Всем привет. Пока Московская биржа в секции фондового рынка в основной массе закрыта (за исключением режима «Выкуп: Адресные заявки» с расчетами в рублях, а также секции рынка СПФИ - рынок стандартизированных производных финансовых инструментов) продолжаю учиться анализировать компании.
Предыдущие обзоры на компании Интер РАО, РусГидро, Россети.
Прекрасно понимаю, что будущее российского фондового рынка туманно. Биржа закрыта уже три недели. Хотя, например, Франкфуртская Биржа и Токийская биржа тоже прекращали работать после всем известных событий, но потом они, изменившись, всё же открылись и сейчас также на слуху, как и та же Нью-Йоркская биржа.
Какая история будет у Московской биржи – пока неизвестно, всё из-за давней русской забавы «искать приключения на свою… свой путь». Будет зависеть от того, как долго будут котировки искусственно поддерживаться нашим Министерством за счёт ФНБ России, какие санкции будут введены или наоборот убраны, что будет с ключевой ставкой и т.д. Факторов чуть больше, чем много. Но в любом случае умение анализировать информацию о компании будет полезным навыком, а учиться анализу на русских акциях к тому же дешевле.
Сегодня четвертая компания из списка: ПАО «ФСК ЕЭС». Тикер на мосбирже FEES.
Как мы уже знаем, Россети – это холдинг, который владеет электросетевыми компаниями. И свою прибыль он имеет именно с них. Одной из них является ФСК ЕЭС (Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы) – энергетическая компания, чей основной вид деятельности - передача электроэнергии по линии электропередач. Управляет единой (общероссийской) электрической сетью – в неё входят ЛЭП. Обеспечивает электричеством 90% регионов России. В этом виде деятельности компания является субъектом естественной монополии. Объекты электросетевого хозяйства компании расположены в 78 регионах общей площадью 15,1 млн кв. км. ФСК ЕЭС управляет 142 тысячами километров высоковольтных магистральных линий электропередачи и 944 подстанциями общей мощностью более 345 ГВт.
Финансовые показатели о компании буду брать до момента приостановки торгов как и в предыдущих обзорах из разных открытых источников: сайт компании, карточки компаний в приложениях брокеров, аналитические сайты.
Стоимость компании по данным до приостановки торгов (Marcet Cap): 119 млрд.р.
Стоимость акций: 0,09308 руб, лотность 10000 шт, т.е. минимальная покупка составит 931 рубль.
Дивиденды платят один раз в год (хотя в 2020 году выплата была дважды).
Структура компании:
Основной акционер – Россети, т.е. фактически государство.
История возникновения компании, утвержденная инвестиционная программа, рассчитанная до 2024 года и иные отчётности представлены на сайте. Презентации перестали делать в 2017 году, что не очень корректно к простым миноритариям, но финансовая отчётность выкладывается полностью.
График ФСК ЕЭС за 5 лет:
Здесь всё аналогично остальным компаниям сектора. Если бы вы купили акции ФСК ЕЭС 5 лет назад, то на росте котировок вы бы не заработали ничего.
Выручка и прибыль:
Они положительные, но, фактически находятся на одном уровне и даже есть снижение в 2020 году.
Мультипликаторы:
P/BV (сравнение рыночной и балансовой стоимости компании, чем выше показатель, тем дороже оценен бизнес) = 0,15. Рынок оценивает эмитента недорого.
P/E (Отношение цены к прибыли показывает потенциал будущего роста компании путем сравнения ее текущей рыночной цены с ее прибылью на акцию (EPS), часто применяют, чтобы понять заинтересованность инвесторов) = 2,13. Как уже заметили, для этого сектора показатель низкий.
EV/EBITDA (потенциальный срок окупаемости акций с учётом долгов - соотношение рыночной стоимости компании вместе с суммой ее долга и EBITDA) = 2,75. т.е. больше 2 лет понадобится компании окупить инвестиции.
DEBT/EQUITY (характеризует рентабельность собственного капитала) = 0,25, что показывает, что нагрузка на собственный капитал компании небольшая.
DEBT/EBITDA (показывает уровень долговой нагрузки, т.е. сколько лет потребуется компании, чтобы раздать долги при текущей прибыли до вычета расходов) = 1,83. Т.е. даже несмотря на имеющиеся обязательства, компания сможет их погасить примерно за 2 года.
Посмотрим на эффективность, т.е какой процент прибыли генерирует компания. Тут тоже смотрим совокупность параметров:
ROA (рентабельность активов – доходность, которую получает компания, используя капитал и заемные деньги) = 4,52%
ROE (рентабельность капитала – доходность при использовании своего капитала) = 6,41%
Эффективность как этой компании, так и всего сектора так же невысокие.
CAPEX(капитальные затраты, куда входят затраты на приобретение основных средств, например, здания, оборудование, технологии и другие затраты):
Как мы видим, капитальные затраты выросли после 2016 года, и с того времени находятся примерно на одном уровне. Т.е. с одной стороны не растут, что хорошо, с другой стороны и не снижаются.
Чистый долг:
Чистый долг медленно, но верно снижается, что позволяет предположить, что компанией всё же стараются управлять не только в личную выгоду.
Дивидендная политика. Компания планирует платить дивиденды по итогам года. Размер выплат – минимум 50% от чистой прибыли по МСФО с учётом корректировок. За 5 лет средние дивиденды составили 8,342%.
В итоге
Компания монополист, показатели чуть лучше, чем у её «головной» компании, и в отличие от неё же, ФСК ЕЭС приносит фактическую прибыль непосредственно как работающий бизнес. «Государственная принадлежность» компании накладывает дополнительные риски в связи с санкциями, хотя она с ними в принципе живет с 2018 года. Инвестиционная программа – вложение в реконструкцию и строительство новых объектов электросетевого хозяйства производят положительное впечатление о планах развития компании.
Существует вероятность, что электросетевые компании будут убраны с биржи окончательно под крыло «Россетей», что повлечёт изменения для держателей акций этих компаний.
Конечно, при текущих ставках по вкладам, даже 8% дивидендов (если они будут продолжать выплачиваться) выглядят слабо. К тому же рост котировок тоже не для этого сектора. Если бы не геополитика, то акция могла бы «болтаться» в одном коридоре, быть дешевой и платить неплохие дивиденды, тем самым привлекая долгосрочных инвесторов.
В принципе, после обзора для себя решил, что компания заслуживает внимания, в пределах от 0,5% до 1% от общих предварительных 5% на сектор.
Пока торгов нет, стоит подумать об инвестиционной стратегии, подумать о «санкциях» по отношению к компании и дальнейших последствиях/перспективах. Покупать после открытия не стоит из-за глобальной неясности фондового рынка. Если данный актив есть в портфеле, то, возможно, на каком-нибудь отскоке стоит сократить до определенного «комфортного» веса, ну или полностью выходить из актива если решили вообще «завязать» с казино. В любом случае какие действия совершать с акциями компании ФСК ЕЭС зависит только от вас.
Продолжаем ждать стабилизации на фондовом рынке, чтобы оценить дальнейшие перспективы инвестирования в российские акции.
#инвестиции для начинающих #финансовая грамотность #акции российских компаний #инвестиции #финансы
Представленная информация не является ни в каком виде рекомендацией по операциям с любыми видами финансовых активов.