ЦБ РФ 7 апреля сообщил, что с 8 апреля переходит на покупку золота у банков по договорной цене вместо фиксированной.
"В связи с существенным изменением рыночной конъюнктуры Банк России вносит коррективы в ценовую политику при проведении операций покупки золота у кредитных организаций. С 8 апреля 2022 года покупка золота Банком России будет осуществляться по договорной цене"- говорится в сообщении регулятора.
Казалось бы, ничем не примечательное сообщение на фоне постоянных громких новостей о санкциях, ответных антисанкциях и тд. Попробуем разобраться, в чем тут дело.
ЦБ РФ регулярно закупал золото в слитках в 2014-2019 годах, как у внутренних производителей, так и на внутреннем вторичном рынке у банков. За это время он увеличил объем золота в резервах более чем вдвое, закупив в общей сложности 39,7 млн унций золота (1 тыс. 235 тонны).
В среднем это более 200 тонн золота в год при производстве в России порядка 300 тонн золота в год, фактически будучи лидером по объему закупок золота среди мировых Центробанков. Покупку золота на рынке регулятор приостановил с 1 апреля 2020 года. 28 февраля 2022 года ЦБ снова возобновил покупку золота на вторичном рынке, спустя почти два года. Видимо, это было сделано в целях повышения ликвидности у банков и пополнения их балансы «кэшем». Спустя две недели, 15 марта, ЦБ снова приостановил покупку золота на внутреннем рынке "в целях создания условий для удовлетворения спроса населения", а вскоре вновь заявил о планах закупать золото, но уже по фиксированной цене 5 тыс. рублей за грамм (с 28 марта 2022 г). На тот момент это был очень существенный дисконт к рыночной цене: На тот момент даже учетная цена золота для банков РФ, которая также имеет некоторый дисконт к мировой цене золота а на биржах, составляла 7658,13 рублей за грамм.
Для справки: Официальные учетные цены драгоценных металлов устанавливаются ЦБ РФ каждый рабочий день. Цены рассчитываются на основе фиксинга на золото, серебро, платину и палладий на лондонском рынке наличного металла "спот", и пересчитываются в рубли по официальному курсу доллара США к российскому рублю, действующему на день, следующий за днем установления учетных цен. Учетные цены применяются для целей бухгалтерского учета в кредитных организациях РФ.
С тех пор с учетом укрепления курса рубля и отката цен на золото на мировых рынках учетная цена на золото опустилась примерно до 4 732 руб. за грамм. Соответственно, ЦБ оказался в ситуации, когда он ГАРАНТИРОВАНО выкупает у банков золото ДОРОЖЕ, чем оно учитывается у них на балансе по рыночной цене. Естественно, это привело бы к массированной продаже золота от банков в ЦБ, потому что в условиях поголовных санкций на крупнейшие российские банки и серьезные валютные ограничения продать свое золото за рубеж сейчас практически нереально.
Фактически в данный момент ЦБ РФ монопольный оптовый покупатель золота у российских банков, который, естественно, не захотел закупать металл по завышенной цене 5000 руб./грамм. Поэтому с 8 апреля российский регулятор и перешел к закупкам золота у банков по договорной цене, которая будет определяться на основе рыночной. Но самое интересное даже не в этом. С исторического максимума 10 марта текущего года рублевая учетная цена на золото упала уже почти на 40%, что уже сопоставимо с максимальной «просадкой» по золоту за последние более чем 10 лет (рис.1. ниже).
Рис.1 ( рублевая учетная цена на золото, устанавливаемая ЦБ РФ)
Другими словами - статистически сейчас комфортно покупать золото за рубли, риск еще большей просадки невысок. Рублевая цена золота настолько упала за последние две недели, что на фиксированной цене выкупа ЦБ в 5000 руб./ грамм можно было бы делать банальный арбитраж (в кои то веки такое оказалось возможным!), если бы российским банкам были бы доступен сейчас мировой рынок золота. Именно поэтому ЦБ «спохватился» и перешел к договорным ценам выкупа.