Новость (для держателей облигаций): «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности ПАО «Трубная металлургическая компания» (ТМК) до уровня ruA, прогноз по рейтингу стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruA+ со стабильным прогнозом.
Понижение рейтинга обусловлено более высокими, чем агентство ожидало ранее, метриками по долгу, сложившимися в течение 2021 г., что потребует большего количества времени для их снижения, ожидаемым ростом процентной нагрузки компании в 2022 г. и значительным уровнем неопределенности, который может привести к давлению на финансовые метрики эмитента.
Агентство ожидало, что к концу 2021 г. отношение чистого долга к EBITDA снизится до 3.5х. Фактическое значение составило 3.9х. При этом ТМК продемонстрировала сильную поквартальную положительную динамику EBITDA в 2021 г. и рост маржинальности EBITDA на фоне того, что ранее существенно выросшие затраты на лом отразились в цене трубной продукции. В IV квартале 2021 г. рост EBITDA составил 37% к уровню предыдущего квартала, достигнув 22,9 млрд рублей.
Введение запрета со стороны ЕС на поставки российских труб не окажет большого влияния на бизнес компании: в 2021 г. выручка в Европе составила 7,5% от общей выручки (включая собственное производство трубной заготовки и труб в Румынии). При этом возможности экспорта продукции и получения валютной выручки для компании в 2022 г. будут снижены.
Агентство продолжает отмечать высокие рыночные и конкурентные позиции ТМК, которые в значительной мере усилились с покупкой предприятий бывшей Группы «ЧТПЗ».
В настоящее время в обращении находится шесть выпусков биржевых облигаций общим объемом 50 млрд рублей, выпуск еврооблигаций на 500 млн долларов, а также выпуск еврооблигаций ПАО «ЧТПЗ» на 300 млн долларов.
#рейтинг #тмк