Рекордно высокая инфляция в еврозоне вызывает возмущение во всем блоке из-за бездействия Европейского центрального банка и роста цен
Инфляция в еврозоне подскочила до 7,5% в марте, достигнув еще одного рекордного уровня за несколько месяцев до того, как она достигнет своего пика, что вызывает мрачные опасения у Европейского центрального банка, которому необходимо примирить заоблачно высокие цены с исчезающим экономическим ростом.
Рост потребительских цен в 19 странах, использующих евро, ускорился с 5,9% в феврале, сообщил Евростат в пятницу, намного превысив ожидания в 6,6%, поскольку война на Украине и санкции в отношении России подтолкнули цены на топливо и природный газ к рекордно высокому уровню.
Хотя главным виновником была энергетика, инфляция цен на продукты питания, услуги и товары длительного пользования превысила двухпроцентный целевой показатель ЕЦБ, что является еще одним доказательством того, что рост цен становится все более широким, а не просто отражением дорогой нефти.
Эта новость вызвала гнев в Нидерландах, где инфляция достигла 11,9%. Участники кампании за выход из Евросоюза Nexit Denktank неистовствуют: «Инфляция в Нидерландах выросла до 11,9% в марте. Инфляция будет оставаться высокой в течение длительного времени, независимо от того, что ЕЦБ продолжает распространять ложь о «временности» этой инфляции. За пределами ЕС инфляция ниже. В Швейцарии - 2,2 процента, а в Норвегии - 3,7 процента».
Базовые цены, которые отфильтровывают неустойчивые цены на энергоносители и продукты питания, также взлетели, повысив риск того, что высокая инфляция закрепится, и это труднообратимое явление.
Инфляция без учета цен на продукты питания и топливо, за которой внимательно следит ЕЦБ, выросла с 2,9 процента до 3,2 процента, но и более узкий показатель, который также исключает алкоголь и табачные изделия, подскочил до 3,0 процента с 2,7 процента.
Все это ставит перед ЕЦБ сложную политическую дилемму. Его главная задача — довести инфляцию до двух процентов, но ужесточение политики сейчас может привести к краху экономики в силу продолжающегося воздействия пандемии коронавируса.
По оценкам ЕЦБ, рост в первом квартале был положительным, но незначительным, в то время как рост во втором квартале будет близок к нулю, поскольку высокие цены на энергоносители снижают потребление и наносят ущерб корпоративным инвестициям. Это предполагает, что ЕС близок к состоянию стагфляции, когда быстрая инфляция сочетается со стагнацией роста.
Высокие цены на энергоносители традиционно являются тормозом для роста и, таким образом, фактически будут оказывать давление на инфляцию после того, как немедленный всплеск пройдет, повышая риск того, что впоследствии рост цен снова упадет ниже целевого уровня. Но ЕЦБ вряд ли может игнорировать высокую инфляцию, тем более что до ее пика еще три-четыре месяца.
Рынок труда еврозоны является самым напряжённым за последние десятилетия, поэтому инфляция заработной платы, являющаяся предварительным условием устойчивой потребительской инфляции, уже находится в стадии разработки. А бездействие ЕЦБ также повысит инфляционные ожидания, что, вероятно, сделает рост цен более постоянным.
ЕЦБ недооценивал рост цен на протяжении всего прошлого года, поэтому доверие к нему находится под угрозой. Вероятным компромиссом для банка будет ужесточение денежно-кредитной политики в этом году, но с наименьшими приращениями.
Рынки в настоящее время оценивают повышение ставок на 63 базисных пункта к концу года, но политики были более осторожными, и ни один из них не призывал к таким значительным изменениям.
Риск, однако, заключается в том, что большие неожиданности в отношении инфляции могут заставить ЕЦБ более быстро ужесточить политику, что впоследствии вынудит банк играть в догонялки.