Привет, коллеги!
В данной статье разберу насущную на сегодня тему облигаций и ОФЗ
Дадим определение, посмотрим на разновидности, разберем кейсы, а также ответим на часто задаваемые вопросы. Поехали!
Что такое облигация?
Облигация — это долговая ценная бумага. Простым языком — обычная расписка о том, что кто-то взял у вас деньги в долг и обязуется вернуть их на определенную дату
Таким образом, выпуская облигации, компании или государство тоже берут деньги в долг, а затем возвращают их с процентами (купонами)
Какие бывают виды облигаций?
• Облигации федерального займа (ОФЗ) — это государственные облигации, которые выпускает Министерство финансов России
• Муниципальные — государственные облигации, эмитентом которых являются администрации субъектов РФ
• Корпоративные — облигации, которые выпускают частные компании
• Еврооблигации — облигации российских эмитентов, выпущенные в иностранной валюте, обычно в долларах или евро
Основные определения:
Номинал
Это фиксированная сумма, которую владелец облигации получит в момент ее погашения. Кроме того, именно с этой суммы рассчитывается процент купонного дохода по облигациям
Однако, как правило, рыночная стоимость облигации на бирже отличается от её номинала. Она может торговаться с дисконтом, то есть меньше номинала, или с премией, то есть выше номинала. Зависит это, как и везде, от соотношения спроса к предложению
Пример: ОФЗ 26237 $SU26237RMFS6 имеет номинал 1000₽, но сейчас торгуется с дисконтом, по цене ~700₽. Но если вы её купите сейчас, при погашении вам все равно должны будут вернуть 1000₽
Купон
Это процент, под который компания или государство занимает у вас деньги. Купон рассчитывается от номинальной стоимости облигации
При этом выплату по купону обычно разбивают на несколько равных платежей, чаще всего на 2 или 4 раза в год
Пример: по ОФЗ 26230 $SU26230RMFS1 выплата купона происходит 2 раза в год, а его величина составляет 38.4₽. Таким образом, с одной облигации вы получите 38.4*2=76.8 рублей (или 76.8/1000*100%=7.6%) за один год
Дата погашения
Дата, на которую заканчивается срок обращения бумаги и эмитент (компания или государство) должен вернуть вам ваши деньги
При этом срок обращения облигации может быть любым: до 1 года, 1-3 года, более 3 лет. Есть даже облигации на 10 лет и дольше, а также бессрочные облигации (без срока погашения)
Погашение же облигации произойдет автоматически, инвестору не нужно ничего предпринимать
Пример: дата погашения у ОФЗ 26226 $SU26226RMFS9 - 07.10.2026. Это значит, что в этот день обращение облигаций закончится, а вам выплатят номинал в 1000₽ за штуку
Какая бывает доходность по облигациям и как её посчитать?
По сути та доходность, которую вы получите по облигации, зависит от 2-ух факторов:
1) Купонная выплата
2) Разница между ценой покупки и номиналом
Из этих 2-ух факторов далее формируются 3 вида доходности облигаций. Давайте рассмотрим каждый из них
Купонная доходность
Что такое купон мы уже разобрали. Так вот данная доходность как раз-таки показывает, какой процент от номинала в виде купонов эмитент будем нам платить в год
Посмотрим на ещё одном примере: по ОФЗ 26228 $SU26228RMFS5 2 раза в год выплачивается купон в 38.15₽. Таким образом, купонная доходность по этой облигации составляет 38.15*2/1000*100%=7.63%
Текущая доходность
Данная доходность также зависит от купонов, но учитывает дополнительную деталь: реальную цену приобретения бумаги на рынке (есть ещё такой нюанс, как НКД, но я бы хотел это рассмотреть в рамках отдельного поста/статьи)
Для понимания, проще будет объяснить на примере: обратите внимание на выпуск ОФЗ 26221 $SU26221RMFS0 (далее цифры могут быть немного неактуальными, так как цена и проценты сейчас меняются стремительно)
Номинал бумаги: 1000₽
Купоны: 38.39*2=76.78₽
Купонная доходность: 76.78/1000*100%=7.68%
Текущая стоимость бумаги на рынке: ~700₽
Что это значит? Если вы купите бумагу сейчас за 700₽, то все равно будете получать купонные выплаты в 76.78₽ в год. И в таком случае ваша доходность будет больше: 76.78/700*100%=10.9% годовых
Такая доходность и будет называться текущей доходностью
Доходность к погашению
Это та ставка дохода, которую вы фиксируете в момент покупки облигации, если планируете держать её до погашения. Как бы не менялась цена на рынке, на вашу доходность это уже никак не повлияет
Формул расчета существует несколько, но я поясню самую понятную
(F - P + ΣK - НКД)/P * 365/d , где
F - номинальная стоимость
P - рыночная стоимость
ΣK - сумма всех купонов, оставшихся до погашения
НКД - накопленный купонный доход на текущую дату
d - кол-во дней до погашения
Давайте посмотрим на примере ОФЗ 26230 $SU26230RMFS1
F = 1000₽
P = 659₽
ΣK = 38.39*35 = 1343.65₽ (до погашения осталось 35 выплат по купону 38.39₽)
НКД = 35.44₽
d = 16.03.2039 - 22.03.2022=6203 дней (от сегодня до погашения)
Теперь посчитаем доходность к погашению:
(1000 - 659 + 1343.65 - 35.44)/659 * 365/6203 * 100% = 2.556 * 0.0588 * 100% = 15%
Ещё раз стоит отметить, что существует множество различных формул, поэтому конечный результат может немного отличаться, имейте это в виду
Если приземлять, то по сути вам необходимо посчитать разницу между покупкой и номиналом, далее амортизировать её на кол-во лет в обращении, а потом полученный процент прибавить к текущей доходности по купонам
Какие ОФЗ сейчас лучше покупать?
Здесь все будет зависеть от вашего горизонта инвестирования
Мое личное мнение, что самое пристальное внимание сейчас стоит обратить на ОФЗ со сроком обращения около 5-ти лет
Например на ОФЗ 26219 $SU26219RMFS4 или ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9
Также можно взять более краткосрочные, но более прибыльные выпуски
Например ОФЗ 25084 $SU25084RMFS3 или ОФЗ 26223 $SU26223RMFS6
Но в любом случае, я бы сейчас не советовал торопиться. Пока что мы наблюдаем довольно маленькие доходности по ОФЗ, в сравнении с банковскими депозитами, да и нерезиденты еще не выходили. Думаю, можем увидеть снижение, так что если и закупаетесь, то делайте это лесенкой, не на всю "котлету" сразу
И да, не забывайте, что вся предоставленная в данной статье информация, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Спасибо, что прочитали данный материал до конца!
Команда Banan Trade изо всех сил старалась поделиться с вами новыми знаниями. Надеюсь, у нас получилось
Подписывайся на канал, продолжение следует
