Давно не было рубрики #короткий_обзор Исправляюсь!
Сегодня обсудим достаточно спекулятивную идею не для всех с высоким риском. А именно — $MTLRP Мечел.
ОПИСАНИЕ
Группа «Мечел» — вертикально интегрированная компания. Двумя ключевыми сегментами бизнеса являются горная добыча, включающая производство угля, железорудного концентрата и кокса, и металлургия, включающая производство и обработку стали и ее сплавов. Третий сегмент — энергетический, предприятия которого занимаются производством тепловой и электрической энергии.
СЕГМЕНТЫ БИЗНЕСА
- Уголь: 27%
- Металлургия: 65%
- Энергетика: 8%
ЧТО ПО ПОКАЗАТЕЛЯМ
- Капитализация — 65,3 млрд ₽
- P/E — 0,45
- P/S — 0,2
- Debt/Equity — 220%
- Маржинальность — 20%
- Дивиденды — нет, но возможны
ПОЧЕМУ СТОИТ КУПИТЬ
- МОЩНЫЙ ОТЧЕТ
Выручка за год выросла на 52%, достигнув отметки в 402 млрд рублей. Прибыль увеличилась почти в 100 раз и достигла 80,6 млрд рублей. Спасибо росту цен на металл и уголь.
- ДОЛГ ГАСИТСЯ
За год чистый долг снизился с 315 млрд рублей до 266 млрд рублей. Но не все так гладко, так как обслуживать и раллировать долг стало труднее из-за повышения ставок у банков.
- ДИВИДЕНДНЫЙ ПОТЕНЦИАЛ
Если группа все-таки решит выплатить дивиденды (на ожидании объявления дивидендов цены и росли с начала года), то доходность превысит 50% на акцию. Но этого может и не случиться, поэтому покупка акции в надежде на крутые дивиденды рискована. Тем не менее, во время кризисов компания стабильно выплачивала дивиденды по префам.
- САНКЦИИ — НЕТ, НЕ СЛЫШАЛИ
Группа пока не попала под санкции, но даже если и попадет — доля экспорта 46%, что не так критично в текущих реалиях, из них: 17% — Азия, 12% — это СНГ. Поэтому геополитика пока что сильно на компанию повлиять не может.
РИСКИ
- ДОЛГ В ВАЛЮТЕ
Треть долга группы номинирована в Евро, что негативно сказывается на переоценке обязательств при просадках рубля. Сейчас рубль укрепляется, но надолго ли? Этот факт может значительно порезать дивидендную доходность.
- ЗАВЯЗЛИ
Производство и реализация готовой продукции за 2021 год сократились по основным направлениям.
По объему добычи снизились: уголь, сталь, чугун и электроэнергия. Незначительно вырос объем добычи теплоэнергии. По объему реализации похожая ситуация. Но ситуацию с сокращением объемов добычи и реализации компенсирует рост цен на продукцию, которую реализует группа.
ИТОГИ
Я вошел в эту акцию небольшим объемом. Долгосрочно в ней сидеть не планирую. Идея строится на ожидании объявления выплаты дивидендов, которые могут подстегнуть рост котировок.
У группы есть риск, связанный с большим долгом, но пока менеджмент с этой проблемой справляется. Также не забываем про возможное эмбарго продукции из России + зеленый переход. Уголь этому переходу противоречит, поэтому в долгосроке потребность в нем (как и цены на него) будет снижаться. В общем, риски есть, но потенциал доходности измеряется десятками процентов.
Такие дела.
*Не является инвестиционной рекомендацией!
