За 18 дней апреля котировки акций ПАО «Лензолото» $LNZL и $LNZLP показывают просто умопомрачительный рост: в 76% - обыкновенные, в 48% - привилегированные. И все это движение на МосБирже происходит, как будто не замечая того факта, что компания как бы есть и ее как бы и нет в том виде, в котором она имела раньше какую-то объяснимую ощутимую стоимость (подробнее писала об этом здесь).
«Дивиденды» и «золото» - два слова, на которых сейчас могут расти акции, совершенно не относятся к ПАО «Лензолото».
Как так? Объясняю.
Компания, в которой на конец 2021 года работало 5 человек, в принципе ничего не скрывает и ведет вполне себе спокойную деятельность, состоящую из:
- сдачи имущества в аренду,
- размещения ден.средств на счетах в банках.
Что у Лензолота имеется на балансе на 31.03.2022?
- Деньги:
- 5 425 млн руб (экв. на валютных расчетных счетах, то есть около 64,5 млн долл)
- 39 млн руб. (на расчетном счете в рублях)
2. Акции дочерней компании АО «А3-холдинг», по которым за 1 квартал было получено 176 тыс.руб. дивидендов (и стоимость которых на 31.03.22 составляла 1 тыс.руб.)
3. Старенькое здание (полностью самортизированное) с начальной стоимостью 1 млрд руб., текущей чистой балансовой стоимостью = 0 руб., возможно как раз и сдаваемое в аренду за 51 тыс.руб. в квартал.
4. Товарный знак «Полюс», с оценкой на 31.03.22 в… 270 руб.
5. Немного золота-полуфабриката, оценочной стоимостью 68 тыс.руб.
6. По мелочи всякого рода дебиторку, инвентарь и т.п.
Также компания еще имеет арендованные основные средства, оцениваемые в 3,7 млн руб., задолженность по выплатам акционерам 286,9 млн руб. и по векселю ЗАО «Севзолото» - 99 млн руб.
За 1-й квартал у компании выросла рублевая оценка имеющихся финансовых вложений на 13,7%, и именно благодаря волатильности и обесценению рубля в феврале-марте 2022 года относительно доллара (13%) Лензолото показало в итоге чистую прибыль за квартал в 505 млн руб. (из которых только из-за курсовых разниц компании удалось заработать 634 млн руб).
В остальном судя по отчетности все было ровно, Лензолото:
- заплатило за некие «услуги» сторонним организациям 4 млн руб.,
- 162 тыс.руб. за квартал ушло на зарплату + 49 тыс.руб. - на страховые взносы с ФОТ,
- за размещение ден.средств в банках удалось заработать 2 млн руб.
- плюс получилась небольшая прибыль, как было написано ранее, от сдачи имущества в аренду и дивидендов по акциям.
По состоянию на конец года у компании было 3 406 акционеров (включая материнскую компанию АО «Полюс Красноярск»).
На балансе на 31.03.2022 Нераспределенная прибыль была оценена в 5 001 млн руб., а прибыль на 1 акцию за 1 кв.22 составила 443 руб.
Так что же толкнуло котировки Лензолота вверх?
Первое и, наверное, самое главное - это то, что в годовом отчете за 2021 год, компания подтвердила, что НЕ ПЛАНИРУЕТ прекращать свою деятельность в 2022 году и намерена продолжать вести теперь уже «обычную» для себя работу по сдаче имущества в аренду и размещению средств в банках. То есть по сути осталась «денежной кубышкой» или «копилкой» для основного акционера.
Второе - это слухи о дивидендах (пока никак и никем не подтвержденные). Но тут надо абсолютно четко понимать, что даже если компания отдаст все свои денежные средства (после оплаты кредиторской задолженности) на выплату дивидендов, держатели привилегированных акций получат 6,9% от чистой прибыли за год, деленные на общее количество привилегированных акций, а держатели обыкновенных акций получат всего по 3 тыс.руб! (При этом акции больше не будут иметь никакой стоимости). А величина чистой прибыли, указанная в отчетности за 1кв.22 в размере 433 руб. на акцию, - это лишь математический расчет некоторого экономического показателя, за которым стоит «бумажная/рисованная по правилам бух. учета прибыль» по сути убыточной компании.
Третье - это обычный хайп, а может даже специально раздуваемый «памп» в котировках, через который особо продвинутые трейдеры просто обкэшивают свою прибыль, оставляя горе-инвесторов с убытками. Ведь обыкновенные акции компании, в активах которой по сути только деньги, «стоят» реально всего 3 тыс.рублей.
А что если Лензолото захочет возобновить деятельность, купить какой-то актив и начать работать?
Конечно, такое тоже может случиться. Но в этом случае нужно будет узнать, когда новые активы начнут приносить прибыль, какая будет рентабельность капитала, будут ли полагаться акционерам дивиденды, и делать уже совсем другие оценки.
Однако, еще раз покажу выдержку из отчетности, в 2022 году Лензолото ничего такого пока не планирует.
Не является индивидуальной инвест.рекомендацией!