Из-за последних событий жизнь российских инвесторов сильно изменилась. Не в лучшую сторону. Но это не означает, что инвестиции невозможно или не нужны. Более того, накопление капитала стало ещё более необходимым, поскольку надежды на достойную пенсию (если они вообще у кого-то были) тают на глазах.
Возможность нормально инвестировать возвращается постепенно. Российские брокеры, оказавшиеся под санкциями, переводят клиентов к другим брокерам. Торги на Мосбирже ещё не возобновились полноценно: доступны не все инструменты и действуют некоторые ограничения. Ситуация ещё не стабилизировалась. Неизвестно какие инструменты будут доступны в долгосрочной перспективе. Но какие-то инструменты уже есть, и надо исходить из этого. Многие привыкли инвестировать регулярно, например, ежемесячно и сейчас находятся в сложной ситуации: свободные деньги есть, а куда их инвестировать непонятно.
Рублёвые инструменты
На Мосбирже доступны ОФЗ (облигации федерального займа). Номинальная доходность по ним сравнительно высокая – более 10% годовых. Причём доходность коротких облигаций сейчас выше, чем доходность длинных. Но, конечно, значительная часть номинальной доходности будет съедена инфляцией, которую и так сложно предсказать на 5-10 лет вперёд, а в текущей ситуации непредсказуемость ещё выше, что будет с рублём абсолютно неясно. Тем не менее облигации на Мосбирже торгуются без проблем. Также возобновились торги на классический индекс Мосбиржи государственных облигаций от Сбера – SBGB. Поэтому есть возможность инвестировать в целый портфель российских гособлигаций через покупку всего одного инструмента.
Конечно, как и всегда, инвесторам доступны банковские вклады в рублях, ставки по которым также сравнительно высоки. Но это инструмент скорее для краткосрочных целей, поскольку на длинной дистанции облигации, как правило, приносят больше.
Также на Мосбирже идут торги российскими акциями. Этот рынок всегда нёс огромные риски для инвестора. Бумаги российских компаний по мультипликаторам были одними из самых дешёвых в мире. И теперь они подешевели ещё сильнее на фоне возрастающих рисков. Россия занимала 0,3% от мирового рынка акций, а теперь доля будет ещё ниже, около 0,1%.
Многие россияне небезосновательно задумываются о том, чтобы ограничиться инвестированием исключительно в акции родной страны, опасаясь санкций и полной потерей доступа к иностранным активам. Например, боятся лишиться американских акций. Нужно понимать, что если вы принимаете такое решение, то добровольно отказываетесь примерно от 99,9% всех возможностей, концентрируя весь свой портфель в чуть ли не самом опасном рынке планеты.
Да, ожидаемая доходность российских акций может быть очень высокой. Она, как минимум, должна быть выше облигаций, доходность по которым довольно высокая. Но не забывайте, где прибыль – там всегда риск. Если покупка широкого рынка российских акций на определённую долю портфеля всегда была в ваших планах, то вы можете продолжать придерживаться той же стратегии. БПИФы на российские акции уже торгуются.
Иностранные инструменты
Иностранные ETF (FinEx) сейчас не торгуются на Мосбирже, так как пока не решены проблемы c взаимодействием между Национальным расчётным депозитарием и иностранными депозитариями. Есть вероятность, что после того как торги возобновятся, первое время они будут проходить без маркетмейкера, поэтому возможно сильное отклонение стоимости фонда от стоимости бумаг внутри него. Конечно, открытие торгов без маркетмейкера – очень плохой вариант, которого следует избегать.
Проблемы затронули и другие иностранные ценные бумаги. Сейчас есть задержки по начислению дивидендов по отдельным американским акциям. Пока не приходят купоны по еврооблигациям. Когда ситуация нормализуется неясно. Покупать иностранные бумаги через российских брокеров сейчас довольно опасно.
Иностранная валюта
Торгуется иностранная валюта, но сделки с ней ограничены. Купить доллары на бирже можно только с высокой комиссией, но некоторые валюты можно купить без неё. Только вывести деньги в наличные или на свой иностранный счет не удастся, поэтому толку от такой валюты мало. Основное применение – зачислить иностранную валюту на счёт в российском банке. Но назвать это безопасным способом хранения сейчас нельзя.
Фактически из-за запретов ЦБ банки уже сейчас не выполняют свои обязательства. Снятие валюты ограниченно, то есть клиенты не могут получить свои доллары или евро кроме как с конвертацией в рубли. По этой причине на чёрном рынке курс наличного доллара сейчас выше, чем курс на Мосбирже. Люди, у которых есть наличная иностранная валюта, фактически требуют премию за то, что они предоставляют настоящий свободный доллар, который сейчас ценится выше, чем доллар на счёте в российском банке.
Можно ли как то купить доллар законно, без чёрного рынка?
Косвенно – да. Для этого можно купить криптовалюту, курс которой привязан к курсу доллара (USDT, USDC). Это так называемые стейблкоины. Эти виртуальные монеты несложно приобрести и затем продать. Никаких запретов нет. В России на текущий момент это легально. В отличии от классических криптовалют их курс стабильно держится на уровне $1. Более подробно об использовании криптовалют для спасения капитала от санкций в этой статье.
Конечно, не стоит думать, что покупка крипты, привязанной к курсу доллара на весь портфель это очень надёжно. Но как один из инструментов для диверсификации в текущей ситуации, это имеет смысл, частично заменяя наличную иностранную валюту. По крайне мере, отсутствует риск принудительной конвертации в рубли и хранение никак не связано с российской инфраструктурой. На текущий момент это неплохой вариант для размещения небольшой части своего капитала. Это и хранение средств в относительно надёжной валюте, и независимость от экономической ситуации в России, отсутствие запретов со стороны российских регуляторов, и защита от заморозки средств из-за западных санкций.
Иностранные инструменты через США
Российскому инвестору доступны почти любые инструменты через иностранного брокера. Обычно россияне пользуются американским Interactive Brokers. Никаких ограничений нет. Компания даже продолжает открывать счета россиянам. Также нет проблем с выводом денег из IB в российские банки, которые не под санкциями. А вот с пополнением некоторые вопросы всё же есть. Банк России разрешил переводить за рубеж до $10 тыс. в месяц. Разрешены переводы и в рублях, которые и интересуют большинство инвесторов, поскольку так можно сэкономить на комиссии.
Некоторые банки переводят рубли за рубеж, но после зачисления средств на счёт в IB придётся конвертировать их в доллары, чтобы купить интересующие вас бумаги. Такая конвертация работает, но вот разрешена ли она точно неизвестно. Вот что пишет Минфин:
Если счёт открыт до 1 марта 2022 года, то разрешены переводы, включая операции по конвертации денежных средств в иностранной валюте. Но нам ведь нужна конвертация рублей в иностранную валюту. Не ясно разрешена ли такая операция. Есть риск, что такие действия будут расцениваться как нарушение валютного законодательства. А штрафы там вплоть до 100% от суммы операции. Стоит ли рисковать – решать вам. Можно дождаться дополнительных разъяснений. Также в IB работает пополнение со счетов в иностранных банках, в том числе гражданами России.
С другими иностранными брокерами ситуации сложнее. Например, Exante продолжает работать с россиянами, которые уже имею там счета, но выводить и пополнять можно только в евро. Открыть новый счёт с российским паспортом у этого брокера можно, но только если вы проживаете не в России.
Есть другой популярный вариант – Saxo Bank. Вернее был. Новые счета с российским паспортом открыть нельзя, а старые клиенты не смогут пополнять счёт и покупать ценные бумаги. Доступна будет только продажа и вывод, хотя это не является требованием, то есть можно продолжать держать ценные бумаги, закрывать счёт необязательно.
Никакого кошмара в духе блокировки счетов всех россиян без возможности вывода средств нет, по крайней мере, пока что. Меньше всего проблем у тех, кто имеет счёт в IB. Если не учитывать вопрос с пополнением счёта, то можно инвестировать, как и прежде. Кстати, зачисление дивидендов тоже не запрещено, об этом уже есть информация от Минфина:
Также не запрещена покупка ценных бумаг. Сначала появился запрет на совершение сделок с лицами из так называемых недружественных стран. Но потом появилось разъяснение от банка России, где есть информация, что сделки разрешены, если:
Это как раз наш случай с Interactive Brokers, то есть запрета на покупку бумаг нет. Другими словами, можно получать дивиденды и реинвестировать их. Конечно, есть риск, что ситуация будет ухудшаться и приведёт к блокировке счетов россиян. Риски увеличились везде.
Итог
Инвестор из России может покупать любые рублёвые инструменты: акции и облигации, в том числе через фонды. Риск в них достаточно высокий, но при условии рублёвых целей, таких как пенсия в России или покупка недвижимости в России, хранение части денег в рублях – хорошее решение. Рубль будет обесцениваться и дальше, но высокая номинальная доходность рублёвых инструментов, вероятно, компенсирует это обесценивание. Главное не держать рубли без какой-либо доходности, иначе инфляция будет очень быстро съедать накопления.
Также можно покупать иностранную валюту, но покупка в банке или на бирже будет связана с ограничениями. Вывести её в наличные не получится, как и без ограничений перевести на свой счёт за рубежом. А при покупке на бирже придётся ещё и заплатить огромную комиссию. Зато есть стейблкоины – криптовалюты курс которых привязан к доллару США. Их покупка не запрещена и на них не распространяются ограничения. Крипту можно легко перевести на любой другой адрес, где угодно и когда угодно продать, в том числе за наличные.
Что касается акций США, то через российского брокера покупать их опасно. Тем более, что доступны только отдельные бумаги. Через иностранного брокера, конечно, есть некоторый риск блокировки счетов из-за санкций, но он не очень высокий. И если от клиентов из России захотят избавиться, то почти точно будет время на вывод средств со счёта. А сейчас никаких ограничений в Interactive Brokers вообще нет, в том числе на покупку бумаг, и никаких проблем с ETF.
В целом ситуации постепенно стабилизируется, продолжать инвестировать можно. Хотя и потребуется ещё много времени, чтобы привыкнуть к новому режиму работы.