Это самый распространенный мультипликатор из всех. Поэтому ему стоит уделить особое внимание.
Мультипликатор Р/Е (Price/Net Income, Цена/Чистая прибыль) показывает количество времени, которое необходимо для окупаемости вложений в компанию. То есть данный показатель помогает инвестору провести оценку инвестиционной привлекательности компании.
Например, P/E=3, следовательно, компания за три года зарабатывает сумму чистой прибыли, которая равна ее стоимости. Но! Это при условии, что в течение этого срока показатели не изменятся.
Главный плюс этого мультипликатора заключается в том, что он отлично реагирует на изменения цены акции и представляет собой способ для сравнения компаний в разные промежутки времени (спада или роста).
Главным минусом является то, что данный мультипликатор нельзя применять для оценки компаний с отрицательной чистой прибылью, а также он не учитывает разницу в налогообложении и долговой нагрузке.
Разберем, какие могут быть значения P/E, и что они могут значить?
Коэффициент P/E>20, скорее всего, компания переоценена рынком, соответственно, если коэффициент P/E=±10, скорее всего, оценка соответствует действительности, а если коэффициент P/E<10, то инвестору следует быть осторожным, скорее всего лучшие времена компании были давно.
Как рассчитать коэффициент P/E?
Мультипликатор P/E можно рассчитать двумя способами:
1. Отношение рыночной оценки компании к годовой чистой прибыли:
P/E = Рыночная капитализация (Market capitalization) / Чистая прибыль (Net Income)
Рыночная капитализация – это рыночная стоимость компании, рассчитанная на основе текущей рыночной цене и количестве акций в обращении.
Чистая прибыль – прибыль, полученная за вычетом всех расходов и налогов, далее которая переносится на счёт нераспределённой прибыли в балансе и увеличивает размер собственного капитала компании.
2. Отношение цены акции к чистой прибыли на акцию:
P/E = Цена акции (Price) / Прибыль на акцию (EPS)
Цена акции – это рыночная цена акции, по которой проводилась последняя сделка на момент расчёта.
Прибыль на акцию (EPS) – отражает величину чистой прибыли, приходящуюся на одну обыкновенную акцию.
Берём годовую чистую прибыль в размере 621102 млн руб. и количество акций в обращении:
Пример расчёта мультипликатора P/E
Прибыль на акцию = 621102 млн руб./715 млн штук = 868,67 руб. на акцию
Таким образом, мы считаем P/E = 5379,5 руб. / 868,67 руб. = 6,2. Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «рублей».
Разновидность мультипликатора P/E
· Скользящий P/E (Trailing Twelve Months, TTM или Last Twelve Months, LTM).
Данная разновидность мультипликатора основывается на показателях чистой прибыли компании за последние 12 месяцев и текущей цены акции. В стандартном P/E берется годовая чистая прибыль и цена акции на конец года.
Главный плюс скользящего P/E заключается в том, что вы можете оценить компанию на основе её недавней прибыли.
· Форвардный P/E (Forward P/E).
Данный коэффициент основан на прогнозируемой будущей чистой прибыли компании. Чем меньше прогнозируемый период, тем выше будет точность прогноза.
Форвардный P/E в отличии от обычного P/E помогает раньше выявлять недооцененные компании – в тот момент, когда их еще не заметили большинство инвесторов и котировки находятся на низком уровне, а также найти переоцененные и продать раньше других.
Сравнение форвардного P/E дает инвестору представление о перспективах компании.
· Приведенный P/E
Приведённый P/E — это прогнозирование годового значения показателя на основе текущих данных за неполной период.
Например, если прибыль за три квартала была 60, то делить сумму за 9 месяцев на 3 и умножаете на 4. Таким образом можно предположить годовую прибыль в размере 80.
· Коэффициент PEG (Prospective Earnings Growth)
Соотношение мультипликатора P/E к ожидаемому росту чистой прибыли компании.
PEG применяют в основном, для IT компаний, где традиционно высокий P/E это нормальное вяление, например Яндекс. Такие высокие P/E обычно вызваны ожиданием инвесторов относительно будущих темпов роста компании.
Рассчитывается данные коэффициент по формуле: PEG = (P/E)/G (годовой прогноз роста EPS)
Темпы роста чистой прибыли (G), которые используются для расчета мультипликатора, представляют собой средние темпы роста с учетом сложных процентов за прогнозный период – CAGR (Сompounded Average Growth Rate). Так, если у компании Forward P/E = 15, а аналитики прогнозируют ее CAGR на уровне 20%, то величина PEG составит 0,75.