📈 В понедельник на Московской бирже возобновились торги корпоративными облигациями, а список торгуемых акций был расширен, в то время как со вторника на бирже начали торговаться также и депозитарные расписки компаний с первичным листингом на зарубежом.
🔹 Индекс корпоративных облигаций (RUCBITR) в первый день после возобновления торгов снизился на 4,06% по отношению к закрытию 25 февраля, однако к концу недели отыграл снижение понедельника и закрылся на уровне 418,39 пункта, что всего на 0,25% ниже, чем уровень закрытия в феврале.
🔹 При этом индекс государственных облигаций (RGBITR) за неделю прибавил 8,6%, закрывшись на уровне 520,38 пункта. Доходность 10-летних госбумаг снизилась на 234 базисных пункта до 11,27%. Доходность 1-летних гособлигаций РФ опустилась ниже отметки 14%, что при ключевой ставке в 20% и прогнозе по инфляции на 2022 год также в 20% выглядит не вполне логичным. Цены на гособлигации подразумевают замедление инфляции и смягчения условий финансирования, однако на фоне сохраняющейся геополитической неопределенности и санкционного давление, для ослабления которого мало предпосылок, такой сценарий развития событий может показаться слишком оптимистичным.
Тем не менее, текущие условия на рынке, при которых у иностранных инвесторов нет возможности выйти из активов, частично объясняют сложившуюся ситуацию. Неопределенность с перспективами торговли для нерезидентов по-прежнему является существенным риском, который может пока не до конца учитываться рынком.
🔹 Еще одной важной новостью прошедшей недели стал выкуп Минфином выпуска еврооблигаций Россия-2022, погашение по которому намечено на 4 апреля. Как пишет Интерфакс, в результате выкупа Минфин получил облигации номинальной стоимостью $1,448 млрд или 72,4% от объема выпуска в обращении. Как объяснил министр финансов РФ Антон Силуанов, выкуп проводился для того, чтобы устранить дискриминацию для инвесторов из России, возникающую при проведении платежей по евробондам в валюте. Это связано с проблемами проведения расчетов между НРД и международными депозитариями.
💵 💶 Тем временем российская валюта продолжает активно укрепляться. За прошедшую неделю рубль подорожал к доллару на 14,35% до ₽83,95/$, а к евро вырос на 12,92% до ₽92,99/€. Укреплению рубля продолжает способствовать комиссия 12% на покупку некоторых валют у брокеров и ограничения по движению капитала. Кроме того, укреплению рубля способствует и переход на новые условия при оплате российского газа, отправляемого на экспорт в недружественные страны.
🛢️ Июньский фьючерсный контракт на нефть Brent за прошлую неделю снизился на 11,06%, однако по-прежнему удерживается выше $100 за баррель. По итогам пятничных торгов на бирже ICE июньский фьючерс на Brent закрылся на уровне $104,39 за баррель. С одной стороны, министры ОПЕК+, проведя заседания на прошедшей неделе, не стали существенно увеличивать добычу сверх ранее согласованных планов. С другой, заявление США о намерении продавать по 1 млн б/с из стратегических нефтяных запасов страны в течение 6 месяцев, вероятно, ограничит потенциал роста нефтяных цен. Несмотря на сообщения о скидках на российский сорт нефти Urals, Bloomberg пишет о том, что Россия в 2022 году может получить $321 млрд нефтегазовых доходов, что более чем на треть превысит аналогичный показатель за 2021 год. Минфин РФ в пятницу сообщил, что средняя цена на нефть марки Urals в марте составила $89,05 за баррель, что на 40% выше, чем год назад.
🇪🇺 Пока в ЕС обсуждают сокращение зависимости от российских энергоносителей инфляция в еврозоне в марте, по данным Eurostat, опубликованным в пятницу, выросла до рекордных 7,5% г/г. Ранее на прошлой неделе сообщалось о росте потребительское инфляции в 🇩🇪 Германии в марте до 7,3% при консенсус-прогнозе на рост в 6,3%. Годовая инфляция в 🇷🇺 РФ, согласно недельным данным Росстата по 25 марта, выросла до 15,66%. Очевидно, что продолжение санкционного давления отрицательно скажется как на российских, так и на европейских потребителях, а риски для европейской промышленности заметно возрастают.
📈 Российский рынок акций на прошедшей неделе демонстрировал уверенный рост. Индекс Мосбиржи вырос за неделю на 11,09% до 2759,64 пункта, а Индекс РТС на фоне заметного укрепления рубля прибавил 24,58% до 1033,58 пункта.
⬆️ Лидером роста за неделю среди бумаг, входящих в Индекс Мосбиржи, стали расписки VK Company, прибавившие 87,91% до ₽556,2 (поскольку на предыдущей неделе торги расписками VK Company не проводились, изменение цены посчитано относительно закрытия 25 февраля). На фоне ограничений на ряд западных соцсетей в России в марте отмечался рост аудитории социальных сетей VK, что может положительно сказаться на доходах компании.
⬇️ Аутсайдером недели стали акции Татнефти (-4,64% до ₽407,2).
🔹 Несмотря на положительную динамику российского рынка акций, которую мы видим в моменте, осторожный подход к покупкам в текущих условиях представляется более рациональным. Неопределенность, связанная с выходом с рынка нерезидентов, о которой уже упоминалось при обсуждении облигаций, для акций также является существенным аргументом в пользу более взвешенной позиции, учитывающей потенциальные риски.
Спасибо, что дочитали материал до конца. Подписывайтесь на наши каналы в Яндекс Дзен и Telegram.