заседаниях. По прогнозам, в конце апреля ставка может составить 15%.
Снижение ставки уже повлияло на доходность вкладов и стоимость кредитов. Крупнейшие банки объявили о снижении ставок по обоим продуктам на 2-3%. Непосредственное влияние ставка имеет и на рынок облигаций. Причем этот рынок смотрит гораздо дальше в будущее. Эмитенты крайне редко сейчас выпускают новые бумаги. Один из редких примеров - ГК «Автодор» 13 апреля начнет размещение нового выпуска облигаций со ставкой 9,39%. Ныне торгующийся выпуск этого эмитента с погашением в декабре 25 года сегодня дает доходность 14,8%.
Новые ставки вынуждены устанавливать и те, у кого подошло время оферты. Но и здесь, как правило, ставки гораздо ниже ключевой: О’Кей установил ставку по облигациям 001Р-02 на уровне 9,9%, РЖД установила ставку по облигациям серии БО-16 на уровне 10.15%, а РСХБ установил ставку облигаций 20-й серии на уровне 14,25%.
При этом Всемирный банк прогнозирует, что инфляция в России по итогам 2022 года составит 22%, в 2023 году она замедлится до 13%, в 2024 – до 8%.
В этом году практически все бумаги надежных эмитентов дадут отрицательную реальную доходность. Однако вторичный рынок еще дает возможность зафиксировать на 4-7 лет доходность в размере 12-15%.
Да, в этом году вы потеряете, но в следующие годы эти потери будут компенсированы. Безусловно, риски того, что прогнозы могут не оправдаться и инфляция будет выше прогнозной присутствуют.
Но, инвестиции всегда связаны с риском. И главный вопрос – делаете ли вы ставку на восстановление? ЦБ и рынок делают.