Сегежа. Изучаем отчетность компании за 2021 год.
Новые обстоятельства заставляют взглянуть на компанию по новому. И то что вчера было сильной стороной, сегодня стало ее слабостью.
Выручка: + 34% (92,4млрд.руб)
Чистая прибыль: выросла до 15,2 млрд. (против убытка в 1,3 млрд. годом ранее)
Чистый долг: +23% до 61,1 млрд.руб.
Больше полезной информации об инвестициях в моем телеграмм канале "Инвестируй с умом"
Однако в свете новых событий и новых вводных нужно отметить, что вроде и показатели неплохие, но...
- Сегежа - экспортер.
74% выручки компании приходится на экспорт.
32% из них на Европу.
Сюда входят основные сегменты бизнеса: упаковка, пиломатериалы и фанера.
- Экспорт в Китай отчасти сможет нивелировать просадку.
19% - экспорт бумаги
48% - экспорт пиломатериалов
Таким образом, с учетом санкций, компания может лишиться до 40% от общей выручки.
- Производственные мощности и представительства Компании расположены в 11 странах мира и большинство опять же в Европе. (Франция, Германия, Италия, Дания, Ирландия и т.д.)
- Почти все оборудование и техника иностранное.
А это как минимум увеличение расходной части по обслуживанию. Импортозащенением тут точно не поможешь.
Как следствие под вопросом стратегия развития и расширения бизнеса компании.
- Согласно графику на 2022 и 2023 годы приходятся наибольшие выплаты по погашению долга компании: 17,8 и 17,3 млрд.руб. (При этом доля выплат в евро в 2022 составляет почти 55%).
- В целом же 64% долга компании представлено в иностранной валюте (евро) и 36% - в рублях.
При этом надо учитывать, что рост выручки Сегежи в основном был обусловлен кратным ростом в течении 2021 года цен на продукцию компании.
Ждать коррекции цен на пиломатериалы в ближайшее время все же не стоит. Но, если с Европейским рынком сбыта будут проблемы, то конечно можно расширить поставки в Китай и на внутренний рынок. Но вот Китай точно попросит дисконт, а в России скорее всего тоже ценник могут заморозить.
Так что пока, по данной бумаге больше негатива, чем позитива. Буду ждать коррекции (как минимум до 7 руб.) и далее смотреть по обстановке.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Больше полезной информации об инвестициях в моем телеграмм канале "Инвестируй с умом"
